贷款危机暴露了行业的脆弱性

随着主要加密货币价格跌至四年来的最低点，加密市场已经进入熊市阶段。 目前加密市场低迷已经导致几家加密公司倒闭，许多公司为了维持运营进行了大量裁员。

加密市场危机始于Terra的崩溃当时400亿美元的投资者资金从市场上消失了。 当时，加密市场对这场大规模崩溃表现出了良好的抵抗力。 但是这次崩溃的后续影响对加密市场，特别是加密贷款公司产生了很大的影响很多人认为那些是现在熊市的原因。

贷款危机始于6月的第二周。 当时，主要贷款公司开始转移资金以避免过度杠杆化的首付清算，但大量抛售给价格带来了下跌压力，价格进一步下跌。

机构的数字资产服务公司Trekx的加密货币经济学家Ryan Shea表示，这种贷款模式容易受到加密货币等波动市场的影响。 他对cointelegraph说：

“资产价格逆转对加密贷款公司来说尤其困难。 因为他们的商业模式非常类似于普通银行，基于流动性转换和杠杆化，容易受到银行挤兑的影响。 ”

“在这种情况下，受到惊吓的客户觉得可能拿不回自己的钱，于是想去银行提取存款。 但是银行没有把客户的钱保持在流动状态，而是把这些存款的大部分借给(非流动的)借款人以换取更高的收益那个差额是收入来源。 “

他说，只有迅速行动的顾客才能取钱，这是流动性危机如此受关注的原因，“雷曼兄弟破产和最近Terra的崩溃很好地证明了这一点。”

无限杠杆化出现弊端

密码贷款公司Celsius Network正在接受监管机构对加密利息提供账户的审查。 6月12日，该公司冻结了平台上的提款，维持了偿付能力成为市场危机的第一个主要受害者。 [ xy 002 ] [ xy001 ]蜂窝的流动性危机始于以太网价格的大幅下跌，截至6月的第一周，该平台的ETH流动性只有27%。 据上周来自各大媒体的报道，在加密市场动荡期间Celsius Network失去了主要支持者，雇佣了新律师。

据报道，美国五个州的证券监管机构针对加密贷款平台Celsius暂停用户提款的决定展开了调查。

同样，亚洲领先的贷款平台Babel Finance最近刚完成融资，估值20亿美元，该公司表示面临流动性压力，暂停提款。

之后，Babel Finance通过与部分交易对手签订偿债协议，缓解了目前的流动性问题。

三箭资本(3AC )成立于2012年，是领先的加密对冲基金之一，管理着超过180亿美元的资产我现在面临着不履行债务的危机。

关于网上3AC无法满足附加保证金要求的传言，该公司四处转移资产，补充中心化金融(DeFi )平台(Aave等)上的资金，在以太网价格暴跌时。 据未经证实的报道，3AC面临着多项首付共计数亿美元的清算。 据报道，3AC无法满足其贷方追加保证金的要求，引发了对资金不赔偿债务的担忧。

顶级贷款公司除外其他一些小贷款平台也受到了一系列清算的不利影响。 例如，加密贷款的初创公司Vauld最近裁员30%，在此过程中解雇了近36名员工。

BlockFi承认他们有3AC开放，而且来的不是时候因为即使比上次少80%，也会努力筹措新的资金。 BlockFi最近成功从FTX获得了2亿5000万美元的循环信用额度。

Hackernoon的创始人兼首席执行官David Smooke告诉cointelegraph :

“加密货币要达到数万亿的规模，就需要购买和持有传统的机构，这也是人们想要的。 这个年轻的行业往往遵循旧的商业模式，对加密贷款公司来说，这往往意味着公司会变成高利贷。 只靠拥有储备就承诺获得不可持续的高收益的公司，无法维持实现这一点的——。 ”

这取决于市场情况吗？

从长远来看，市场状况似乎是这些贷款公司大多陷入危机的主要原因，但仔细观察，问题似乎与公司日常运营和错误决策螺旋式的影响有关。

Celsius违约危机暴露了过去的一些舞弊行为，Swan Bitcoin创始人Cory Klippsten和比特币影响者Dan Held对该贷款平台的不良商业行为提出了警告。 6月18日，Held在推特上列举了自Celsius开始运营以来的一系列问题，但这些问题至今未被注意到。

Held强调，Celsius的营销策略存在误解，并声称自己购买了保险支持这个项目的创业者的背景令人怀疑。 该公司还隐瞒了首席财务官Yaron Shalem被捕的事实。 Held说：“他们的杠杆水平太高，被要求追加保证金、清算，贷方蒙受了损失。”

同样，3AC向Terra生态系统投入了大量资金——，在Terra最终崩溃之前，该公司积累了5.596亿美元的资产，Luna现在称为“Luna classic”(luna ) ——现在分支的Terra ) luna )。 3AC的5亿美元投资目前只剩下几百美元。

“三箭资本是交易公司，借入和配置资产负债表及其资本的地方非常不透明。 他认为缺乏透明度影响了他们贷款人的风险评估，导致了市场的停机。 这些情况会带来很大的风险，特别是在市场波动的情况下。 这些事情是强烈的信号表示DeFi将继续发展，在这个领域带来更多的透明度和问责制。 ”

据市场传言，3AC使用大量杠杆来弥补未按计划进行的LUNA损失。

密码货币交易平台Gate.io的通信负责人Dion Guillaume告诉cointelegraph :

「Celsius和3AC都是不负责任地蒙受了损失。 Celsius在LUNA崩溃中救了自己，但他们在stETH的脱离中受了重伤。 他们似乎在利用用户的ETH资金在stETH池创收。 这关系到不还债。 在3AC事件中，由于LUNA的崩溃他们失去了大约9位数。 为了弥补损失，他们利用高杠杆进行交易。 遗憾的是，熊市把他们的抵押品变得一文不值，他们多次无法满足追加保证金的要求。 ”

中心化金融协议Voltz Labs首席执行官Simon Jones认为，当前加密贷款项目带来的危机与2008年的衰退非常相似。 当时，贷款人的资产负债表上作为抵押品持有风险极高的资产而且，这些高风险资产将面临被高估或价值突然(大幅)变化的风险。

这些资产估值过高意味着贷款人认为自己有足够的贷款账面资本。 资产价格修正后，贷款人将突然面临抵押品短缺的风险。 为了维持偿还能力必须出售抵押品。 但由于大量抵押品同时出售，资产价值死亡螺旋下降——，这意味着贷款只能以极低的价格出售资产。 Jones对cointelegraph说：

“我们应该建立开源可靠的金融服务业。 这不是一个对封闭、分散的存款进行高杠杆化的行业。 这不是金融的未来，应该羞愧于允许Celsius的零售用户这样做。 虽然三箭资本不是开源的3354，因为它是对冲基金——，但是贷款公司需要更好地管理风险，特别是关注系统性风险。 “

SEBA Bank研究负责人Yves Longchamp认为监管是加密市场回购的关键。 他向cointelegraph表示，

“最近，行业不受监管的加密服务提供商的运营决定反映了行业对更大透明度和监管的需求。 通过这样做，让企业和用户在这个行业安心经营。 随着美国和欧盟都处于数字资产框架开发的高级阶段，监管跨越更多司法管辖区，监管机构应该将其视为当务之急。 ”