常州宝通融资租赁有限公司(常州通宝光电待遇好吗)

本报记者 李瑞娜 北京报道

只差“临门一脚”的常州通宝光电股份有限公司（833137.OC，以下简称“通宝光电”）撤回了IPO申请材料。日前，通宝光电方面发布声明称，撤回上市申请是综合考虑公司所处发展阶段和经营战略而决定的。

不过，招股书披露的数据显示，作为上汽通用五菱的一级供应商，通宝光电近八成的营收都是来自上海通用五菱及其关联企业，与此同时，毛利率下滑、半年报扣非净利润锐减近三成等信息都被坊间当成“信心不足、自动退档”的证据。

撤回上市申请究竟是否为信心不足？通宝光电董秘孙建晋接受《中国经营报》记者采访时表示不予置评，具体原因以披露为准。此外，孙建晋透露，撤下上会材料只是暂时的，以后还是会朝上市的方向走。

后续上市或另择时机

从第一次公布招股书到等待上会审核用了一年零两个月，但从决定撤回IPO申请材料到证监会同意终止上市仅用了两天。

2017年9月，通宝光电这家专业从事车用LED模组和LED车灯设计、研发、生产以及销售的企业抛出招股书决定冲击IPO，拟公开发行股票数量不超过1880万股，募集32558万元，用于汽车LED灯饰模组项目及汽车LED大灯总成制造项目。

然而，时隔一年，通宝光电方面日前发布公告称，公司于 2018 年 10 月 29 日召开的第二届董事会第五次会议审议通过了《关于公司终止首次公开发行股票并在创业板上市的申请并撤回申请文件的议案》，因综合考虑公司所处发展阶段和经营战略，经公司认真研究和审慎决定，公司已向证监会申请撤回首次公开发行股票并在创业板上市申请文件。

10月31日，上会前夕，通宝光电方面表示已经领取了《中国证监会行政许可申请终止审查通知书》。为期一年有余的IPO排队告一段落。

对于通宝光电过会前夕选择“临阵脱逃”的行为，坊间议论，可能与招股书数据表现不佳有关，尤其是盈利高度依赖大股东，将公司命运置于了险境。

据了解，通宝光电在2014年成为上汽通用五菱一级供应商并自2015年开始为其批量供货；同时，通宝光电又通过销售车用LED模组、部分LED车灯产品给南宁燎旺车灯股份有限公司（以下简称“南宁燎旺”）、常州市佳乐车辆配件制造有限公司（以下简称“常州佳乐”）等车灯生产企业客户，间接为上汽通用五菱提供配套。

招股书显示，2015年至2017年，通宝光电对上汽通用五菱的销售收入占营业收入的比例分别为31.31%、40.95%和67.69%，通过南宁燎旺及其子公司为上汽通用五菱车型配套的产品销售收入占营业收入的比例分别为36.16%、37.90%和15.85%，通过常州佳乐为上汽通用五菱车型配套的产品销售收入占营业收入的比例分别为0、0.72%和2.30%。

也就是说，2015年、2016年、2017年三年， 通宝光电直接和间接为上海通用五菱服务而获得的收入占总营收比重分别为67.47%、79.57%、85.84%，并有逐年升高的迹象。

对此，通宝光电方面也坦承，客户集中度较高是公司所处行业的特点，如果未来公司主要客户的生产经营和财务状况发生变化，或公司与主要客户的合作关系出现不利影响，且公司不能开发新的优质客户，将会对公司持续盈利能力造成负面影响。

值得一提的是，今年6月初，监管层在内部设定的51条IPO审核细则红线中，对客户集中度的要求明确提出：“单一客户收入或毛利超过50%，则构成障碍。电力、电信等特殊行业除外。”此外，证监会规定，IPO被否企业，被否之后3年内不得通过借壳上市。

在业内人士看来，或许正是出于对能够顺利过会的不确定，才促使通宝光电自动放弃上会。经济学家宋清辉表示，上会前夕急撤IPO申请材料的行为不常见，在一定程度上意味着招股书漏洞太多，可能会影响公司上市进程。

对于坊间的猜测与判断，孙建晋接受本报记者采访时表示自己不好评判，并指出后续还会选择继续申请上市。“我们是挂牌公司，还是最好以披露为准，避免各种各样的猜测和错误的判断。我们往前面走的决心不变。”

毛利率连降业绩下滑

困扰通宝光电的另一个问题是毛利率下降产生的盈利疲软。

招股书显示，2015年、2016年、2017年，通宝光电综合毛利率分别为44.82%、43.34%、38.05%，呈逐年下滑之态。对此，通宝光电方面解释称，毛利率变化的主要原因是公司多项新产品实现量产，生产规模逐步扩大所致。

到了2018年上半年，通宝光电的毛利率已经下滑至35.54%。

随之，2018年上半年的业绩表现也并不亮眼。半年报显示，2018年上半年通宝光电营业收入1.47亿元，同比下降11.81%，归属于挂牌公司股东的净利润为3107.68万元，同比下降27.01%，扣除非损后同比下降27.35%。

对于半年报业绩下滑，通宝光电方面给出的解释是，营收下降主要受销售结构调整的影响，收入和成本减少且未呈同比例下降；盈利减少则是因为受人工费用、销售费用和研发投入增加等综合影响。

事实上，代表公司经营状况的现金流近几年也比较紧张。数据显示，2015年至2018年上半年，通宝光电经营活动产生的现金流净额分别为-16.25万元、-546.3万元、4859.88万元、-377.94万元，其中两年半均处于净流出状态。

现金流的表现与存货增高的挤压不无关系。2015年至2017年，通宝光电存货账面价值逐年扩大，分别为3976.45万元、5003.14万元、8600.25万元，到2018年上半年，存货余额为7215.00万元。

一位汽车行业人士指出，除了现在通宝光电的财务表现不佳，接下来的汽车市场销量的下滑尤其是上海通用五菱汽车销量的下滑，可能也会给通宝光电带来一定压力，毕竟上海通用五菱是通宝光电最大的“金主”。

来自乘联会的最新统计数据显示，9月份国产狭义乘用车零售销量达190.5万辆，同比减少13.2%，1～9月累计销量1617.9万辆，同比减少0.6%。其中，上汽通用五菱9月销量仅98688辆，同比下滑高达24.4%，1～9月份同比下滑3.4%。

不过，中国汽车流通协会汽车市场研究分会秘书长崔东树表达了不同的观点，在崔东树看来，汽车市场的终端表现对于汽车配件供应商来说影响并没有想象中那么大。而这，也是汽车配件供应商应该抓住的发展机会。

（编辑：石英婧 校对：颜京宁）