动力煤期货近基差(期货动力煤价格走势)

【观点小结】

1. 九月产量不及预期，能耗双控下用电量仍增幅明显，国家发改委深夜发文将依法干预煤炭价格，政策面上保供不遗余力，策略上短期观望，注意风险。
2. 供给方面：（1）9月份，生产原煤3.3亿吨，同比下降0.9%；（2)应急管理部、矿山安监局已经审核976处煤矿，预计四季度可增加煤炭产量5500万吨。（3）10月份以来，鄂尔多斯日均产量逾240万吨/日，较9月底增加40-50万吨/日。（4）榆林市召开保供会议，要求晋陕蒙市场煤价下调100元/吨。（5）国家发展改革委在郑州商品交易所调研强调依法加强监管、严厉查处资本恶意炒作动力煤期货。（6）国家发展改革委研究依法对煤炭价格实行干预措施。（7）煤炭日产量超过1150万吨，发改委将采取措施力争1200万吨。
3. 进口方面：（1）国际市场需求不减，国际动力煤价格继续上涨但涨幅有所收窄。（2）印度部分电厂库存不足4天，亚洲各国对动力煤的需求或使我国煤炭进口难后续难以增长。
4. 下游方面：（1）南方气温下降，沿海八省日耗下降，但煤炭运价维持高位，库存有所回升，但仍大幅低于常年。（2）10月11日，全国日发电量207亿千瓦时，当月累计发电量2285亿千瓦时，同比增长10.8%。
5. 观点：总体来看，保供政策不断加码，但九月原煤产量仍然下降，十月鄂尔多斯日产已经有所增加，当前全国日产达1150万吨，且发改委将继续采取措施力争日产达到1200万吨，限价措施出台，环渤海价格看到1800元/吨；进口方面受制于印尼雨季到来和限制出口，亚洲各国煤炭需求高企，后续进口量也难以提高；北方港口库存回升，沿海八省库存开始回升，但仍大幅低于常年。综合来看，动力煤供需偏紧暂告一段落，后续需密切关注政策面的变化，策略上短期观望，注意风险。

【发改委深夜发文，将依法干预煤炭价格】

1.动力煤现货平仓价

• 秦皇岛港口的Q5500动力煤平仓价在限价政策下保持不变。

2.动力煤现货市场价继续上涨

3.动力煤产地价格继续上涨

• 10月份以来，鄂尔多斯日均产量近240万吨/日，较9月份底增加约40-50万吨/日。
• 10月19日13时，榆林市召开了四季度煤炭保供专题会议，会上传达了今天上午韩正副总理调研国家发改委指示精神，要求今天开始晋陕蒙主要产煤区市场煤价格在现有基础上下调100元/吨。会上榆林市市长张胜利提出今天18点前所有在榆国有企业带头降价100元/吨，已签订长协保供企业价格不得超过1200元/吨，民营企业不得超过1500元/吨。对拒不执行者停止在榆国有企业的所有手续，同时将由发改委、能源局、公安局等相关单位联动采取行政措施。

4.动力煤进口煤到岸价继续上涨

5.动力煤国际港口价格

• 国际市场需求不减，国际动力煤价格继续上涨但涨幅有所收窄。上周，国际终端进口需求继续增加，纽卡斯尔港动力煤价格周环比继续上涨；南非煤出口量未达预期，同时南亚地区进口需求不减，支撑理查兹港动力煤价格周环比继续上行；欧洲地区终端耗煤需求持续增加，推动欧洲三港动力煤价格周环比继续上涨。

6.沿海动力煤运价

• 预计在国际运价高企的背景下，叠加供煤需求较大，沿海煤炭运价将易涨难跌。

【全国日产已达1150万吨，发改委力争上1200万吨】

1.近期保供政策

2.产量与天风预计产能增加量

• 应急管理部、矿山安监局表示高度重视煤炭安全保供工作，已经审核976处煤矿，本着特殊时期特事特办、适当放开、严守底线的原则，逐矿进行安全条件审核。其中有153处煤矿符合安全保供条件，大约增加产能2.2亿吨/年，预计四季度可增加煤炭产量5500万吨，平均日增产达到60万吨，对缓解供需紧张、平抑煤炭价格具有积极作用。
• 根据内蒙、云南、山西等地近期发布的新的增产保供政策，同时根据九月份的原煤产量和应急管理部、矿山安监局的表态，我们向下调整了增产带来的增量，我们认为从10月开始，增产将使得原煤产量在9月份的基础上增加1500-2500万吨/月。

