超越6040的资产配置

拉里·莱特：您现在对 60/40 有何看法？

刘易斯·沃克： 多年来，华尔街大师们一直奉行 60% 股票和 40% 债券的资产配置模型。 当时的想法是，对股票的慷慨配置将提供长期增长，并带来少量股息，而债券则提供利息收入，并在市场压力时期提供潜在的缓冲。 易于遵循的指南具有基于简单性的吸引力。 现实通常要复杂一些，因为真正多元化的投资组合可能包含的不仅仅是股票和债券。

2022 年股票价值的下跌以及随之而来的债券市场总体上的溃败让几家大型资产管理公司就 60/40 策略的利弊争论不休。 刚性分配模型可能类似于宣布水果沙拉应始终包含 60% 的苹果和 40% 的香蕉。 浆果或异国情调的选择，如芒果、百香果、椰子等？

光： 那么，我们应该如何选择资产配置呢？

沃克： 多元化的投资组合可能不仅仅包含股票和债券。 甚至股票和债券也提供了过多的选择。 您可以选择单独的自选股票、互惠基金或交易所交易基金（称为 ETF），以及专业管理的各种持有的投资组合，包括个股。 债券有多种形式，类似于股票发行。 某些格式可能包括同一投资组合中的股票和债券，就像平衡基金一样。

股票提供类似于多样化餐厅菜单的多种选择。 大盘股、中盘股、小盘股、微型股？ 今天你更看好什么：美股还是非美股？ 投资风格如何：增长、以合理价格增长（称为 GAARP）、价值、深度价值？ 派息股、非派息股关注增长？ 公用事业？ 如果有的话，期权卖出、看跌期权和看涨期权等策略从何而来？

光： 当涉及现金或债券时，哪种组合合适？

沃克： 国库券、票据、债券？ 货币市场基金、大额存单、公司债券、市政债券、其他类型的债务工具？ 同样，您可以选择个人持股、共同基金、ETF 和单独管理的投资组合。

光： 但您主张关注股票和债券以外的资产类别。

沃克： 您可能希望混合各种形式的另类投资，例如房地产、私募股权、贵金属或其他资产。 也许您拥有一家封闭式企业，这是您最大的单笔投资。 增加该资产的价值如何影响其他投资和规划选择？

如果您在高级餐厅里对复杂多样的菜单以及种类繁多的葡萄酒和鸡尾酒单感到困惑，您很可能会求助于经验丰富的女服务员或侍应生并询问：“您有什么建议？” 同样，您可能会求助于经验丰富的财务顾问，向其建议适合您的规划选项和投资选择组合。

光： 顾问如何帮助您？

沃克： 为了确定什么适合您，在提出任何建议之前，以客户为中心的顾问将与所有相关方进行一系列讨论。 当然，这意味着您，以及您的配偶或伴侣，视具体情况而定，也许还有一个成年子女，由于您的无行为能力或死亡，他们可能不得不站出来。

在选择投资组合的构成时，有很多变量：您的年龄和时间范围、目标和目的、健康状况、受抚养人的数量及其时间范围、其他家庭义务，例如年迈的父母或有特殊需要的孩子，目前净资产、债务水平和债务成本、流动性需求、您对风险与回报的理解，以及您应对风险的精神和财务能力。

顾问会想了解您的故事。 你是如何到达现在的位置的，你对自己在短期、中期和长期的未来有何看法？ 你想让你的钱为你做什么？ 你了解风险吗？

光： 一如既往，风险承受能力问题是一个因素。

沃克： 风险是一个棘手的概念。 有些人会告诉你，他们可以承受风险，只有在遇到损失时才会改变主意。 市场波动。 有的投资做得好，有的还好，有的赔钱。 由于一些猜测（比如最近的加密货币惨败），投资的价值可能会归零。 如果你要拍传单，问题是，“如果你失去了对 XYZ Ventures 的全部投资，它会危及你的生活方式吗？” 如果您的回答是肯定的，请不要投资。

在任何充分多元化的投资组合中，任何一个部门的表现都会不时发生变化。 但假设是，从长远来看，投资组合会增长以满足您的目标。 除了投资策略，您还必须考虑“如果……会怎样？” 沧桑。

全面的财务计划包括生活和遗嘱遗产规划、各种保险工具的应用、税收规划、特殊需求规划和慈善捐赠等要素。 对于企业主而言，“价值加速”的概念对于处理可能是您最大的单一投资资产、您的生活方式业务或企业至关重要。

光： 因此，超越 60/40 是值得的吗？

沃克： 60/40的分配模型并不像看起来那么简单。 比例或类似的东西可能是一个很好的起点和定期有用的经验法则，但还有许多其他因素需要考虑。

联合国前秘书长科菲·安南指出，“生活就是选择。 但要做出正确的选择，你必须知道你是谁，你代表什么，你想去哪里，为什么要去那里。” 您的财务计划应反映您的旅程以及您的目标和期望。 选对了，没错。