什么是送转股票(高送转第一枪打响，你还在被这个概念骗吗？)

2019年的高送转第一股姗姗来迟。

12月15日晚间，美联新材发布公告，公司控股股东提议，向全体股东每10股派发现金股利人民币0.75元（含税），送红股3股（含税），同时以资本公积金向全体股东每10股转增6股。

受此消息影响，美联新材在12月16日以一字涨停开盘，收盘15.20元每股。

高送转行情的逻辑在于，“高送转”预案的公布意味着上市公司向投资者传递了对于未来乐观预期的信号，同时也意味着未来公司股价由于实施“高送转”除权而大幅降低后，更容易吸引资金接盘，流动性也更好，所以视为一种利好。

不过，随着行情的火热，高送转炒作也逐渐成为上市公司“割韭菜”的套路。

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美联新材的套路？

根据15日晚披露的公告，本次高送转预案由美联新材控股股东、实际控制人、董事长黄伟汕提出。

但值得注意的是，解禁公告显示，美联新材的这部分股份解禁日期均为2020年1月4日，合计解禁约1.66亿股，占公司总股本的69.33%，接近七成。其中提出送转提议的控股股东黄伟汕即将解禁的股份最多，有9370万股，占公司总股本的39.04%。

公告也注明，限售期满后，黄伟汕和张朝益（公司第三大股东），在任职期间每年转让股份不超过其所持股份总数的25%。

因此，这不得不让人怀疑，是美联新材的实控人为了利用高送转这个“利好”，以抬高公司股价再进行减持。其动机和操作手法都十分可疑，不排除有利益输送的嫌疑。

而在美联新材之前，利用“高送转”配合重要股东减持套现的手法可谓层出不穷，甚至有减持与“高送转”已形成“固定套餐”的说法。

和邦生物可以说是“高送转”+“大手笔减持”的典型。自2013年上市以来，经历过数次高送转的和邦生物总股本已经从最初的4.5亿股，扩张至目前的88.31亿股，增幅达1862%。

与高送转相伴的是大股东的大手笔减持。2017年1月，和邦生物发布了上市后的第三次高送转方案，同时还公布了大股东的减持计划：和邦集团拟在未来6个月内减持不超过3亿股，即不超过公司总股本的7.47%。

如今，在经历了这些年的快速扩张股本之后，和邦生物的股价已经被稀释至1.45元/股。

此外，部分上市公司还会利用投资者的“低价幻觉”。

通常情况下，送转之后的股票在除权后会价格下跌。例如每 10 股送 10 股后，除权价格减半。当名义价格下跌时，投资者会认为价格下跌空间减小、上涨空间增大，出现“价格幻觉”，更加偏好此类低价股票并给出正溢价。

有些上市公司正是利用了投资者的这种心理，然后在股价有所上升时趁机减持。

因此，大部分高送转炒作的套路本质是公司管理者及大股东利用名义价格的幻觉，侵占外部投资者利益。如果成功拉抬股价并减持套现或增发成功，相关大股东或上市公司肯定会受益。如果股价并没有因为高送转概念上涨，上市公司或大股东也没有损失，受害的只会是高位接盘或者跟风炒作的投资者。

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目前A股送转情况如何？

正如文章开头所说，高送转的公司有更高的每股收益、每股未分配利润和资本公积金，较高的每股净资产是高送转的基础。此外，高送转公司有更高的净资产收益率和营业收入、净利润增长率，更小的总市值和更高的市净率。同时，高送转公司的股价显著高于其他公司，将股价调整至合理水平以保持股票流动性为高送转的动机之一。

因此，在投资者看来，未来上市公司股价由于实施“高送转”除权而大幅降低后，更容易吸引资金接盘，流动性也更好，所以视为一种利好。

但是，高送转并不是未来盈利预期好的绝对信号，且高送转带来的超额收益率仅在除权前存在。

2018年，为遏制高送转中爆炒现象，交易所对高送转的标准进行明确界定，不符合条件的公司不能进行高送转。

受此影响，2018年符合官方定义的高送转数量急剧下降，“低”送转比例上升，2018年满足官方高送转条件仅3只。

此外，由于面值退市规定的存在，盲目大比例送转还是部分面值退市公司最终走向退市的重要原因之一，这种情况已有先例。比如A股首只面值退市股中弘退，就热衷于高送转游戏的典型。此外，前文所提及的和邦生物当前就是一只“准仙股”。

美联新材目前股价为13.82元，按照此番提议的送转比例计算，除权除息价为7.23元，将较目前股价大幅降低。

所以现在投资者对于这种高送转的消息应该要理性看待，以防范出现投资上的风险。