上海升级在即，流动性质押赛道变得更加火热。随着开启了 unstake，如 stETH 等 de-peg，风险得到降低，更多用户参与到这一领域中来。本文将为您提供各家流动性质押的优劣势细节，帮助您找到适合自己的 ETH 质押生息方案。
根据上图，首先我们可以看到各家收益率方面差异不大，纯 Staking 约为 4%-5%，做 AMM 大概为 7%，Frax 则在当前早期红利期，有一定的加成。然而不同的流动性质押在流动性方面存在巨大差异；以滑点的 0.2%（半个月纯 Staking 收益）为例，stETH 可以卖 40000 个，而 bETH 仅可以卖 10 个；去中心化和透明度方面，DeFi 明显优于 CeFi。因此折价除挖矿收益外，也是一项重要的来源，需要特别关注。
Lido: 流动性好，玩法多，是最适合所有人的平台。对于大资金用户来说，Lido 很值得一试。由于 wstETH 已经跨链到 Op/Arbi 大幅降低了 Gas Fee，对于小资金量的用户和初学者，这也是一个很友好的选择。当前 stETH 约有 1% 的折价，推荐通过 1inch.io 购买（L2 也适用）。与之前所述相同，建议新手先在 L2 上进行测试，详情请参见此文介绍 wstETH 和 Arbitrum 生态。
stETH 底层节点由 DAO 审批制管理，完全透明，但需要许可。因此，协议也会将 10% 的抽成支付节点运营商的费用和作为国库收入，这个抽成比例是相对较低的。如果想了解更多 Lido 的信息，请参考此篇文章，您还可以加入 Lido 中文社区 https://t.me/lidocn 交流提问，关注 Lido 中文社区推特 @lidocn 和 mod @NintendoDoomed。
Rocket Pool: 特点为「无需许可」，人人都可以成为节点运营商，用户使用 16ETH 即可在服务器上搭建节点，另一半 16ETH 就由非节点运营用户提供。rETH 适合有廉价服务器资源的人，收益高达 9%，因此可以享受到 RPL 奖励并分享其他用户的抽成。对于非节点运营的用户，协议抽成为 15%，收益率和流动性都没有多少优势，当然去中心化程度相对较高。
Frax 在 22 年底才发布，处于早期红利期，目前收益率相对较高，sfrxETH ARP 超 7%，Convex/Curve 做 LP 更是超过 10%。然而，frxETH 几乎没有折价，因此不能享受到折价收窄的折扣。frxETH 具体的设计逻辑请参见Thread。frxETH 协议抽成为 10%，目前并未支付任何费用给节点运营商，疑似自运营，中心化程度略高于前两家。总而言之，Frax 适合熟悉 Frax/Curve 生态的用户和较专业的 DeFi 用户。
Coinbase: 源于 Coinbase 的 ETH2.0 服务，抽成 25%。各方面表现平庸，可能更适合那些有美国合规需求的机构？在较大折价时也可能存在一些机会，需要后续跟踪。
Binance: 存入 Binance 的 ETH2.0 服务质押即可获取 bETH，目前其二级市场大约有 3% 的折价。币安在费用和底层运营商方面均不透明，在界面上使用文字游戏误导用户，「本人实测目前约 4%，预估其抽成 20% 左右」，底层也有不小概率委托给了自家投资的有监守自盗黑历史的 Ankr 等节点运营商。流动性匮乏，卖出 10bETH 所需要的滑点为 0.2%，DeFi Lego 也比较少，只有大幅折价买入才更具优势，不要直接存入，需要现货买入 bETH。
此外，实际上，用户存到 CeFi 机构的 ETH 大部分也参与了质押或者流动性质押。这包括 Celsius 这种吸收 ETH 存款然后去随意操作的平台（流动性可能存在问题）。遇到与流动性相关的问题，出现操作失误也是可能的事情。这同时也包括 Matrixport 这种提供透明化产品的平台，总体而言，如果不自己做质押或者流动性质押的话，存到机构中实际上也会或暗或明的去做这个。
综上所述，参与流动性质押的四个要素包括收益率（抽成），流动性，折价，风险等。通过理智比对各项指标，就可以找到适合自己的 ETH 质押生息方案。
鉴于银保监会等五部委于 2018 年 8 月发布的《关于防范以「虚拟货币」「区块链」名义进行非法集资的风险提示》的文件，请理性对待区块链，不要盲目相信虚假承诺，树立正确的货币观念和投资理念，切实提高风险意识。如发现违法犯罪线索，应积极向有关部门举报反映。
