即使合并接近DeFi的前端，会受到什么影响，如何准备？

即使合并接近DeFi的前端，会受到什么影响，如何准备？ Odaily星球日报刚刚

本文来自Polygon，原文作者： Akhil Vajjhala Jack由Odaily星日报译者Katie辜编译。

合并将明显改变以太坊的运作方式、环保程度和史诗。 有了这个硬叉，以太坊将在新的共识机制PoS上运行，而不是在原来的PoW上运行。 正文中，介绍合并临近时各DeFi领导力管理论坛发生的重要事件。

Lido质押

Lido向想通过质押ETH2.0获取收益的ETH持有者提供流动质押但是，不需要持有运行一个完整节点所需的32个ETH来担保资产。 Lido降低了质押ETH的门槛，提供了stETH (质押ETH的流动性衍生品)，允许用户在其他DeFi协议中使用。

在讨论以太体合并时，Lido是最重要的组成部分之一。 这涉及流动性担保的过程，如果涉及合并对PoS中的ETH担保方的影响Lido现在发挥着重要的作用。 升级

Lido协议，重新设置以太网合并后新出现的奖励，实现多项奖励。

合并后奖励分配的链上部分

该方案在重新分配收集到的所有执行层激励的同时，作为信标链Beacon chain激励分发执行的一部分，只生成协议费(0) ) stETH。 但是，对于非营利的Lido预言机的报告书，不收取/分发任何协议费用。

分配机制如下。

节点运营商在专用资金库合同上收集ETH指定的执行级奖金。 准确地说MEV奖励可以通过这样的资金库合同获得。

Lido协议将所有收集到的激励从资金库撤回，对其进行质押，仅将合意料(10 )作为信标链(或协议层)激励分发运行的一部分，mint新的stETH。

如果非营利Lido预言机报告，新的stETH (即合同费用)将不再被mint。

此方案将带来多重益处，因为对现有分发方案的影响很小交易时间很早。 它也相当自动化和自治。 最后，如果合并了硬叉延迟，则返回到已经采用的解决方案。

主要目标：衡量是否有客户的区块提案者报酬持续增加。

空投分支令牌和保持挂钩：如果ETH PoW传递给ETH当铺，则会返回给stETH的潜在所有者。

AAVE贷款

AAVE是一个中心化的贷款市场贷款收益率基于利用率(借款金额/存款金额)。 考虑到

合并是PoW空投，以及只是希望合并尚未定价的完美机会，利用你的仓库和添加更多的ETH似乎是许多加密投资者的选择。

但是这方面有很多问题。

如果有合并相关的问题，ETH价格会下跌-会发生大规模的清盘。

Aave借给用户的质押合并问题Aave和用户受到严重影响。

Aave借款限额下降，ETH借款完全暂停，合并完成之前费用增加。

Aave受以太网PoS合并影响的技术分析：

主张合并不应影响AAVE的系统。

块结构：不受影响。

块时间：仅Aave治理受到轻微影响(投票时间)。

智能约定： Aave不受影响。

链上的随机源：不受影响。

Chainlink的立场与PoS链一致。 Chainlink不集成到以太网的PoW分支，而是完全提交到PoS链。 这将确保预言机和数据没有问题。

AAVE ETH PoW分支风险缓解计划：

还有还应该观察从stETH所有者到ETH的流量。 因为stETH可能对ETH PoW链也没有价值。

pos合并和潜在的ETH PoW分支相关的投机策略可能影响Aave，特别是因为它允许Aave从stETH借用ETH。 stETH用于Aave抵押或借用ETH是一种常见的策略，将ETH市场的利用率提高到62%。

投机者利用ETH市场相关风险：

ETH的高利用率可能会使清算变得更困难或无法实现。 [ xy 002 ] [ xy001 ]在eth市场大量应用的情况下，并购事件可能会导致市场开始经历高波动，无法清算普通的eth多头/稳定币空头仓位。

这是因为清算人不能将ETH作为质押获得。 因为大多数ETH都是借来的。

这可能再有几个仓库是无担保的。

高ETH利用率将ETH速率提高到一个级别也就是说，ETH/th位的APY为负。

高ETH利用率将ETH速率提高到ETH/ETH仓库负APY发生水平。 [ xy 002 ] [ xy001 ]当eth贷款利率达到5%时这发生在70%的利用率之后，我们现在是63%。 stETH/ETH仓库开始没有收益了。

目前，由于贬值风险，Aave上的借款人没有将杠杆最大化。 于是，我决定，一些仓库的APY可能更快变为负值。 这将导致用户平仓，ETH贷款利率回到稳定水平，直到APY稳定下来。

