山东融资平台(山东融资平台公司转型)

小智 2023年06月14日 10:32 0

2022年9月2日，中国政府网发布《国务院关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》，以支持山东在深化新旧动能转换基础上，着力探索转型发展之路，进一步增强区域发展活力动力，加快推动绿色低碳高质量发展。

2022年11月1日，财政部发布《关于贯彻落实<国务院关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见>的实施意见财预〔2022〕137号》，以指导山东逐步降低高风险地区债务风险水平。

2023年2月20日，银保监会发布《银行业保险业贯彻落实<国务院关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见>实施意见银保监办发〔2023〕11号》，以引导银行业保险业优化资源配置，稳妥有序推进中小金融机构改革化险，提高服务质效，支持山东深化新旧动能转换、推动绿色低碳高质量发展。

半年时间，三份重磅文件接连下发，说明山东作为我国的经济大省、工业大省、城投大省，其发展受到了中央的高度重视。

[V5][V5][V5]个人解读[V5][V5][V5]

一、中央为什么选择山东？

1、城投大省，风险易区域化蔓延及向公开市场传导，亟待解决。近年来山东省内潍坊、济宁等区域城投非标违约、商票逾期等事件已常态化，使得市场对山东城投市场整体认可度低，省内城投融资愈发艰难。尽管目前城投公开债刚兑尚未打破，但需警惕非标违约对公开债券的风险传导，尤其是山东省这类受市场关注度高的“网红”区域，非标违约极易造成二级市场公开债估值波动明显，削弱山东省整体再融资能力，甚至风险蔓延至其他弱资质省份，引发系统性风险。

2、省内尾部风险已从城投传导至中小银行。山东省内尾部城投债规模持续增长，目前位于全国首位。山东省内尾部城投债规模自2019年一季度的221.45亿元，一路上升至2022年末的2416.87亿元，处于全国最高位置，说明山东省内城投尾部风险持续加剧。山东省城投行业风险通过银行贷款、债券投资等方面传导至当地城、农商行，致使山东省内中小银行二级资本债不赎回案例频发。由于政策要求、历史发展、股东背景等原因，城、农商行的属地性比较强，与当地政府深度绑定，这也导致了区域城农商行成为了当地城投平台的债券、信贷的主要承接方，与区域内城投平台的信用深度绑定。当城投出现信用危机，发生银行贷款展期，乃至债券违约等情况时，会严重影响当地银行资产质量，不良率恶化，加剧银行业尾部风险。

3、金融资源丰富，财政资金充足，有力可为。山东省金融资源丰富，在全国处于上游水平，金融资源相比区域城投债务来说较为充足，后续在承接城投隐性债务置换时更有优势，有一定腾挪空间。同时，山东省综合财政实力较强，位居全国第四，财政自给能力也处于上游水平，位居全国第八。山东省内丰富的金融资源和充足的财政资金，为中央下发的三份文件中要求的深化新旧动能转换、化解地方债务风险等方面的落地实施奠定了充足的资金基础。

二、银保监11号文利好什么？

首先，银保监11号文将利好区域内弱资质中小银行。银保监11号文中提到“稳妥有序推进中小金融机构改革化险；支持开展山东中小法人银行风险资产清收处置攻坚行动，用好地方政府发行专项债补充中小银行资本政策”，截止目前，山东省内利用专项债来支持中小银行资本金的情况还较少，仅发行过1只专项债，规模100亿元，2023年有望在专项债方面发力，以支持省内中小银行资本补充。

其次，对于山东省公开债市场，短期内将有情绪上的修复，而长期则还需要观察省内债务及风险化解的具体情况。三份重磅文件发布，中央在山东省内债务风险化解、财政支持、金融资源支持等方面都提出了规范要求，我们认为对山东省内缓解当前债务压力能起到一定正向作用，从而带动公开债市场短期情绪修复，山东省城投利差或将有所收窄；但长期能否有质的改善，还是取决于山东省后续对于潍坊、济宁等高风险地区债务及风险化解是否有实质性的进展，有待持续关注。