数字货币泡沫(警惕数字货币泡沫)

随着以比特币为首的数字货币受到越来越多的媒体关注，“泡沫”这个词出现的几率成倍的增加。某些相关领域的专家们正在将数字货币称为新的荷兰郁金香狂热（见附录一），并公开警告数字货币世界的危险和恐怖。

但是所有历史上出现的泡沫真的都是毫无意义的吗？泡沫是否有存在价值？它们只会留下损失和痛苦吗？

历史可以帮助我们回答这些问题。虽然存在多种类型的泡沫，但为了简单起见，我们可以将它们分为两种：投机型和非投机型。著名的荷兰郁金香泡沫实际上是由贪婪和投机驱动的，对社会发展、生产力的进步基本没有任何实际价值，除了它带来的荷兰式拍卖。

但是非投机性泡沫呢？

历史上大多数非投机性泡沫，如19世纪英国的铁路泡沫（见附录二），或者2000年的互联网泡沫（见附录三），都是一种颠覆原有市场的重大技术创新。当一种新技术出现时，一系列商机往往会围绕它展开。市场发现一个急需填补的全新的空白，各种资源会迅速流向这个新的空间并扩散开来，就像亚里士多德提出的，“大自然讨厌真空”。

随着市场的不断发展，最终达到供应商增长到超过需求增长的地步。市场情绪就会发生变化，很快我们处于一种类似于试图用一桶水往杯子里倒的情况：很多水溢出杯子并溅到了周围，最终大部分的水都洒到了外面。简而言之，泡沫的发生是因为每个人都想得到一块馅饼，但馅饼只能切成那么几片。

重要的是，非投机性泡沫所涉及的技术、相关的知识以及基础设施的建设，促进了社会的进步。铁路泡沫破灭后，留下了大量的铁路基础设施，很多铁路直到今天还在使用。互联网泡沫破灭后，留下了横跨大洋的光纤电缆，构成了我们今天的互联网骨干网络。而美国一些大型的城市正是因为当初的淘金热而建立。

区块链泡沫确实带有投机性，但它同时带来了创新。这就是为什么我几乎120％肯定，无论发生什么，它都会给我们带来新的非常有用的技术。如果我们能够谨慎地行动，就可以控制泡沫，甚至防止泡沫破灭。

无论如何，我们不应该害怕创新，我们应当不断的尝试、探索、向未来迈进，即使我们必须经历一两个泡沫。泡沫更像是一种自然选择的模式，而不是市场的问题。

附录一、荷兰郁金香泡沫

1637年发生在荷兰，是世界上最早的泡沫经济事件。荷兰在当时最为发达，阿姆斯特丹不仅是商品的聚集地，更是世界金融的首都。荷兰人非常喜爱花卉，从土耳其传入荷兰的郁金香，成为欧洲各个豪门、银行世家的园艺宠儿，也成为身份的象征，价格开始水涨船高。因为郁金香的球根一开始就是高价的商品。之后借由这些园艺家和爱好者自己试着改良品种，产生了许多有名的品种，其中有名的高级品种例如“里弗金提督”(Admiral Liefken)、“海军上将艾克”(Admiral Von der Eyk)、“总督”(Viceroy)、“大元帅”(Generalissimo)，此外还有一个让爱好者赞不绝口的品种，是因病变而产生的紫－白色条纹的“永远的奥古斯都”(Semper Augustus)等，郁金香之所以有投机的特性，是因为它的花朵颜色是不确定的，一个球茎要长成之后，才能知道这个花的颜色，一旦成为“永远的奥古斯都”，那就大获成功。于是，荷兰各个阶层的民众都参与到这场投机的大潮当中。

当时荷兰人的平均年收入200荷兰盾到400荷兰盾，买一个小房子，要300荷兰盾左右。这一点上，那时的荷兰人确实很幸福，基本上一年的薪水就能买一套房。可是那时候的荷兰人不炒房，他们炒郁金香呀。一株“高达”郁金香，从20荷兰盾上涨到了225荷兰盾；一株“大元帅”郁金香从95荷兰盾炒到900荷兰盾。几个星期前，一株“格勒嫩”郁金香从20荷兰盾，转眼炒到了1200荷兰盾。荷兰人疯了，三个星期炒一个郁金香球茎，可以赚到3倍的年薪。更贵的是“永远的奥古斯都”，2000荷兰盾能够现金直接交易，疯狂的时候可以卖到6000荷兰盾。当时有一个作家做了一个记录，用来买一株球茎的2500荷兰盾能买到什么呢？这个作家算了一下，2500荷兰盾一共可以买27吨小麦、50吨黑麦、4头健壮的公牛、8只肥猪、12只肥羊、2大桶葡萄酒、4大桶啤酒、2吨牛油、3吨奶酪、还能买到床和床上用品，再加上一柜子衣服和一个银制的杯子。是的，这一刻，荷兰疯了，可是没有人觉得危险即将来临。

1637年2月3日，郁金香市场在毫无征兆的情况下，突然崩溃了。为什么人们会恐慌，到目前也没有明确的原因，唯一的解释就是交割日期逼近。在荷兰花卉交易中心里，流传着买家消失的谣言。与其说是价格暴跌，不如说是这么高的价格已经找不到最终购买盛开郁金香的买家。大量的荷兰人因为这次郁金香泡沫成了受害者，他们将房子抵押、将所有家当换成下注的本钱，渴望一夜暴富，可是最后却血本无归。人们都期待郁金香绽放出了不可预知的美丽颜色，可是就在它盛开的最后一瞬间，花瓣飘落，烟消云散，成为泡影。