3.煤矿事故频发

4.煤炭发运量

• 大秦线因检修发运量明显减少，重点煤矿发运量在前期出现增加后再次下降。

5.动力煤库存

6.港口库存

• 北方港口库存有所回升，但仍处于历史低位。
• 南方港口库存仍未见明显回升。

7.下游库存

• 沿海八省库存有所回升，但累库速度与往年同期相比并没有更快，广州港库存有所回升，进入10月最后累库的月份，终端补库压力较大。

8.重点煤矿数据

5.动力煤产量

• 10月18日国家统计局公布，原煤生产略有下降。9月份，生产原煤3.3亿吨，同比下降0.9%，比2019年同期下降1.8%，两年平均下降0.9%，日均产量1114万吨。进口煤炭3288万吨，同比增长76.0%。
• 发改委：煤炭日产量创今年新高。近日全国煤炭日产量超过1150万吨，比9月中旬增加120万吨以上，其中晋陕蒙日均产量860万吨，创今年以来新高，后期力争达到1200万吨。

6.动力煤主产地数据

• 山西60座因灾停产煤矿大部分已经复产。

7.动力煤库存

• 全社会煤炭库存量处于往年同期偏低水平。

8.动力煤到港量

• 近期我国煤炭近期到港量稍有回升。

9.印尼煤到港量

• 随着9月份印尼进入雨季，后续产能增加困难，叠加印度、日韩等国需求旺盛，我国进口印尼煤炭后续或难以大幅度增加。

10.动力煤进口量

• 海关总署10月13日公布的数据显示， 2021年9月份，我国进口煤炭3288.3万吨，较去年同期的1867.6万吨增加1420.7万吨，增长76.07%。较8月份的2805.2万吨增加483.1万吨，增长17.22%。1-9月份，我国共进口煤炭23039.6万吨，同比下降3.6%，降幅较前8月收窄6.7个百分点。

11.动力煤进口来源国

• 一个多月以来，印度国内煤炭库存迅速下降，电厂库存告急，而近日库存量更是降至近三年来最低水平，超半数燃煤发电能力面临断电风险。近日印度最大煤炭产区受到暴雨袭击，正在加剧该国煤炭供应危机。

12.煤炭发运量

【日耗回落，库存回升差强人意】

1.沿海八省日耗

• 随着南方高温天气的结束，沿海八省日耗逐步走低，能耗双控的政策初见成效，但日耗并未超预期减少。

2.沿海八省可用天数与供煤

3.水力发电

• 进入秋季三峡出库流量下滑明显，但长江上游来水较多，三峡出库流量和蓄水速度均快于往年，但仍处于常年区间。

4.发电量

• 国务院会议决定改革完善煤电价格市场化形成机制。有序推动燃煤发电电量全部进入电力市场，在保持居民、农业、公益性事业用电价格稳定的前提下，将市场交易电价上下浮动范围由分别不超过10%、15%，调整为原则上均不超过20%，并做好分类调节，对高耗能行业可由市场交易形成价格，不受上浮20%的限制。
• 8月份发电量同比增幅明显下降，但两年同比增长率依然较高。

5.用电量

6.替代能源发电量

7.水泥产量

【下游各行业需求情况】

1.动力煤消费量

• 最近，受冷空气持续影响，我国多地出现降雪降温天气，各地也陆续开启供暖模式，供暖开始时间比常年更早。

【期货价差与持仓】

1.动力煤期货价格与基差

• 上周动力煤期货主力合约大幅走高，基差有所下滑，19日夜间受发改委发文影响，动力煤跌停，1-5月差继续扩大，较历史同期偏高。
• 根据《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》二十九条和三十一条规定，经研究决定，自2021年10月20日当晚夜盘交易时起，非期货公司会员或客户在动力煤期货2204、2205、2206、2207、2208、2209及2210合约上单日开仓交易的最大数量为100手。

【免责声明】

内容来源：天风期货研究所

作者:李文涛