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编者按：

12月2日，证监会发布通知，同意广州期货交易所（以下简称“广期所”）开展工业硅期货和期权交易。这将是广期所揭牌后的第一个交易品种，也是我国首个新能源金属期货品种。

在工业硅期货和期权即将上市之际，南方日报、南方+客户端推出系列深调研，采访广期所、金融机构、行业专家，关注工业硅期货和期权对我国低碳经济发展的意义，及广东如何借力创新期货产品打造完整期货产业链。敬请垂注。

随着证监会同意开展工业硅期货和期权交易，广期所即将迎来首个上市品种。业内预计，工业硅期货和期权有望在年内上市。

2021年4月19日，广州期货交易所在广州正式揭牌。作为中国第五家期货交易所，广期所定位于打造创新型、市场化、国际化综合性交易所。也正因此，其首个产品备受关注。深调研的第一篇，我们为你揭晓工业硅期货和期权是什么，如何体现广期所的绿色定位。同时，我们试图通过广期所推出国内首个新能源金属期货品种，探讨如何通过产品创新，强化期货服务实体经济的能力。

首个新能源金属品种

体现广期所绿色定位

何为工业硅？工业硅，又名金属硅、结晶硅，是由硅石经碳质还原剂在矿热炉中还原所得，其下游以有机硅、铝硅合金和多晶硅为主，终端应用对应了建筑、电子、电力新能源，以及汽车和光伏组件、芯片等多个细分领域。

“工业硅是硅能源产业链最核心的原材料。”广发期货总经理徐艳卫介绍，其三大下游消费多晶硅、有机硅和铝合金行业均与我国的碳达峰、碳中和目标相关。

具体来看，多晶硅是光伏行业的原材料，其行业是否稳定运行将直接影响我国能源转型的步伐；有机硅可以通过硅基材料替代传统碳基材料，起到减少碳排放的作用；铝合金随着新能源汽车市场占比不断提升以及新能源汽车轻量化的趋势，消费量不断提升，工业硅期货的上市将有利于我国“双碳”目标的实现。

在业内看来，工业硅期货上市，将有助于巩固我国光伏等优势产业的国际领先地位，构建新能源、绿色环保等新的增长引擎。

这就不难理解为何工业硅期货和期权成为广期所首款产品。

作为我国第五家期货交易所，广期所以服务绿色发展、粤港澳大湾区建设和“一带一路”倡议为宗旨。作为光伏产业和硅能源产业的重要组成部分，工业硅期货体现了广期所服务国家战略、服务实体经济和建设绿色、创新型交易所的初衷。

南华期货股份有限公司董事长罗旭峰接受采访时表示，工业硅是我国首个与绿色低碳发展密切相关的产业特色品种。工业硅期货和期权的推出，正是响应国家促进新能源和清洁能源发展的具体落实举措，对我国实现碳达峰碳中和目标、促进我国经济走向高质量发展，起到积极作用，体现了广期所服务绿色转型发展的定位。

完善价格形成机制

增强工业硅定价话语权

我国是工业硅的生产、消费和出口大国。数据显示，2021年，我国工业硅产能和产量分别占全球的79%和78%；工业硅消费量313.2万吨（含出口），其中国内消费量235.8万吨，占全球消费总量的56%。

然而，作为硅能源产业链最核心的原材料，工业硅期货的价格体系却相对混乱。

从国内市场看，我国工业硅市场价格并未形成一个全国性的统一公开的市场。

国海良时期货研究员王晨希的研究表明，产业链内相关企业的定价方式以招标、电话协商及微信群报价的方式进行每单计价的一口价模式，价格通常会出现地域性差异，较为混乱。

从国际市场看，工业硅目前采用的是英国金属导报、英国商品研究所等国际机构的价格指数作为定价基础。

罗旭峰指出，我国虽然是全球最大的工业硅生产国、消费国以及出口国，但由于国内现货市场价格体系不完善，直接导致了在全球工业硅市场定价话语权的缺失，呈现了整体行业“大而不强”的特征。