这意味着可以看到大量的stETH到ETH的回购正在推动stETH的价格下跌。 普通stETH持有者转向ETH以获得ETH PoW工作的利润。

由于已经有很高的ETH利用率，普通的ETH供应商开始撤回ETH。由于与

ETHpow分支相关的不确定性和风险(通常是PoS集成，特别是在Aave中使用ETH )，目前的流动性提供商可能越来越担心Aave中的ETH而且，有可能从供应方撤回ETH。

利用率的增加与ETH借款人无关。

此外，如果ETH价格下跌，ETH多头/稳健货币空头仓位可能需要通过销售供应的ETH去杠杆化。

这就是ETH借款被冻结的原因。

备选方案：将100%利用率下的可变借款年利率从103%提高到1000%。

Aave对aave治理的评论请求(ARC )向Aave DAO承诺在权益证明协议下执行以太网主控这不是以太坊执行替代协议(如工作证)的分支。

ARC正式表示Aave DAO的导入只在以太网PoS上进行。

授权社区监护者采取必要行动关闭通过以太坊巴黎的硬叉(合并)在任何叉上导入Aave。

AAVE快照投票：建议在接近

合并时限制ETH借款。

Compound贷款

Compound贷款市场与AAVE很相似，但能借款的资产很少。 它只存在于以太坊，但AAVE正在走向多链。

利用率为0%时的比率：2%

最优利用率(拐点) 80%

最优利用率

100%利用率： 1000 % [ xy 002 ] [ xy001 ]为ceth市场设定100000 ETH的借款上限。 [ xy 002 ] [ xy001 ] bancordex [ xy 002 ] [ xy001 ] bancor是一个中心化的交易所允许用户在令牌之间进行交易。 其独特的价值主张是可以通过其原生BNT令牌向DEX提供流动性而不面临暂时的损失，但是最近的熊市不能顺利进行，所以用户确实面临暂时的损失，这种能力最近受到了批评。

建议：确定分支时Bancor治理论坛的操作：

建议在所有PoW分支中禁用Bancor合同。

禁用合同：此选项包括禁用以太网分支的所有Bancor平台功能。 这个选择应该没有任何风险。 对此的主要论点是，工作证分支上的大部分令牌很快就会变得毫无价值，这样，Bancor平台就会挖掘出所有可以在分支链中提取的价值。

无对策：如果以太体分支，则不采取任何对策。 虽然这不会给太坊网上的Bancor带来任何风险，从以太网分支中提取的可能价值很快就会失去。

Synthetix衍生品

Synthetix将在预期的块合并前约3小时暂停以太网和Optimism的所有Synthetix合同，并在验证Chainlink上的信息流和协议的其他部分是否稳定后重新开始活动。

SNX令牌仍可交易，但协议的所有其他部分均被暂停，包括合成交易所、期货、贷款、质押(认领、mint、烧毁)、交叉链桥等。 暂停完成后，将通过所有渠道进行通信并通知所有合同伙伴。[ xy 002 ] [ xy001 ]传真稳定[ xy 002 ] [ xy001 ]传真稳定货币只能通过ETH PoS回购： [ xy 002 ] [ xy001 ] samkazemian (传真创始人)建议，要求本项目稳定货币只能通过以太网权益证明(PoS )主网回购。

FRAX拒绝以太网PoW的分支。

虽然这是迈向以太网PoS未来的一步但是，这可能会在以太网PoW用户中引起FUD。

MakerDAO稳定货币贷款

风险与市场影响综述——期货现货溢价与负融资：

最近，我看到2022年12月的季度预测报告从溢价变成了现货溢价。 这反映了PoW分支积累“可销售价值”的可能性。 在实践中，市场参与者可以购买现货ETH，卖出等量的ETH期货，在保持增量中性的情况下担保分支价值。 随着预计合并日期的临近，在持续性合同中可能会看到类似的活动，大幅折扣和负融资反映了PoW分支ETH的预期价值。

对Maker的影响：期货合约名义杠杆成本(不含潜在分支价值)下降，形成了与Maker资金库的竞争压力。 认为市场隐含分支价值过高的用户可能喜欢在期货中举债，而认为隐含价值较低的用户则喜欢使用Maker资金库举债。

反应：维持有竞争力的利率，避免期货合约造成过多的交易量损失。

stETH价值下降：

stETH和其他流动性担保资产在任何以太网分支中很可能变得毫无价值。

因此，基于PoW分支的ETH的预期价值，流动性担保资产的市场价格可能会下跌。

反应： stETH流动性的监测、根据需要应对参数变化(增加稳定费或报销比例)； 使用ETH质押跨越DeFi贷款合同监测竞争利率。

外部资产分支选项：

以太网托管各种外部支持资产。 包括交叉链桥、中心化稳定货币和现实世界资产。 由于这些资产由外部质押支持(要么在链条外持有，要么在另一条链条上持有)，它们一次只能在一条链条上完全质押。 发行者通常需要在分支期间将一个链识别为规范链。

