DeFi挑战传统金融，有多少胜算？

作者智元孙编译|水火火火

CeFi暴雷、DeFi盗号、金融世界、风险丛生。 随着世界局势的动荡，加密市场参与者也很多，组织和用户如何管理自己的资产成为一个挑战。

今天的白皮书区块链为您带来了了解CeFi和DeFi目前的现状和未来的编译文章。

以下是编译正文吗？

01nDeFi VS. CeFi，哪个更好？

Osmosis DEX的Suny Aggarwal说：“像Celsius这样的银行的破产证明了集中化的不透明金融有多么严重的问题！ ”。

由于风险控制不充分，中心化金融平台的信誉受到了沉重的打击，但去了中心化金融协议也没能幸免！ n2021年11月，对冲基金三箭资本(3AC )联合创始人兼首席投资官朱苏成为CeFi行业的大咖。 比时朱苏与朋友Davies合作，使用该基金资产购买了4亿多美元的ETH，成为全球最大的加密货币持有者之一。 n随着加密行业牛市的发展，很多想分一杯羹的人慕名而来也就是说，此时大量资金流入了总部设在新加坡的3AC。 毕竟，所有的投资者都希望自己的工作能进行转账汇款，在“专家”手中获得丰厚的利润，安心生活，对吧？ 但是，仅仅八个月后朱苏和Davies都躲着！ 由于英属维尔京群岛的一家法院下令清算3AC，资产负债表上估计有28亿美元的漏洞。 该公司的破产严重打击了CeFi行业的发展，这样数千亿美元的市值凭空消失了。 在nn中，DeFi还是CeFi在现在的动荡时期会更强呢？ 还是未来可能会发生两者的某种混合？ n

DeFi VS. CeFi的胜负

事实得到证明，随着5月份圈内熊市的加剧，3AC在进行一系列高杠杆方向押注时可能出现了可怕的错误，损失了所有投资者的资本。 3AC从所有大型CeFi贷方——Voyager、BlockFi和小型Celsius——那里获得高额贷款，面临着风险。 n据报道加密管理公司Voyager Digital为了交易目的向3AC提供了6亿6500万美元。 因为用3AC发出违约通知也无济于事，所以不得已申请破产。 Genesis也发表了，在向三箭资本提供24亿美元贷款后，将裁减五分之一的员工，更换首席执行官。 BlockFi清算3AC后损失较大； Finblox关闭提款； Derebit提交清算申请Blockchain.com损失2.7亿美元，解雇了25%的员工。 Celsius只向基金提供了7，500万美元的未偿还贷款，还好没有受到3AC的直接影响。 但是，以前Terra崩溃的影响还在继续扩大，由于加密货币价格下跌和银行挤兑，净资产跌至- 28.5亿美元，被迫无限期停止从150多万客户提款。 目前正试图通过各种交易促进资产流动，以摆脱破产风险。

n02nDeFi怎么样？

在连带性方面，去中心化金融或(DeFi )要好得多，整体上是向上的。 在今年的密码货币崩溃之前充满了活力比如点对点的借用、向中心化交易平台的交换、流动性保证等，让很多加密货币爱好者相信世界正处于新一轮中心化金融革命的大门。 确实，在两年的时间里，DeFi项目的TVL (总锁定价值)从零增加到超过3000亿美元。 即使是国际清算银行等对区块链持怀疑态度的传统金融机构(TradFi )，也称赞DeFi带来了技术革新。 但是，n投资者的信心因Terra的崩溃而受到沉重打击，并被持续的黑客攻击进一步破坏。 因为2022年第二季度黑客攻击损失了6.78亿美元。 朝鲜支持的Lazarus Group等恶意行为者用巧妙的新方法侵入智能合约，窃取用户资金，引起了严重的破坏。 Axie Infinity是一款很受欢迎的NFT怪物战斗游戏，那座Ronin交叉链桥在今年年初的Lazarus攻击中损失了6亿1200万美元。 n毫无疑问，投资者资金不透明、风险管理不善和问责缺失会严重损害CeFi的声誉。 但DeFi跌得如此之快，让许多最初不支持托管基金的加密货币投资者感到震惊。 由于nn密码货币的熊市，部分DeFi Token的价值几个月内下跌了90%以上，部分完全消失了。 即使是可靠的“蓝筹”项目，如Aave、Uniswap和稳定的货币流动性平台Curve，也无法保护Token免遭血洗。 下跌60%-70%还可以。 n失误、不完整的代码和安全漏洞造成的资金损失极大地伤害了对新兴行业的信任。 最近对Tornado Cash的制裁也再次引起了对以太体中心化的担忧。 那么加密爱好者对未来的愿景有多大可能恢复？

