本周第一天，继铁矿石之后，双焦主力也基本创下7月份以来新高。焦煤5月合约上探1967.5元/吨，涨超4%；焦炭尚未完成主力切换，1月合约最高上探3018元/吨，涨幅达2.5%，5月合约也涨逾2%。螺纹主力上周五夜盘冲高后回落收涨0.67%，那么黑色系本周能否延续强势呢？

大家好我是侃侃，一个勤劳且认真的分析师。现在是北京时间12月12日下午，咱们前期持续看涨黑色系观点得以验证，当前主流钢厂落实第三轮涨价，截止目前焦炭累计涨幅已有300-330元/吨。下一步究竟是续涨还是开启震荡呢？

先说结论：黑色系短期仍有冲高的可能，继续看涨；但操作上不宜追高，可等震荡时低位进多。接下来说说为什么这样看：

一，运输好转，低库存支撑涨价

目前，随着运输的好转，钢厂接货积极焦企出货状况良好，库存下降明显，以低位运行为主。尽管焦炭价格连续上涨，然在节节攀升的成本压力下、终端利润持续薄弱情况下，焦企依然未能摆脱亏损，待涨心态明显。

下游钢厂钢价上涨，今年环保限产力度偏宽松，247家钢厂高炉开工率75.89%，环比上周增加0.29%，同比去年增加7.75%，后期存在一定复产可能性，对原料的需求有向好趋势，考虑到冬季补库需求，钢厂多积极催货。港口焦炭现货较上周五涨30元至2760元/吨，贸易集港情况较好，两港库存较上周下降。

二，冬储需求启动，易涨难跌

随着疫情防控政策逐渐放开，原煤供应或有小幅回升，但下游焦钢企业原料煤库存依旧处于中低位水平，且运输好转及焦炭超预期上涨带动部分焦企提产，供给增量远不及需求增量，炼焦煤市场整体供应依旧偏紧。另外焦炭第四轮提涨预期带动焦煤价格支撑。

一些机构认为，黑色系交易主要逻辑仍围绕强预期，市场开始炒作月中经济会议，现货端三轮提涨落地，钢价周五上涨后打开了四轮的空间，焦煤跟随下游上行，且冬储需求仍支撑价格稳中偏强，整体易涨难跌。

实际上也是如此，当前钢焦企业原料库存偏低，存在一定原料冬储倾向，因此价格下方有支撑；此外，近期宏观政策预期向好，给盘面带来较强提振，多头投机需求也在增加。所以综合下来我是这样看的：

三，侃侃观点：短期看涨，回调做多

当前黑色系强势拉涨，主要原因有供需及预期两个方面。其一，11月以来钢厂开启冬储需求，叠加焦炭的库存处于绝对低位，钢厂采取补库措施，导致了双焦现货价格的三轮提涨。其二，则是由于国内房地产“三支箭”、“十六条”等政策落地，叠加防疫政策放开，市场对于远期经济复苏的预期走强，带动期货盘面进一步走强。

侃侃认为：长期看，在市场对未来的预期利多出尽后，煤焦价格可能迎来承压。但短期来说，黑色系正在面临大结构的转变，现货>期货>远月时代结束，且正在逐步逆转，后期远强近弱，期强现弱或成主流。黑色系若有回调可考虑进多，年底波动可能较大，带好止损或控制仓位都是不错的选择。

好了以上就是侃侃的今日分享，个人观点仅供参考。目前身边很多人阳了，侃侃更新较慢请理解，正在努力避免自己和家人变阳，在此也提醒各位注意防护，不要觉得阳了没什么，据我观察高烧和喉咙痛都是非常难受的，病毒每变异一次毒性都可能减弱，尽量晚阳好一点。我们明天再见。