附录二、英国铁路泡沫

1842年发生在英国，那年夏天，年轻的维多利亚女王进行了她人生中的第一次铁路之旅。女王的这趟旅程非常愉快，无需忍受尘土飞扬、闷热拥挤的环境。原本反对建造铁路的地主们，发现铁路会让自己的土地增值，也不再反对。英国不仅开始关心铁路的经济效应，更关注它对人类文明的重大影响，这就跟当年互联网刚刚诞生时人们的热情一样。到了1844年，哈德逊的公司控制了一千英里的铁路，占据了当时铁路全长的3分之1以上。

人们开始被铁路迷得神魂颠倒，各种对未来的想象接踵而来，铁路旅馆、铁路公寓、铁路街道、铁路建筑、铁路出租马车的构想应有尽有。在1844年年底，经济形势一帆风顺，三间铁路公司的股利达到10%。1845年1月，共有16条铁路的新开发案。铁路公司的收益持续暴涨，接着又有50家铁路公司成立。1845年的6月份，有超过8000英里的铁路建设计划，是当时英国铁路总长的4倍，更是英国国界全长的20倍。这年夏天，某些铁路公司的股票一转手，可以赚进5倍的利润。到了1846年，这个态势更加熊熊燃烧，有一百家公司合并，同时英国议会竟然又通过了270个铁路新建案。媒体在这个时候因为能够收取巨额的广告费，他们在他们的社论版面也是大幅吹捧一些来路不明的铁路公司，推波助澜，加速点燃民众的投机热情。可以这么说，在1846年，英国真正进入到了铁路大跃进的时代。

伴随这大量的兴建计划，债务总额也直线攀升。1845年10月，铁路计划中没有偿付的债务总额达到6亿英镑，这完全超过了当年英国国民收入的总额——5亿5000万英镑。大量的资金投入铁路，必将造成其它经济类型发展的枯竭。这就跟一个地区如果将资金全部投入房产，不仅会透支完建筑行业的产能，同时会造成实体经济的萎缩。当年的英国铁路大跃进，吃掉了全国的可用资金。这时候还有没有清醒的媒体和人呢？有的，当年《经济学人》杂志严重警告，“如果幻想这场狂热可以就这样持续下去，而不引发任何严重危机，就像对过去的历史故意视而不见。”

到了1846年夏天，铁路大跃进迎来了代价——谷物欠收，经济开始恶化，由于经济向铁路集中，商业活动大面积萎缩。这年10月份，铁路股票认购凭证总值跌了6000万英镑，破产审理法院塞满了申请破产的案件。1847年，英格兰银行储备金减少，加息到4%，8月份13间谷物商倒闭；一个月过后，40家大商行倒闭。个人信用完全瘫痪，交易几乎停歇，一片死寂。中央银行英格兰银行的储备金到了10月初跌到了50万英镑，铁路大跃进耗尽了全部的国民经济。到了1848年8月，铁路股总市值下跌3分之2，蒸发2亿3千万英镑。《泰晤士报》写道，“错误的是体制本身。这是一个缺乏规则、缺乏秩序、缺乏明确伦理的体制。”

1840年代的铁路大跃进，造成了一个个家庭的家破人亡，社会关系的分崩离析，牢房里塞满了铁路计划的创办者。1871年，曾经是的全民商业偶像的铁路大亨哈德逊，死后仅剩下了200英镑。

铁路泡沫破灭后，留下了大量的铁路基础设施，很多铁路直到今天还在使用。

附录三、互联网泡沫

发生在1995年至2001年间，在欧美及亚洲多个国家的股票市场中，与科技及新兴的互联网相关企业股价高速上升的事件。利润增长的心态使得互联网公司内部开销大手大脚，比如精心订制商业设施，为员工提供豪华假期等等。支付给高管和员工的是股票期权而非现金，在公司IPO的时候马上就变成了百万富翁；而许多人又把他们的新财富投资到更多的网络公司上面。

1999年至2000早期，美联储将利率提高了6倍，出轨的经济开始失去了速度。网络经济泡沫于3月10日开始破裂，该日NASDAQ综合指数到达了5048.62（当天曾达到过5132.52），比仅仅1999年的数翻了一番还多。NASDAQ此后开始小幅下跌，市场分析师们却说这仅仅是股市做一下修正而已。股指反转及随后的熊市来临有可能是因联邦政府诉微软案的审理触发的。

导致NASDAQ和所有网络公司崩溃的可能原因之一，是大量对高科技股的领头羊如思科、微软、戴尔等数十亿美元的卖单碰巧同时在3月10号周末之后的第一个交易日（星期一）早晨出现。卖出的结果导致NASDAQ3月13日一开盘就从5038跌到4879，整整跌了4个百分点。3月13日星期一的大规模的初始批量卖单的处理引发了抛售的连锁反应：投资者、基金和机构纷纷开始清盘。仅仅6天时间，NASDAQ就损失了将近900个点，从3月10日的5050掉到了3月15日的4580。

到了2001年，泡沫全速消退。大多数网络公司在把风投资金烧光后变倒闭了，许多甚至从来没有盈利过。

互联网泡沫破灭后，留下了横跨大洋的光纤电缆，构成了我们今天的互联网骨干网络。