我的地主

日前，长城汽车（601633）正式发布2021年财报，这是一分优秀的财报，在汽车行业堪称顶尖水准，在A股全部四千多家公司中，甚至可以列入百分之一的行列。

我们予以一一解读。

年营业额1364亿元，分红率超过50%

根据财报，长城汽车2021年各项财务指标持续向好，其中营业总收入1364亿元，同比增长32.04%；海外营收161.6亿元，占比达11.85%，同比增长142.24%。截至2021年12月31日，长城汽车总资产达1754.1亿元。

在最重要的指标盈利方面，长城汽车全年实现净利润67.3亿元，同比增长25.41%。还原股权激励费用后的净利润76.3亿，同比增长39.75%。在投资者最注重的分红方面，长城汽车公司拟派发年度末期股息约6.5亿元，并且2021年中期已派股息27.7亿元，全年派息34.2亿元，分红比率超过50.81%。

在主营业务方面，长城汽车2021年全年实现新车销售超128万辆，同比增长14.79%，创造历史新高。其中核心主力哈弗品牌2021年销售770,008辆，同比增长2.6%。旗下新能源品牌欧拉，2021年销售新车13.5万辆，同比增长140%。硬派越野品牌坦克，全年交付8.5万辆，占硬派越野车市场份额超50%。长城皮卡2021年销售23.3万辆，全球累计销量突破200万辆，连续24年保持国内、出口销量第一。

尤其值得点赞的是，2021年，长城品牌溢价能力明显提升，平均单车售价超过10.6万元，同比增长15.02%。2022年1-2月，长城汽车15万元以上车型销量占比提升至15.5%，整体呈现一片欣欣向荣的状态。

业绩超过99%的上市公司

根据2021年财报，长城汽车在所有业务指标全线飘红，各大核心指标令人艳羡，在A股四千多家公司中，能够达到长城汽车业绩的凤毛麟角。如果用“年营业额超过1000亿元；净利润超过50亿元；分红比例超过50%”这三个指标衡量，那么长城汽车可以超过A股绝大多数上市公司。如果再加上“营业收入同比增长32.04%、净利润同比增长25.41%”这两个指标，长城还可以淘汰剩余的大多数公司。如果再格外增加一条“分红率超过50%”，那么能够达到长城业绩的屈指可数，不足百分之一。

在汽车行业，长城汽车的优秀业绩更是可以排列在最前沿。

目前A股汽车类上市公司大约56家，其中大多数类似东风汽车、众泰和海马等营业额不足200亿、净利润不到10个亿的二线公司。此外，类似上汽集团这样的公司，虽然营业额和净利润均非常出色，不过主营业务以上汽大众和上汽通用等合资板块为主，不在我们的分析范围。在去除两方面的成分之后，中国股市（包含香港）真正的优秀汽车股只有长城、长安、吉利和比亚迪等四家。这四家公司也是目前中国最优秀的自主车企，我们按照营业额、营业额增速、净利润、净利润增速四个核心指标，对四家公司一一分析对比。

2021年，长城汽车营业额1364亿元，同比增长32.04%；净利润超67亿元，同比增长25.41%。

吉利汽车营业额1016亿元，营业额增速10.31%；净利润48.47亿元，净利润增速－12.4%。

长安汽车还没有公布年报，前三季度营业额792亿元（估算全年则为1056亿元），同比增长41.8%；净利润29.92亿元（估算全年则为39.89亿元），净利润同比增长－14.16%。

比亚迪汽车2021年营业总收入2161亿元，其中汽车业务占比大约52%，折合1123.7亿元，营业收入同比增长38%；净利润30.45亿元，汽车板块按照52%比例，粗估净利润为15.83亿元，同比增长－28%。

按照四家自主车企2021年财报，长城汽车的表现最为优秀，在营业额、净利润、净利润增速三个指标中排名第一，分红比例也超过已经公布分红方案的吉利和比亚迪，大概率也将超过长安汽车，成为最慷慨分红的汽车企业。

从以上角度分析，在四家相对优秀的一流汽车公司中，长城汽车公司的表现最为出色，利润成长性最好，分红最慷慨，投资价值也最大。

积极向全球化智能科技公司转型

需要指出，即便2021年财报再优秀，也仅仅代表着2021年，代表着过去，并不能代表将来。面向2022年，面向2025年战略目标，长城汽车正在发生深刻转型。这种转型稳健深沉，潜移默化，却决定着长城汽车的未来。转型的关键在于，长城汽车正在从一家以生产汽车为核心业务的工业公司，进化为一家以研发为核心竞争力的科技公司。

这种趋势从2021年科技大会（长城科技节）上可以清晰观察，2021年中，长城汽车以前所未有的力度，举行了一场科技大会，这场科技大会上，长城汽车展现了已经研发或者正在研发的重大战略性科技成果，让人们看到了一家全球化科技公司的雏形。

根据财报，2021年长城汽车研发投入90.7亿元，同比增长76.05%，营业收入占比6.65%，这个投资比例和投资强度，在A股四千家公司中，同样可以列入百分之一的行列。

经过长年累月的高强度科研投入，长城汽车成为汽车行业，乃至整体A股市场最具有科技属性的优质公司之一。在技术成果方面，长城汽车不但彻底掌握了发动机、变速箱和底盘等核心技术，目前更已经拥有“柠檬”、“坦克”、“咖啡智能”三大技术品牌，在内燃机、混合动力、纯电汽车、动力电池、氢燃料电池以及智能驾驶等尖端技术领域位于全球的顶尖行列。

在内燃机领域，长城汽车刚刚上市的坦克500搭载了3.0T+9AT动力系统，其中3.0T发动机是国内最强3.0T发动机，9AT变速箱是国内最先进变速器，发动机部分性能指标已经超过了大众或者奔驰的同级发动机。

在混动领域，长城汽车旗下的魏牌品牌已经全系混动化，旗下摩卡、拿铁和玛奇朵全部以混动车型为主，综合百公里油耗已经降低到5L以下。

在纯电领域，长城旗下的欧拉品牌年销量已经超过了13万辆，进入国内新能源汽车市场第一阵营。

在动力电池领域，长城旗下的蜂巢能源彻底掌握了电池材料、电芯、模块、PACK、BMS等核心技术，并全球首发无钴材料和四元材料电芯产品，也是全球首家成功研发出无钴电池的电池厂商。在2021年动力电池出货量排名中，蜂巢已经进入全球前10。

氢能产业同样是长城汽车的重要板块，经过多年战略投入，长城已经在上海、保定、加拿大、日本、德国等建立了五大研发中心，取得了“电堆及组件、燃料电池发电及组件(控制器等)、Ⅳ型储氢瓶、高压储氢阀门、氢安全、液氢工艺”六大核心技术和产品的知识产权。

在自动驾驶领域，在智能互联领域，在更先进的叠片电池生产领域，长城同样取得了令人印象深刻的进展，限于篇幅，我们不再一一解析。总之今天的长城，越来越展现出一家全球科技公司的潜质。

写在最后

在正式公布财报的3月30日，低迷很久的长城汽车强劲上涨5.51%，创造了最近半年来的最大涨幅。有理由相信，优秀的财报和出色的经营业绩，给长城投资者吃下一枚定心丸，而在持续下跌了大约半年之后，长城汽车迎来了最佳投资时机。