合并升级在以太坊社区、DeFi 用户和协议中得到了强有力的支持，这应该有助于确保分叉选择一致支持主网（PoS）以太坊。然而，由于对矿工的财务敞口或其他原因，一个或多个外部资产发行者可能会在一定程度上承认 PoW 分叉。这可能会使连接到主网以太坊的相关资产变得一文不值。

由于与矿工存在潜在的财务联系，Tether 尤其被认为是一种潜在的风险。

对 Maker 的影响：如果所有外部支持的资产发行者都支持合并升级，则影响最小；如果一个或多个发行者支持 PoW 分叉，这可能会对 DEX 流动性池和接受该资产作为质押品的其他协议造成重大影响。

反应：确认与 Maker 协议交互的关键外部资产提供商的合并支持，包括：Circle、Paxos、Binance、Bitgo、Gemini、Centrifuge 发行者，其他 RWA（现实资产）发行者，以及将 DAI 连接到其他链的服务。如 Wormhole、Axelar、Gravity Bridge 和 Multichain）。

流动性池协议：

Maker 不向用户提供可借出的质押品，而许多其他贷款协议（包括 Aave、Compound 和 Euler 协议）都会这样做。在 PoW 分叉之后，分叉链上的重要资产子集（包括稳定币和跨链桥资产）将立即变得毫无价值。这可能导致集中的贷款市场资不抵债，并激励用户在市场上借入所有可用的 ETH（作为最有可能在分叉中保留某些价值的资产）。

ETH 从流动性协议（特别是 Aave 和 Euler）中撤出可能导致 ETH 借款成本飙升，这将对杠杆化 stETH 仓位造成压力，并可能影响与 ETH 的价格持平。

对 Maker 的影响：一些用户可能从外部借贷协议迁移到 Maker 资金库；ETH 可能从贷款协议中撤出，给 stETH 带来压力；合并前后 ETH 对的去中心化交易所流动性可能下降。

反应：监视用户行为并保持有竞争力的费率，以促进任何潜在的迁移或用户获取；监控 stETH 杠杆仓位和 Aave、Euler 上的 ETH 借贷利用率；监控外汇流动性，必要时考虑参数变化。

预言机（Oracle）网络和指数：

Maker 和 Chainlink 等其他预言机网络正计划支持合并，并考虑将主网以太坊作为规范链。然而，PoW 分叉的可能性使这一问题变得有些复杂，由于潜在的中心化交易问题或代码冲突，错误数据的可能性增加了。

对 Maker 的影响：增加了发送到预言机信息流的坏数据/异常数据的可能性；由于第三方预言机或准备指数中包含的不良价格数据而导致市场中断的可能性。

反应：确认中心化交易计划，包括 PoW 分叉清单、报价和 API 更改；鼓励行业参与者为任何 PoW 分叉采用替代报价，避免冲突，并确保主网以太坊数据的连续性。

网络停机时间：

这一合并可以说是以太坊历史上最大的一次升级。随着这一重大的协议更改，技术故障的风险增加，可能会导致活动故障和不可用性。如果以太坊下跌一段时间，像 Maker 这样的 DeFi 协议可能会在质押品资产中经历价格缺口（不连续的价格下降），这可能会推动资金库清算甚至破产。

对 Maker 的影响：PoS 合并前后停机和活动故障的风险增加；在任何网络停机期间，可能出现负价差；降低了用户去杠杆或保护其资金库位置的能力。

反应：考虑改变参数以增加资金库仓位的安全范围（例如提高清算比率，增加高杠杆资金库类型的稳定费）；鼓励用户在合并升级前增加自己的仓位安全边界。

重放攻击（Replay Attacks）：

重放攻击允许在一个链上签名的交易或消息在某些情况下在另一个链上“重放”。以太坊用户（甚至是托管或基础设施提供者）可能在 PoW 以太坊分叉之后成为所谓的“重放攻击”的受害者。

虽然 EIP-155 通过添加 Chain ID 作为交易签名参数提供了一个防止交易重放的简单保护，但不能保证 PoW 分叉会采用与以太坊主网不同的 Chain ID（Chain-ID 1）。

对 Maker 的影响：主网上非预期交易的可能性增加，从 PoW 分叉链重放（例如关闭资金库仓位、出售分叉 DAI 或分叉 MKR 代币等）；主网交易的可能性，包括 Maker oracle 和 keeper 操作，被重放到 PoW 分叉链。

反应：在 Maker 社区内分享关于重放攻击风险的信息；提倡 PoW 分叉使用替代 Chain ID（而不是主网以太坊将继续使用的 Chain-ID 1）来避免重放交易。

提示：投资有风险，入市须谨慎。本资讯不作为投资理财建议。