三家CeFi平台中的第二家已经破产清算。

借贷平台Nexo会是下一个霹雳吗？

只剩下资产20亿美元的Nexo。FTX风暴之后，乌云延伸到了很多平台，Genesis和BlockFi都很着急。摄氏温标三大CeFI之一在上一轮月神雷雨期间已经破产清算。自2022年以来，NEXO'Nexo已经损失了80%的市值。

Twitter上有人开始质疑Nexo'的流动性。转向Nexoཇ月底之前的sTwitter，下面的评论多是Twitter用户质疑的声音或者Nexo平台用户的客服需求，反映了一些技术上的bug。。Nexotokens在12月1日前连续下跌七天，12月1日后大幅上涨，最新涨幅为9.16%。最近几天，没有Nexo借卖空外汇证券。

为了打击卖空行为，11月29日，Nexo发布了一长串盈利模式和几条解释其运营模式和各种财务术语的推文，重申其对BlockFi和Genesis没有风险敞口，不提供无担保贷款。不存在用户质疑的另外两项资产负债错配，并强调其准备金证明。。其审计师美国公司Armanino也出具了审计报告。在调查了Nexo'的钱包地址找出平台资产，并通过API了解平台负债，就出具了审计意见，认为Nexo'美国的美元资产大于其负债。。紧接着，11月30日，Nexo宣布获得意大利相关牌照，可以在意大利提供金融服务，推动其进入一级市场。一天后，Nexo发布消息支持Pancake。

在市场整体低迷的情况下，Nexo依然在大举扩张。此前，在5月份，他向楚格州提交了购买Celsius'资产。今年6月，我收购了Vauld，这是一家由彼得泰尔和比特币基地风险投资公司建立的贷款平台，濒临破产。目前在两大CeFi都倒闭的情况下，Nexo还在扩充产品，招人。

这一系列行为似乎在告诉用户，Nexo资产雄厚，流动性充裕，企业发展充满活力。但事实真的是这样吗？

借币安NEXO

输入Nexo——买银行牌照靠谱吗？合法不一定有用

Nexo官网称拥有数字资产平台，其母公司'；的网络信息表明它是在ZugGrafenaustrasse15中注册的。国家因为宽松的税收政策和加密监管，聚集了大量的加密货币公司，这并不奇怪。但是Nexo没有。我没有瑞士银行执照。根据nexo.how，一个不直接绑定nexo的网站。Nexo由Credissimo推出，Credissimo是一家2007年在保加利亚成立的金融科技公司，专门提供金融借贷服务。它旨在撬开价值4万亿美元的加密货币贷款市场。。Nexo于2018年在保加利亚成立，但后来搬到了楚格。Nexo公司创始人安东尼特伦切夫、科斯塔坎切夫和卡琳梅托迪耶夫的国籍不详。但就LinkedIn历史来看，三人都是在保加利亚或与保加利亚有关的公司成长和工作，其中卡琳梅托迪耶夫是保加利亚CFA协会主席，拥有证书。科斯塔坎切夫是Credissimo的创始人。

Nexo业务广泛，通过对美国银行的一系列收购，在美国有很多用户。。目前，Nexo拥有一个"汇款执照"在美国的亚利桑那州、阿拉巴马州、堪萨斯州等州，可以合法经营金融服务。其中，在俄克拉荷马州、新罕布什尔州、怀俄明州等州，我们有贷款人执照，允许我们借钱。拥有经营金融业务的权利，并不意味着资金由政府保险。2022年9月Nexo持有怀俄明州HulettBancorp的股份，该公司受美国联邦政府监管。该公司有一家小银行，峰会国家银行，是联邦存款保险公司FDIC的成员。受美国政府存款保证金保护，在怀俄明州、爱达荷州和蒙大纳州有4个网点。Nexo表示，该项投资可以扩大其在美国的业务，具体业务情况不详。然而，几个月后，12月6日，Nexo表示将在未来几个月内逐步停止在美国的产品和服务。9月初，美国有8个州起诉Nexo(行政诉讼)。声称可以收取利息的产品，应该登记为证券。Nexo为了美国的战略转向把锅扔给了这些监管机构，说美国的监管条件还不成熟，不明确。即使美国的加密监管不是很多大国和地区黑区的灰土。

如果几个月后美国出发，Nexo官网上的车牌大部分都是美国的。那么，Nexo将以什么身份开展金融服务呢？

Nexo'；瑞士的驾照是"非常适合"在日内瓦，这是一个由瑞士金融管理局监管的非盈利组织，实行自律监管。参与SO-FIT的成员需要自觉维护行业标准，使用合格的审计师，打击洗钱和金融犯罪。目前可以看到一系列被呼吁的行业标准，但如果违法，会有什么后果不得而知。

