美的收缩背后：价格战优势在消失?人效低、品控差 增长赢了规模输了质量导语：美的在多元化加持下规模获得不断增长。然而，财报增收不增利，人均创收创利弱于同行，品控水平有待提高，裁员风波下的美的或正陷多元化之困。美的这几年似乎赢了规模却输了质量。而最要命的是，在上游成本挤压下游需求不足的双重困境下，美的价格战抢占市场份额的优势或也正在消失。出品：上市公司研究院作者：夏虫近日，作为家电双雄之一的美的集团被爆出裁员大动作，随即公司对外称主要收缩非核心业务。从业绩上看，在家电双雄中，美的业绩并不逊于格力。2022年一季度，格力实现营业收入355.3亿元实现净利润40.03亿元;而美的同期实现营业收入909.4亿元，净利润71.78亿元。可以看出，美的的营收是格力的2.5倍，其净利是格力的1.8倍。从账面资金看，美的并不缺钱。根据2021年年报估计，美的集团可用账面资金(包括理财资金)或超千亿元。一季报显示，货币资金、交易性金融资产、一年内到期的非流动资产及流动资产等合计超过1400亿元，其中货币资金为698.47亿元。无论是业绩上还是账面资金上，美的集团似乎并不差，但是美的集团却属于行业第一个喊出行业寒冬论。美的集团董事长方洪波在美的2022年战略规划之时悲观直言：未来三年将会面临比较大的困难，是前所未有的寒冬。近年美的多元化市场规模获得一定发展，此时美的抛出业务收缩信号似乎让市场一头雾水。不禁有人会问，美的集团到底怎么了，美团裁员背后究竟有何难言之隐?如今裁员风波甚嚣尘上，一度有传言更是比例高达50%，美的集团到底优化多少人，未来对美的将会产生何种影响?这或许是市场比较关注第二个问题。多元化扩张背后：低价策略抢占市场份额美的集团将机电事业群正式更名为工业技术事业群，共拥有美芝、威灵、美仁、东芝、合康、日业、高创和东菱等多个品牌，产品涵盖压缩机、电机及驱动、半导体、散热模块、变频伺服、运动控制等，广泛应用于家用电器、3C产品、新能源汽车和工业自动化等领域。2021年财报显示，美的智能家居事业群、工业技术事业群、楼宇科技事业部、机器人与自动化事业部及数字化创新业务分别实现营业收入2349亿元、201亿元、197亿元、253亿元和83亿元，同比增速分别为13%、44%、55%、23%和51%。美的集团目前C端业务依然是基本盘。以To C业务为主的智能家居事业群依然是美的集团最大收入来源，2021年在主营业务中收入占比约为68%;四大To
B业务实现总营收734亿元，收入占比约为24%。美的近年市场份额增长较为突出。2021年美的家用空调、干衣机、电饭煲、电风扇、电压力锅、电磁炉、电暖器等7个品类在国内线上与线下市场份额均排名行业第一，冰箱、洗衣机、破壁机、净水机、微波炉等多个品类则排名行业第二位。一方面，得益于美的集团多元化扩张及全球化策略。美的集团自2015年后采取了买买买的模式获得市场规模的增长。如今，美的集团的海外业务与内销业务旗鼓相当。自 2015 年开始，公司重大并购的项目中，以 B 端机器人、工控部件为主，家电业务则并购整合了东芝的白电业务。主要并购时间梳理如下：2015年与日本安川合作，进军机器人制造;2016年收购东芝白电，收购意大利央空Clivet;2017年收购德国KUKA;收购以色列高创Servotronix;2020年收购合康新能);收购菱王电梯;2021年收购万东医疗。分区域来看，2021年美的国内业务实现销售收入2035.79亿元，同比增长25%;海外市场实现销售收入1.76.53亿元，同比增长14%，海外销售收入占比为40.34%。另一方面，美的不断领先的市场份额背后是低价策略模式。2019~2020年，空调行业进入去库存周期，美的率先发起价格战。以空调为例，根据产业在线的数据显示，2019年的美的空调平均出厂价为2892元/台，而2020年则大幅下降为2533元/台。2019
年在美的率先发起降价后，其市场份额迅速与格力缩小了差距。据悉，格力为了应对挑战，2019年双十一，发起了30
亿大让利、百亿大让利等历史级别的促销活动，空调均价下探30%以上，此外海尔也加入到价格战中。然而，美的这几年似乎赢了规模输了质量，财报呈现出增收不增利，人效低于同行等情况。此外，从黑猫投诉看，公司的品控质量及售后服务水平似乎有待提高。多元化之困：盈利弱、人效低、品控差尽管2021年美的集团营收规模首次突破3000亿元，但是财报呈现出增收不增利特征。2021年全年，美的集团实现营业收入3433.61亿元，同比增长20.18%;实现净利润285.74亿元，同比增长4.96%，扣非净利润为259.29亿元，同比上升5.34%。明显看出，净利增速不敌营收增收。这一特征在第四季度表现更为明显。2021年第四季度，美的集团单季度实现主营收入804.18亿元，同比上升18.34%;净利润为51.18亿元，同比下降1.66%;扣非净利润33.65亿元，同比下降15.87%。B业务保留四大四小核心业务，其它关停并转。据了解，四大业务指机器人与工业自动化、楼宇科技、新能源汽车零部件、储能，四小业务指、安得智联、美云智数、美智光电。
