比特币：暴风雨前的平静！

近几周比特币价格波动程度异常低，这与股票、信贷和外汇市场形成鲜明对比，在这些市场上，央行加息、通胀和强势美元继续造成严重破坏。 在这样的背景下，比特币一直很稳定而且，在相对规模上针对很多资产取得了进展。

本周比特币市场小幅上涨，从19，037美元低点反弹至20，406美元高点。 6月中旬重大去杠杆事件发生以来，价格维持区间震荡，整固超过120天。 当投资者想要创造熊市底部时，可以将市场结构与过去周期性的低点进行比较。 本版进行了一系列评估鲸鱼大小实体行为的研究，调整了许多底部形成指标，更好地解释了丢失和长期持有令牌的影响。 脆弱的平衡一般来说，持续的价格动能通常与链上净增持或分配的支撑趋势相关。 这种相关性通常主要由较大实体的行为驱动，也就是高净值个人、鲸鱼和组织资本。 大型实体的重要性可以通过其在总分销供应中的份额来衡量。 如相对地址供给分布图所示，2011年初以后，更大的地址(拥有100 BTC )在总供应量中的份额从70%逐渐下降到60%。请注意，()令牌的价值在此期间发生了巨大变化。

累计趋势得分反映了过去30天活跃投资者总余额变化的强度，其中较大的实体分配了较高的权重。 接近1的值表示整体中选择所需的族。 大型实体(或网络的大型子集)为链上的余额增加了有意义的数量(反之亦然，如果是接近0的值)。 2018-2019熊市后期价值回顾可以确定一系列不同的区间。 预算价格：当现货价格收敛于长期周期基线(虚线)时，供需双方是否保持平衡？ 投降：随着价格行为跌破周期基线，市场将进入投降阶段。 有趣的是，大实体往往会加强他们的积累吗？ 在这些强势加息区间之后通常是平衡的吗？ 临近期限。 底部的发现：在整个底部形成阶段，由于需求不足、一次或多次发生短期反弹，遇到过较大的实体分布吗？ 被称为熊市篮板球的事件。 值得注意的是，在打破目前3万美元的周期基线后，发生了一系列类似2018-2019年熊市的连续事件。 在2022年初的整个投降过程中，累计走势得分显示大型实体已经出现大幅增持，近期熊市反弹至2.45万美元退出流动性。 目前，该指标表明市场存在均衡(中性)结构，与2019年初相似。

总结与结论在高度波动的传统市场背景下，比特币价格近期明显相对强劲。 一些宏观指标表明比特币投资者可能是熊市底部，与之前的周期性低点有很多相似之处。 虽然互联网盈利能力还没有达到与过去周期相同的严重财务痛苦水平，但是丢失和长期持有令牌的调整可以解释这一差异的合理部分。 在许多方面，许多链上指标、市场结构和投资者行为模式都在I上，与t交叉形成教科书式的熊市基础。 缺少的主要部分之一是持续时间，历史表明可能需要几个月才能完全恢复。