平安银行股票论坛(平安银行2021年快报点评)

2022年1月13日平安银行发布了2021年业绩快报。我没有第一时间点评这份报告，一来是我要把周五的档期留给招行的业绩快报，二来让平银的粉丝周五高兴一下，毕竟业绩看起来还是不错的：

2021年，本集团实现营业收入1,693.83亿元，同比增长10.3%，净利润363.36亿元，同比增长25.6%。

但是，长期跟踪平安银行的投资者一定很清楚，资产质量才是平安银行的命门。只要资产质量没有实质性好转一切都是镜花水月。那么我们先来看看平银的资产质量如何：

2021年末，不良贷款率1.02%，较上年末下降0.16个百分点；逾期60天以上贷款偏离度0.85，较上年末下降0.07；拨备覆盖率288.42%，较上年末上升87.02个百分点。

看起来不错有没有？所有的指标都在好转耶！Give me five! 我上周四晚上写这篇文章的时候已经猜到了大多数人的反应。那么我们来对比一下看看中报的描述：

2021年6月末，本行不良贷款率为1.08%，较上年末下降0.10个百分点；关注贷款、逾期60天以上贷款及逾期90天以上贷款的占比分别为0.96%、0.91%和0.79%，较上年末分别下降0.15、0.17和0.09个百分点；逾期60天以上贷款偏离度及逾期90天以上贷款偏离度分别为0.85和0.73，较上年末分别下降0.07和0.02；拨备覆盖率、逾期60天以上贷款拨备覆盖率及逾期90天以上贷款拨备覆盖率分别为259.53%、306.11%和355.67%，较上年末分别上升58.13、86.33和86.93个百分点。

有没有发现点什么呢？60天的偏离度中报就是0.85，年报没变有没有？还有其他发现没有？关注贷款没批露？那个快报里本来就不披露。好了，我来揭晓答案，逾期90天以上贷款偏离度。为啥不披露呢？你们猜。你们先想着，我再把三季报的信息列一下：

不良贷款率1.05%，较上年末下降0.13个百分点；关注类贷款占比1.37%，较上年末上升0.26个百分点；逾期60天以上贷款偏离度和逾期90天以上贷款偏离度分别为0.81和0.72，较上年末分别下降0.11和0.03。

3段描述都摆上来了，60天的偏离度中报是0.85，3季报是0.81，嗯很好证明贷款认定标准变严格了。然后快报的时候60天偏离度又恢复到0.85，这说明啥？90天偏离度，中报0.73，三季报0.72，去年年报是0.75，今年快报不披露，你们猜猜为啥不披露？

嗯，上面的只是小儿科，下面我们来看点真功夫。论坛里有人在平银的业绩快报下留言如下图1所示：

图1

这位童鞋是根老油条，知道自己需要什么，但是似乎他自己还没找到。看看平银快报的信息少得可怜，损益数据只有营收，税前利润和净利润，资产质量数据只有不良率，覆盖率。很多关键信息不齐，确实不好推算。

不过，精确地没有我们可以做估算，估算缺条件我们可以做假设，活人不能让尿憋死不是？老一代革命家教育我们，有困难要上，没有困难创造困难也要上！这话硬气钢钢的。我们先把已知的信息搜罗一下看看能算出啥，先把损益信息的同比、环比列表，如下表1所示：

表1

年报不良贷款余额=贷款本金总额*不良率=30634.48*1.02%=312.47

年报减值准备余额=不良贷款余额*覆盖率=312.47*288.42%=901.23

拨贷比=901.23/30634.48=2.94%

三季报不良余额=312.23

三季报减值准备=837.87

三季报拨贷比=2.81%

贷款减值准备余额第四季增长=901.23-837.87=63.36

嗯，获取的这些数据目前还看不出啥问题，唯一的一点点遗憾就是不良余额没降。那么现在离我们的目标：核销数据和新生成不良还差多少呢？有了减值准备余额的增量，有了不良贷款余额的增量，还缺第四季贷款减值损失和第四季收回往年核销贷款。只要找到后面两个数据，那么我们就可以利用《看透银行》里常用的核销下限公式估算第四季核销的下限。

核销下限=贷款减值损失+收回往年核销贷款-贷款减值准备增量

这个贷款减值损失是个麻烦，虽然我们可以用中报的贷款损失占信用减值损失的比例来估算，但是问题在于我们没法准确的知道平银第四季度的信用减值损失。因为，平银没有像兴业银行那样公布拨备前利润。

但是，我们可以通过一定的假设来估算。首先，我们注意到表1中第三季营收425.1亿，第四季营收421.93亿，只降低了3.17亿。但是，平银的税前利润却降低了144.46-90.92=53.54亿。也就是说，第四季单季平银的支出增加了53.54-3.17=50.37亿。这个增量主要由2部分组成，信用减值损失增加和营运及其他费用增加。

分析到这里，读者可能会说了半天是死胡同啊，营运及其他费用业绩快报也没给啊。虽然数据没给但是我们可以忆苦思甜啊（画外音：说人话！）就是向各位男同胞的老婆、女朋友学习翻旧账。

参考平银的历史数据：营运及其他费用在2020年第四季环比增长19.01%，2019年第四季环比增长2.18%。如果我们按照环比增长20%计算，那么环比营运及其他费用增加25.24亿。据此推测第四季信用减值环比增加50.37-25.24=25.13亿，所以第四季信用减值估算为155.73（第三季单季信用损失减值）+25.13=180.9。

根据中报贷款减值占信用减值的比例67.87%，可以推算出贷款减值准备为122.78亿。上半年收回核销99.38亿，假设趋势未变，我们可以推测第四季单季收回50亿，贷款减值准备余额第四季增长63.36亿，所以，第四季单季核销至少=122.78+50-63.36=109.42亿。前三季度平安银行核销232.11亿，平均每个季度不到80亿。第四季度核销金额大幅上升，叠加不良余额基本持平，可以知道新生成不良的水平应当有所上升。

当然，如果前面的估算中营运及其他费用的环比增速更高，那么对应的核销和新生成不良的数据都会下降。但是，估计20%的环比增速还是比较靠谱的。真的假不了，一切谜团等待年报揭晓吧。