在业内看来，工业硅期货和期权的推出，将有利于提高我国工业硅产品的出口议价能力及工业硅行业企业的全球贸易地位和水平。

徐艳卫表示，利用期货“价格发现”的功能，可以促进工业硅形成透明化、市场化的价格，增加我国在国家贸易中的话语权及国际定价权。

“工业硅期货上市后，更多的社会资本、专业投资者以及产业链上下游企业将参与其中，将有利于我国工业硅市场形成一个具有公开性、连续性、预测性和权威性的价格基准，重筑工业硅行业价格体系。”罗旭峰表示。

广州期货董事长肖成进一步表示，工业硅期货和期权的上市能够促进工业硅及其相关产业实现国际化，将国内与国际市场联系起来，规范行业价格体系，取得国际定价权。

“目前国外尚未有工业硅相关的期货品种上市。”广金期货董事长张丹奇分析，随着相关产品上市，工业硅的定价模式将会得到改变。

对冲生产经营风险

稳价保供有了工具

对于硅能源产业企业来说，工业硅期货和期权在此时上市，恰是时候。

从行业看，工业硅价格影响因素众多，波动幅度近些年有所扩大。“众多产业企业对上市工业硅期货、利用期货工具定价和管理风险的诉求愈发强烈。”广期所方面表示。

“工业硅期货上市能够有效帮助工业硅生产、贸易及使用企业利用期货及衍生品管理价格风险，稳定生产经营。” 华泰期货总经理赵昌涛表示。

工业硅期货的推出，可以提高采购的可控性。举例而言，工业硅生产商原本只能接受客户的“一口价”，这容易导致在硅价上涨时不计后果扩大生产，在硅价下跌时又慌乱停产，影响生产利润。但有了期货价格作为定价枢纽和基准后，生产商可以通过往后每个月份的期货合约价格去计算生产成本，并以此安排生产和销售的节奏，在稳产保供的同时保证了生产利润。

与此同时，由于有了全国统一的价格体系，企业在议价时有了指引，更有底气。

此外，产业链内企业可通过期货套期保值对冲价格风险，锁定生产利润，为企业经营稳健发展提供保障。

期货怎么成为了企业的风险管理工具呢？我们举一个通俗的例子帮你理解。

假设小明是工业硅生产企业的老板，他生产每吨工业硅的成本是1.8万元。工业硅期货上市后，他留意到3月份到期的工业硅期货合约价格为2.1万元。

作为老到的生意人，小明预计明年工业硅价格持续下跌。如果跌破生产成本1.8万元的时候，毫无疑问不仅赚不到钱而且生产越多亏得越多。

如果他有一种办法，能以2.1万元的价格在这个时候卖掉产品，这批工业硅的销售就能落袋为安了。

这个时候，工业硅期货就能发挥作用。小明只需要在期货市场“卖掉”1000吨工业硅，就能提前锁定这批工业硅的利润300万元。

到了3月份，市场走势如同小明的预计，跌到了1.8万元。如果没操作期货合约，小明这笔买卖就白做了。

但因为小明已经锁定了300万元的利润，所以他按市场价1.8万元继续“卖出”工业硅，同时在期货市场“买入”平仓。假设这个时候期货价格为1.78万元，小明则可以获得20万元的额外利润。

通过“期现联动”的操作，小明这次的生产和销售，规避了工业硅价格波动带来的不利影响。

在日常生产中，工业硅期货的上市可以让采购商多一种采购渠道——一旦现货市场不能满足他的生产需求，采购商可以通过期货市场实物交割获得原材料。由于保证金的存在，采购商可以在降低持有现货成本的同时保证供应的稳定性。

对于工业硅的生产商而言，工业硅期货上市多了一种售卖的渠道，他可以在期货市场上建立“虚拟库存”卖出工业硅，进入交割后交易所会直接匹配合适的买家。

“工业硅衍生品的上市将帮助企业对冲生产经营中所面临的风险，提升企业经营生产的科学性和计划性。”罗旭峰表示，通过提供有效的价格信号和风险管理工具，推动和推进工业硅产业的高质量发展，实现期现市场高效联动。

【记者】黎华联 陈颖

【策划统筹】王溪勇 陈颖

【作者】 黎华联；陈颖

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