首先要保证资金安全

幸运的是，聪明的开发者和精明的项目负责人已经解决了DeFi的缺点，这些缺点是从熊那里学到的。 Immunefi是一个脆弱的奖金和安全服务平台，向白帽黑客支付了4000多万美元的奖金。 目前，我们为300多个DeFi和加密项目提供漏洞发现奖金，这些项目估计有000亿美元的用户资金。 nimmuneficeo Mitchell amador表示，DeFi领域严重缺乏安全专业知识中选择所需的族。 由于缺乏这种更深入的知识，许多开发人员只需复制和粘贴其他项目的代码就能开始业务。 因此，如果其中一个项目存在漏洞，其他项目也存在漏洞。 这不是两家集中式web公司特有的漏洞，而是加密。 他又说，“Web3行业不同。 因为智能合约的漏洞可能意味着资金的永久损失。 “

nImmunefi的奖金列表。 来源： Immunefi

用数十亿美元的用户资金锁定在智能合约上黑帽黑客可以研究这些合同，发现漏洞，利用透明、开源的性质进行攻击盗窃。 此外，一些国家支持的黑客组织，例如来自朝鲜的Lazarus Group，也将大量资源用于协定掠夺。 n问题特别集中在链桥上，与普通的非中心化APP应用相比，经常有更多的可移动部件，充满复杂性，没有标准化。 大量资金的锁定状态也成为黑客“理想”的目标。 nImmunefi和协议颁发的奖金鼓励白帽黑客“合法地”发现协议漏洞，并解决漏洞问题。 六月以太桥和扩展解决方案Aurora通过Immunefi向道德安全黑客pwning.eth支付了600万美元的奖金。 如果恶意攻击者决定利用此漏洞，该合同可能损失2亿美元。 nn并不是所有的链桥都一样脆弱。 Osmosis DEX的联合创始人Suny Aggarwal表示，这种黑客攻击主要发生在连接到以太网虚拟机(EVM )的网桥上不是在Cosmos下运行的块链间通信协议(IBC )。

“主要桥梁黑客事件提醒受害者，实际上桥梁太脆弱，无法在其生命周期的此阶段承载大量资金。 近50个区块链使用IBC每天在资产超过10亿美元的生态系统中进行1000万次以上的IBC交易。 “

“这是一个完全不需要信任的系统”，Aggarwal评论说。 “我认为DeFi的未来从未如此光明。 Terra Luna等协议二元成功； 由于具有极高风险的双Token转换设计，要么失败，要么大获成功。 但最终Terra的崩溃证明了IBC按照约定工作，对整个Osmosis进行了有益的压力测试。 ”

n2021年里斯本Cosmoverse会议。 资料来源： Cosmos

aggarwal来说，该行业的全部意义在于允许这样的实验的发生，使该领域的建设者和研究者能够继续反复，将有效的东西合并，将无效的东西列入黑名单。 “这样，随着时间的推移，该技术最终将在繁荣和经济衰退的周期得到改善。 ”

03n为什么鱼和熊掌不能兼得？ [ xy 002 ] [ xy 001 ]由于DeFi和DeFi基本上不并行，所以将来两者很可能结合发展。 nSEBA银行是第一家得到瑞士金融市场管理局(FINMA )许可的加密托管银行。 SEBA银行数字企业金融和资产Token化负责人Matthew Alexander告诉相关杂志，如果贷款利率等于或高于TradFi，更多的传统金融机构愿意参与去中心化金融，从而吸引更多的流动性生态系统。 nAlgorand的DeFi负责人Daniel Oon也在考虑将DeFi和TradFi的概念组合起来有很大的可能性，但需要侧重于中心化。 “我认为这个行业在未来一年左右将见证新的增长。 目前，借用等服务被超额抵押。 转向以去中心化信托为抵押的贷款可能对未来产生重大影响。

nAlgorand区块链的TVL也在熊市中增加。 来源： DefiLlama

理论上，通过将借入的部分抵押存款的概念中心化，而不是完全抵押，可以得到DeFi固有透明度的帮助。 与CeFi产品不同的是、DeFi协定通常实时更新适用的利润、损失、锁定的总价值、Token排放和项目存量。 n“这个透明度与我们在CeFi上看到的不透明度相反SEBA的亚历山大说：“这是许多CeFi产品在市场低迷期间经历的崩溃、麻烦和丑闻的主要驱动因素。” n由于严格的政策规定，机构投资者通常被禁止访问DeFi的某些金融产品。 但是，SEBA银行等托管机构正在帮助填补这一空缺。 SBA持有的加密货币可以24/7全天候与法定货币进行交易，同时可以获得DeFi的收益。 更重要的是瑞士存款保障计划还为客户用于交易的账户的法定资金提供安全保障。

04n让我们一起DeFi [ xy 002 ] [ xy001 ]但是，对于真正的去中心化信徒来说，没有什么能比得上纯粹的defi。 nngeniusyield (在card ano区块链上运行的DeFi协议)合作伙伴兼首席科学官Marvin Bertin认为，去中心化金融系统更具包容性。 Bertin指出、DeFi协议带来的利益通常流向用户自身。

