曲线：最新的稳定货币草案的唯一受害者将是美国自己。

原标题：《Sept.21,2022:EndogenousCollaterization》

原编译：0x214，blockbeats

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9月20日。据彭博新闻报道，美国众议院正在起草监管Stablecoin的立法，将对类似UST的算法实施为期两年的禁令。根据最新的草稿，发行或创建新的"内生抵押稳定硬币"。众议院委员会可能最早在下周就立法草案进行投票。在这点上Curve发表文章深入剖析了这个全新的名词"内生抵押贷款稳定币"，而BlockBeats是这样翻译的：

9月20日消息一出，Twitter一时间充斥着坏消息。。美国稳定币法案草案的一系列报道已经广为人知，这可能会彻底摧毁稳定币。

市场恐慌迅速蔓延，FXS暴跌10%。

到底发生了什么？加密研究员EasonWu很快总结：

——法案将限制Stablecoin美国发行商的审批；

-该法案仍处于早期阶段。，还是有改变的可能；

-集中稳定币基本不受影响；

-FRAX将稍作调整以满足要求；

-超量稳定币不受影响；

-这个法案扼杀了Stablecoin的创新，但还是有生存的空间。进展缓慢的立法者真正对该法案采取行动还需要一段时间，该法案仍处于草案阶段，这意味着它甚至尚未在国会注册。。这使得它远远落后于其他几个威胁Stablecoin的法案，而这些法案并没有真正实施。HR7328:稳定硬币透明法案，TreyHollingsworth。March31st,billHagarty,May10th

HR4741:数字资产的市场结构.小唐纳德S拜尔，8月13日

S4356:负责任的金融创新法案，Lummis/Gillibrand。任何草案条款真正成为法律通常需要一个漫长而乏味的过程，直到摇摆不定的州政客用数百页无关紧要的材料填满它。立法议程只剩下九周了。美国国会不太可能花时间把这些支离破碎的草案整合成一个震撼整个金融生态的法案。

即使如此，当这个"仓促"议案讨论被提上日程，足以引起我们的警惕和担忧。。从泄露的信息来看，这些文件草案太潦草，足以说明官方介入的紧迫性。应该理解的是，随着UST的崩溃，华盛顿特区的紧迫感急剧增加。道权不仅掏空了我们所有的钱包他还让一群美国加密用户被投入监狱。

当国会就同一问题达成两党共识时，受害的往往是普通民众。这个选秀应该吸引人的原因'；值得注意的是，据说它是由帕特里克麦克亨利共同发起的。帕特里克麦克亨利以前被称为"加密货币冠军"。毕竟目前市场上流传的消息基本都是谣言，也可以听听加密货币冠军的看法。但是对于那些在PACDAO国会拍卖会上竞拍他的NFT的人来说，这可能是个坏消息。

术语"内生抵押"法案中提到的吸引了所有人'；这个词让我们回到了高中生物化学课上。

回想起来，我第一次听说这个词是在LucaProsperi的一条有趣的推文中。

然而这个词至少在一个月前就开始流行了。似乎JerryBrito开始教大家使用这样晦涩的语言。

我们推测，国会使用这个词只是为了让自己听起来更好。抱怨华盛顿的无知的人不知道'；他们现在不做作业，所以他们鹦鹉学舌以示聪明。

An"；内生"系统被定义为一个在其生态内由旁系支持的系统。LUNA是UST内生的，而USD存在于USDC生态系统之外，所以USDC是"外源"。。FRAX大约有8%是靠消灭FXS支撑起来的，所以FRAX是内生的，它的算法需要相应调整。

如果要用专业术语解释，我们更倾向于用热力学中的放热反应和放热反应。这与它对一个系统可能引起的吉布斯自由能的变化有关。

或者，这个概念可以简化为放热/吸热化学反应。Luna崩盘最大的原因是放热，也炸了其他市场。国会可能有以下动机。第一个动机可能是为CBDC扫清道路。关于这个话题我们已经写过了，我们会发表文章深入探讨。

无论如何，假设CBDC会以完全不同的使用场景直接与Stablecoin竞争是愚蠢的。恰恰相反。一个稳定的生态系统只会提高CBDC的效率。

国会的另一个动机可能更利他，那就是防止另一个卢娜/UST式的崩盘。如果是这样的话，要指责国会的意图可能有点困难。Terra'美军的溃败实在是太可怕了，许多人遭受了严重的损失。没有人希望悲剧重演。

单词"内生"可能只是一个善意的提醒，列出了类似ust的Stablecoin(主要由LUNA支持)。但这种莫名其妙的话，可能很难取得效果。在崩溃之时，Terra还在努力让自己的稳定币得到比特币等外生抵押品的支撑，但在Terra实现目标之前，命运之锤悄然而至。与

管辖权相关的问题也引起了关注。虽然美国有很多实际行动，但美国是否真的有监管其他国家企业的法律权力，还远未明朗。为什么美国有这样的力量？美国法律体系中的论点没有一个经得起推敲。证交会主席加里詹斯勒(GaryGensler)荒谬的夺权行为也证明了这一点。

BlockBeats注：据报道，美国证交会主席加里詹斯勒(GaryGensler)曾多次公开表示，将继续扩大证交会的权力，全面监管加密市场。

如果这项法案真的通过成为法律，它的主要影响之一将是削弱美国。在美国保持稳定的创新符合美国的国家利益。保持所有的DeFi以美元计价是一个国家安全问题。。美国从美元的主导地位中获益良多，因此推动美元稳定币的健康生态系统是美国将这种力量扩展到新经济中的最佳选择。吓跑了想建立美元稳定货币的创新者。这直接威胁到美国的繁荣。

Stablecoin也是最热门的创新领域之一，它结合了前沿技术和产品与市场的契合(PMF)。限制稳定的创新事实上，它只会把创新者转移到蔑视美国废话的司法管辖区。稳定币'；美国的实验创新不会停止，但其总部将设立在美国执法者的管辖范围之外。。让FraxFinance创始人SamKazemian在美国打造才是重中之重！

除此之外，它'；这一切都有点傻。撇开骗子不谈。没有一个试图建立稳定货币的人希望它崩溃。真正的建设者要注意Terra，吸取教训，防止类似情况发生。他们不'；不需要立法者告诉他们，UST是一个不健全的庞氏骗局。。他们正忙着开发一个真正有效的Stablecoin公式，并在此基础上进行扩展。

如果国会真的禁止有设计缺陷的Stablecoin，是一件坏事吗？这可能比全面禁止更可取。。然而，"内生"和"外源"都很混乱，中间可能会有各种难以想象的灰色地带。众所周知，监管者总是急于试探自己能尽量触及的地方，所以在这样的法律下，我们可以预见好的项目会受到打击。。

事实上，如果定义"内生"在草案被严格遵循的情况下，美元本身可以被国会直接禁止。毕竟，基于糟糕的代币经济学，美元本身是稳定的。

如果有人出于某种原因想要制造一个极度不稳定的UST克隆体，他也很容易利用法律漏洞。以Terra的名义启动UST可能是非法的，但从技术角度来看，使用不同的多重标志和网站，，也可以算作一个"外源项目"。预计美国决策者的所有努力，都可以被辛普森家族一个莱昂内尔哈兹级别的律师轻易推翻。

很多人担心这件事会对crvUSD产生影响，crvUSD还没有启动。Curve重申，和过去一样，这项立法的唯一受害者将是美国自己。

所有这一切的可悲之处在于，原本可以制定有效的法律法规来改善整个行业，而将DeFi强行纳入TradFi的框架中恰恰相反.[XY002][XY001]