在加密行业整体合规性不强的情况下，Nexo在对外宣传中一直以合规为荣，Nexo在美国收集的各种金融相关的经营许可证也可以证明其尽可能合法地开展金融服务的策略和实施方法。它'；it’这种法规遵从性仅仅意味着操作上的法规遵从性，但它并不'；不代表资产有保障。。之前破产的BlockFi也在免责条款中指出，BIA不属于银行，不会受到监管保护。这些话也表明BlockFi非常"合规"而且还能'；Idon’我逃脱不了破产的结局。作为放债人Nexo对其抵押担保非常自豪。Nexo在Twitter上表示，拒绝在没有抵押品或抵押品资产不足的情况下发放杠杆来放贷。它的贷款一直集中在自动抵押贷款上，会自动清算用户'；LTV超过危险值时的抵押品(自动清算也有争议，涉及抵押品的所有权)。Nexo目前可以抵押60种加密货币，获得40种法定货币期权。Nexo还支持过去三个CeFi中最多的加密和法定货币。其中比特币和以太坊的LTV为50%，NexotokenNEXO的LTV为15%。但是Nexo在推特上说千万不要用NEXO做抵押，千万不要借给NEXO。为此，NEXO解释说，Nexo的存在类似于BNB，作为一种生态令牌，可以给平台用户最好的体验。

NEXO官网部分支持货币截图。注意NEXO在右边

在NEXO的官网帮助中心，注明持有Nexo的用户在参与NexoEarn产品时，每天至少可获得1NEXO，最高可获得12%的APY，每日复利。。这款产品并不对保加利亚、爱沙尼亚和美国的用户开放(这里也值得玩味)。此前，为了保证如此高的APR，Celsius曾多次冒险参与高风险项目，损失惨重。。BlockFi甚至盗用用户'；为自己的采矿服务提供资金。最后，由于资产价值的下降，出现了资产价值与负债的错配。

为了参与正常的金融运作，出借CeFi要有牌照的情况并不少见。然而，"合规性"许可证的多少取决于自我意识。即使在2008年金融危机之前的美国，由于美国政府的运作模式'；美国的监管，在危机之前，银行依法行事，但这并没有阻止影子银行和次级贷款的增长。。因此，执照只能证明经营的合法性，而不能证明私人公司经营的合理性，尤其是在Nexo'美国目前的许可证仍然依赖于有意识的监督。

Nexo'；的商业模式，来自Nexo官网

保险与平台——实时审计可靠吗？

因为Nexo没有银行执照，所以它不是托管银行。Nexo中存储的资产全部由第三方托管平台管理。Nexo在BitGo、Ledger、bakkt和Fireblocks等加密服务提供商中拥有7.75亿美元的保险。这些保险由伦敦的劳埃德银行和MarshArch承保。此前，莱杰在2020年陷入黑客丑闻，其用户数据被泄露。莱杰表示，不会赔偿，但会努力加强财务安全。。在传统的共同基金行业，如果一家共同基金公司破产，托管银行将把委托给股东的资产归还给股东。在加密行业，很难说风险是否"微pru"或者"宏pru"。。而托管资金是易挥发的加密货币形式还是转换后的法币形式，目前尚未披露。

此外，Armanino还提供实时PoR审计。截至记者发稿时Nexo有154634个比特币的债务，该公司'；s的书过度抵押，所以没有其他信息。阿玛尼诺是摩尔北美公司旗下的独立公司，所有独立公司都独立运营。成员资格并不意味着直接合作。Armanino为许多加密公司提供审计报告，并发布客户的实时变化'；通过实时窗口TrustExplorer获取资产。用户可以在网站上看到资产和负债的美元价值的实时变化。。Armanino也是稳定货币TrueCurrencies的合作伙伴，提供TrueUSD、TrueHKD等的实时审计。

阿玛尼诺实时审计截图[XY002][XY001]实时PoRcan'；不要证明一个公司'；s资产流动性，甚至公司是否有这么多资产。PoR的存在似乎给了用户一剂定心丸。但是，这种定心丸的功效不一定科学合理。笔者之前写过一篇分析稳币审计的文章，《从USDT五年审计报告中，我们可以观察出什么？》。除了算法稳定币，大部分头部稳定币都会每月或实时发布PoR审计报告。以证明其账面资产的价值。不过，除了Tether之外，其他法定货币稳定货币公司都没有公布美元资产的细节。系绳'；美国的账面显示，其大部分资产是流动性极强的美国债务、现金等。对公司债券和其他金属和电子资产的投资只占很小一部分。这确保了Tether在遭遇挤兑时能够在短时间内调动其流动性，并确认其资金流动顺畅。其他公司不详细披露的美元价值甚至可以是房地产。尽管美元的价值仍然很大账面上还能还债，但是房产的流动性相比美国的债务和现金极差。一旦出现挤兑，公司将面临流动性紧缩，只能借钱或者宣布破产。2008年金融危机期间，银行并不缺乏充足的资产。只是在次贷破裂的情况下，银行手中的资产是抵押财产，而不是高流动性资产。同样可以用来加密货币，资产的价值并不能证明资产分类的流动性。这在FTX破产案中显而易见。许多FTX'；美国的资产是流动性差的FTT，这最终导致FTT在挤兑中被抛售，然后进入流动性紧缩的恶性循环。