“以传统银行为例。 客户将法定货币存入获得0 %1 %利息的账户。 而且，同一家银行以10倍以上的价格出借顾客资金。 很多人之所以使用这些机构，是因为他们别无选择。 DFI可以允许客户将自己的积蓄借给其他客户，本质上是自己获利，而不是交给大型CeFi机构。 ”

当然，讽刺的是，这与Celsius创始人兼首席执行官亚历克斯机器斯基(Alex Mashinsky )经常被用来解释这份合同如何将如此高的收益返还给储户的解释非常相似。 2021年1月，他在采访中说，“DeFi，CeFi，不管你怎么称呼它。 每个人都在追求收益。 因为中央银行和商业银行没有为你的钱支付任何费用。 ”

“我们所做的基本上就是使用华尔街制定的最佳方式获利或从资本中获取价值，”他补充说。 n希望透明和真正去中心化的平台可以避免与冒险、中心化和目前破产的Celsius相似的命运。

nMagazine在《富有创造力的亚历克斯机器滑雪冒险》中介绍了创始人

Bertin认为，DeFi的另一个优势是，因为很多人没有足够的净资产，所以被排除在传统创投圈之外的人可以进入。 他说，这是许多发达国家政府规定的，为有钱人提供了特权。 但是在DeFi中(至少在理论上) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) )。任何连接互联网的人都可以访问金融服务，从而打破传统规则的障碍。 nnDeFi提供了新的创新融资方式，一些协议试图寻找避免投资风险的方法。 位于突厥的Genius Yield试图通过Cardano上基于社区的初始股票池发行(1SPO )筹集自己的种子资金。 1在spo中，需要资金的新项目首先打开公共资本池。 然后呢，Cardano用户将ada Token4%5 %的年收益率(APY )委托给他们，以换取项目的原生token。 n与传统的筹款机制不同，委托人没有风险。 那是因为只有委托而没有资金交换。 在其他条件相同的情况下，最大损失是项目破产时ADA质押获得的4 %5 %的机会成本。

nGenius Yield ISPO仪表板。 资料来源： Genius Yield

但是，风险是相对的概念。 如何权衡中心化服务崩溃的可能性和智能合约被利用的风险？ SEBA Bank的Alexander指出，DeFi比CeFi更有可能成为破坏性黑客攻击的受害者但是，它提供了其他切实的好处。 “这取决于用户最重视的因素，包括开放性、透明度、无需许可证、安全性、风险和合规性，”他说。 Genius Yield的BertinDeFi胜过CeFi的中心理由是自我管理。 加密货币可以存储在只有用户有私人支出密钥的个人钱包中。 n“我可以完全控制你的资金——的期限。 你的资金不能被其他任何人没收或花费，”他说。

相比，银行和中心化交易平台等CeFi机构可以随时冻结、扣押和限制对资金的访问。 自我管理还可以保护用户免受中心化实体破产的风险。 今年，celsius和Voyager破产的时候，在这些平台上拥有数百万美元加密货币的客户的资金被冻结。 n“这些客户可能会失去所有的资金。 这不是他们自己的决定或错误，而是经营这些CeFi公司的人的决定，”他说。 另一方面，DeFi没有逆转交易或追回被盗资金的渠道。 如果你丢失了助记符，这意味着你将永远失去资金。 因此，有人信任中心化机构，也有人信任自己。

05n汇总

因此，虽然CeFi和DeFi有一席之地，但Genius Yield共同创始人兼协会主席Laurent Bellandi更看好DeFi的未来。 他说：“尽管有很多未知的因素但因素表明，这一领域可能成为金融界的主要力量。 “

随着更多人意识到恢复市场、制定法律、恢复信任，以及德夫产品和服务的潜力，场景只会吸引更多资金。 ”

统计数据似乎证实了这一点。 截至2022年7月，加密货币领域资本投资达到313亿美元，超过2021年全年总额。 截至8月25日，每个DefiLlama锁定在DeFi协议上的总价值为615.5亿美元。 实际上，这是2021年8月TVL数量的一半，但比2020年8月高出几个数量级。 尽管在此期间遭遇了挫折，DeFi的轨迹似乎在非常向上的发展。 n

*评论： n白帽黑客像盾牌一样，了解黑客技术，选择用技术保护网络安全。 发现漏洞后，通过将所有成果提供给相关公司来帮助改善产品。 n与白帽黑客相反黑帽黑客是人们常说的“黑客”或“黑客”。 他们往往利用自己的技术，在网上窃取他人资源，破解付费软件，从中获利。 n交叉链通信协议IBC是一种可靠安全的模块间通信(互操作性)协议