金融期货均衡价格(金融期货价格由什么构成)

金融期货市场是多层次资本市场的重要组成部分。金融期货市场是金融现货市场的延伸，是现货市场深化发展的必然结果和产物。金融现货市场实现了稀缺资本的优化配置，金融期货市场则实现了投资风险的优化配置，由此实现收益与风险的双重均衡，保障金融市场的整体稳定。可以说，金融期货在金融市场中的地位与“芯片”在信息技术行业中的地位具有高度的相似性，是整个现代金融体系运行中不可缺少的部分。

从历史经验看，金融期货期权市场的发展不仅是金融现代化、国际化浪潮中的一大鲜明特征，也是先发国家巩固自身产业发展优势的重要手段。二战后，美国在国际贸易分工中逐步取代了英国的霸主地位;而在国际金融领域，美国也通过政治手段构建布雷顿森林体系，建立了美元为中心的国际货币体系，并在金融市场形成了与伦敦国际金融中心分庭抗礼的格局。20世纪70年代初，布雷顿森林体系瓦解，美元本位一度岌岌可危。此时，美国通过探索外汇期货市场发展等途径，以完善美元风险管理的市场基础，维护自身国际利益，正如1971年诺贝尔经济学奖获得者米尔顿·弗里德曼在《为什么需要外汇期货》一文中所直言的，“在美国而不是在其他国家发展外汇期货市场，更加符合我们的国家利益”。1972年5月16日，美国在世界上率先推出英镑、马克、日元等七种外汇期货合约，抢占了金融期货市场发展的先机，后又陆续完善了利率、权益类等金融期货期权产品。上市金融期货、期权等一系列措施，不仅在微观上满足了包括国际贸易企业在内诸多市场主体管理金融要素价格波动风险的需要，也在宏观上为金融市场体系的重塑提供了保障，促进了美国金融模式和服务的国际输出，增强了美元资产的国际吸引力，将全球资本吸引到美国，有效维护和进一步巩固了美元作为全球最重要商品定价货币的中心地位，在客观上成为了美国全球金融战略不可分割的重要部分，帮助美国稳定和进一步巩固了美元的中心地位。在美国成功经验的影响下，英国、德国、日本等国家紧随其后，成为金融期货市场发展的第二梯队。

2010年，我国上市沪深300股指期货，金融期货市场发展取得重要突破。截至2018年底，境内的场内衍生品已经有3个股指期货产品、3个国债期货产品和1个股票ETF期权。但与国际市场相比，我国金融期货市场起步晚、发展慢、产品少、覆盖小，离充分满足市场风险管理需求还有相当差距，不仅不能满足国内资本的风险管理需求，更无法吸引、集聚、利用全球资本。美国期货业协会(FIA)公布的数据显示，截至2017年底，印度、巴西、俄罗斯等新兴市场国家均已经建立完整的股权类、利率类、外汇类金融期货产品体系，我国金融期货市场的发展不仅落后于美、英等成熟市场，也已经落后于上述新兴市场国家。特别是2015年沪深300股指期货交易受限后，一些境外市场基于A股标的的股指期货得到较快发展，对本土市场的影响和挑战更加突出，需要引起高度重视。

在影响我国金融期货市场发展的因素中，缺少社会广泛认同是最关键的因素，巴林银行倒闭、中航油巨亏等事件成为部分人士担心甚至是反对金融期货市场发展的重要依据。其实，任何事物在发展初期都需要承担风险，例如太空探索、原子弹研发等，也存在许多失败的案例，但这并没有成为这些行业发展的障碍。我国采取社会主义市场经济制度，在有效防范和化解风险方面具有明显的制度优势，我们应该坚定制度自信，正确认识金融衍生品的作用与功能，配合基础现货市场，广泛凝聚社会共识，坚定不移地推动金融期货市场发展，为占据未来国际金融分工主导权打下基础。

(上海赢淼资产管理有限公司石枫)

原标题：发展金融期货市场健全现代金融体系