目前根据Nexo网站公布的各种货币的LTV。更有可能的是，该公司'；s书是一种流动性比较大的加密货币。

另外，阿玛尼诺'；s的实时信息是定时截屏公司的用户余额。。但是，如果公司在阿玛尼诺截屏时借钱补足用户余额，阿玛尼诺仍然会在网页上公布可见的PoR，以证明公司有需要的资产，无论资产以何种形式入账。

总结：我'；我担心这一资产类别不会流动。美国高管拥有数十年的硬金融和金融技术背景，并获得了经营许可，因此他们在如何避免金融史上常见的流动性风险方面应该更有经验。。Nexo'不时澄清风险和暴露的一系列许可证和Twitter推文也表明Nexo'外部风险控制口径。

根据NexoTwitter发布的信息，这家企业无疑是"幸运"，它避开了企业的钟磊在许多雷雨。在11月28日发表的一篇文章中，该企业还重申，不会向此前经历过矿难的公司和矿山贷款，同时，也不会向"高空加密资产管理器"。。2008年金融危机后，传统银行必须做敏感性测试，也就是测试银行'；当银行在极端情况下出现挤兑时，美国承受压力的能力。Nexo表示，还有一个系统可以测试极端情况下抵押品的短期清算。目前没有一元损失。

也许Nexo说的是对的，但是鉴于目前的文件确实不透明，类似借贷CeFi背后的资金挪用、运作、投资都有很大的想象空间。Nexo，这次没有机构嘉宾雷。但是它没有'；不代表它不会。下次不会了。可能有机构客户大发雷霆，但Nexo通过挪用账面上的资产来确保资产负债匹配。再加上加密货币的极大波动性，如果下一波加密货币贬值，且平台面临大量挤兑，Nexo提供的证据不够具体，不足以证明其确实具备抗极端风险的能力。这种情况和2008年银行持有房地产的情况类似。如果没有大量挤兑，房地产价格下跌，银行短时间内是承受不了流动性危机的。，从而导致系统性风险。之前的露娜、凯瑟斯、FTX等。如果它们没有被卖空或挤兑，很可能短期内不会出现流动性危机，从而导致破产。

目前，Nexo在审计报告中做了哪些工作来保证资产价值，用户不得而知。Celsius和BlockFi的倒闭是企业道德的原因，还是加密借贷本身的风控难以控制？

在摄氏倒闭之前，它就参与了庞氏模式，用高利率吸引新用户，用新用户的积蓄来偿还老用户的利息。在FTX事件之后，Nexo仍然频繁地推出新的高利润和方便的新产品。，包括一天前推出的新万事达卡，没有最低月还款额，提供高达13.9%的APR，并提供使用比特币和NEXO的反馈。目前，它只对欧盟公民开放。对于健康的企业来说。推出方便散户的金融产品，可以提高资金利用率和金融普惠性，增加用户体验，但如果企业不健康，就可能是庞氏骗局。

巧合的是，之前也受到了三箭崩的影响。在Celsius破产清算的时候，Nexo也第一时间出来表示，Celsius上没有资产，与三建无关。6月15日，Nexo发推文称，在过去两年中，它没有同意发放3AC无担保贷款。迄今为止Nexo和Sanjian于2021年12月签署了合作合同，共同开发一只NFT基金。但是三建倒闭太快，Nexo说项目还没来得及开发，所以三建在6月份倒闭的时候，Nexo就和三建没有关系了。

目前Nexo的扩张，可能是真的用大量的资金来填补CeFi的空缺，但也可能是虚张声势，掩盖内部已经发生的问题。

朱苏，三建前掌门人，谁没有'；几天前，质疑Nexo风险的推特Zyplag转发了一条推文，称“拿不到贷款”,这似乎暗示了什么。

与Nexo'美国的战略转折，最近丑闻和动作频频爆发，包括最近5000WBTC从马克尔道转到温特穆特和15,498ETH。其中，毕'；安，并于11月22日因涉嫌冻结投资者而被投资者起诉'；基金.

虽然Nexo对上述消息有自己的解释，但其种种举动确实让人觉得有些猫腻。

由于加密货币不受监管，用户如果出现资金损失，只能承认自己没有追索权。如果Nexo被雷劈，在有效期内，美国用户可以通过破产法院维权。目前，破产法院也成为保护用户的少数手段之一'；加密风暴事件中的权利，是加密申诉的defactor申诉渠道。其他地区的用户本身是安全的。虽然借款可以提高资金利用率，但是用户也要注意。