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jodie
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本周(4月10日-14日),DCE淀粉主力05月合约收盘3033,+56/+1.88%,周增仓+697手,持仓量21.5万,成交量94.5万,周比+41.8万。
本周连盘淀粉期货跟随玉米呈现冲高后回落态势,但最终仍然收涨,且涨幅较原料玉米扩大,使得玉米-淀粉价差下跌扩大。
周内淀粉的走强,一方面在于原料玉米的走强带动,另一方面则是企业开机率出现明显下降,淀粉主产品挺价走强。近期豆粕价格止跌反弹,带动淀粉副产品价格走强,一定程度上缓解了淀粉加工企业的亏损情况,但企业仍然处于亏损之中;长时间的亏损之下,使得企业不得不缩减产能,东北国营大厂也出现明显停机限产情况(提前检修)。周内盘面的走强,带动玉米-淀粉价差下跌扩大,主要的交易逻辑也正是开机率的明显下降,其次也是受原料玉米走强的带动。
基于后期对于玉米短期难有实质性好转的看法,认为后续淀粉的走强还是更多要依托自身的基本面表现,而依靠玉米走强的带动则显得动能不足。淀粉下游需求不温不火,而淀粉行业仍然存在较强的竞争情况,所以长期来看,淀粉加工利润恐难有实质性改变,大的逻辑上还是要以做空行业利润为主。玉米-淀粉价差的长期交易逻辑应该着眼于产业格局的变化,因此,后续逢扩做缩玉米-淀粉价差的策略可以给予关注,安全边际可以参考-300附近位置。