从MEV来看，为什么合并是以太坊的分界线？

智行网 2023年04月12日 08:01 0

从

mev来看，为什么合并是以太体的分界线？ PANews正好

MEV套利不再是少数人的特权，而是ETH当铺收入的一部分。

执笔： David Hoffman，Bankless联合创始人

编译： DeFi之道

在合并后的以太世界里，以太交易非常具体且有序。建立强有力的交易供需链，出现巨大的权力结构。

以太网交易供需链目前的状态僵硬幼稚。我们把交易提交给内存池(mempool )，对冲机器人出现争夺每一分钱的价值然后矿工整理所有这些交易，构建一个区块。

合并后，以太网上的该进程被编码并定义在协议中。这从根本上允许ETH质押在每一步都利用价值捕获，确保价值在供需链的末端传递给他们。

我曾经说过，要完全理解加密货币的最佳观点是生物学。

Crypto是一种新的有机体系，模仿自然规律。人类制造了几种结构，但发现的“最佳结构”是模仿自然的结构。

经过多年的研发，以太网开发商已经建立了看似“分水岭”的交易供需链。分水岭是将雨和融雪引向小溪和河流，最终流向水库、湖泊、大海等径流点的陆地区域。

这些雨滴(交易)遍布以太坊。有些人去了Uniswap，有些人去了Aave，有些人去了OpenSea、NFT铸造厂、DEX聚合器、桥接器、令牌转移等。

但是，雨滴(交易)落在以太坊的哪个位置并不重要。它们最终聚集在同一个地方，通过同样的过程到达那里。雨滴一滴一滴地独特，落在一个独特的地方，但自然规律很快被继承，水滴汇聚成细流细流汇聚成小溪，小溪汇成河，河流最终汇聚在分水岭的最深部。是ETH当铺。

这叫做……以太体分水岭。

术语表

[ xy001 ]对于处于crypto之旅初期的人来说，这个术语表有助于更好地理解本文的剩余内容。

优先费用(Priority Fee ) :以太网上的所有交易都要收取优先费用。从用户的观点来看这基本上是gas费的代名词。你支付的费用越高，你的交易就越快融入区块链。因为交易被选中的动力会上升。

内存池(Mempool ) :内存池是一个小数据库中选择所需的族。这包括每个节点保留的未确认或挂起的事务。事务合并到块中并得到确认后，将从内存池中删除。内存池并不规范。每个块链节点都有自己的内存池版本。在某些情况下，交易只向特定实体广播单击，使内存池不与其他实体匹配。

MEV :最大可提取价值(Maximal extractable value，MEV )不在标准块奖励和gas成本之内中选择所需的族。包括、排除、变更一个区块内的交易顺序，可以从区块生产中提取的最大价值。有权以区块方式进行交易的人可以以有利于自己的方式进行交易，确保抓住交易可用的所有套利机会。

MEV搜索器： MEV搜索器(MEV Searcher )是一种自动化、高度优化的算法，通过扫描块链和内存池来寻找潜在的套利机会，并在发现机会时捕获机会

事务包(Transaction Bundle ):MEV搜索器生成一个“事务包”，即一组捆绑的复杂事务。每个“交易包”整理起来只有一个交易，但其中涉及很多交易。就像普通交易一样它还附加了优先费用(priority )或贿赂，以促使节点将其打包在一个块中。

块生成器(Block Builder ) :块生成器负责获取所有可以获取的事务包中选择所需的族。另外，有些交易在内存池中产生了最高优先级的费用，以构建满足条件的块。

块发起人(Block proposer ) :块发起人的另一个名字)您可能知道ETH当铺或验证节点。区块提案者提出在区块链中嵌入区块。这是正常ETH担保流程的一部分，也是交易供需链的最后一步。

MEV :多少？

以太网上的所有交易都有某种价值。如果不做的话发件人不支付gas费用。有人要为改变以太坊的状态付出一些代价。人们为了更改Uniswap的价格，提高或降低Aave的清算水平，参与改变以太体价格和价值的金融交易而付钱。

以太网上的所有交易都会出现套期保值痕迹。如果有人在Uniswap上购买ETH，他们会将其价格与其他所有市场混淆，为套利创造恢复平衡的小机会。所有的金融交易都会给对冲机器人留下很多小机会。 [ xy 002 ] [ xy001 ]如果打乱uni swap池的平衡，对冲机器人就会出现，消耗对冲，输出更平衡、健康的生态系统。以太坊的使用率越高存在的套期保值总量增加。套利类似于TradFi的高频交易者，数百万算法正在寻找最小的差异，竞相抓住那个小机会。用

美元定义的话，MEV的价值非常大达到了6亿7200万美元。

这只是MEV的初始阶段。 MEV的价值获得是一个非常有利的领域，它必然会快速地数量级增长。没人认为那个做不到，特别是如果MEV被认为不是“可以解决的问题”。

说得好，可以利用。但糟糕的是，它会让你的区块链变成寡头统治的地狱。

但是没有必要害怕！以太坊开发者正在处理这个问题。他们利用MEV开发了向下游流动的系统，分发给ETH当铺这个最广泛的市场参与者。

以太体交易供需链步骤0并行交易来源：“内存池”

在交易并入以太网区块链之前，它们存在于这个被称为“内存池”(Mempool )的“未出生”状态中。如前所述，内存池基本上是块链中没有的所有用户事务。

在

metamask上进行交易时，会向以太网节点网络广播。这些节点下载这些数据并将其存储在计算机存储器中。

优先收费最高的交易将被拖出交易的海洋，并被添加到区块中，嵌入区块链网络中。除了“哪些交易支付了最高优先级费用”之外，本文还需要考虑更多的变量，因此介绍了在以下剩馀步骤中如何选择和包括交易。

需要注意的是内存池是巨大的交易海洋。每笔交易都有与之相关的报价，在以太坊有所作为。

所有交易都有两个与之相关的潜在价值来源。

优先收费：用户选择明确行贿，

MEV :二次效应

如何为以太体状态带来套利机会？最终以太体交易取决于优先费用的大小和交易的所有相关MEV。

例如，可以创建一个费用为0美元的交易，基本上要求矿工免费包括该交易。矿工和验证者通常会忽视这笔交易。然而，如果该交易类似于“为获得1 ETH而支付1000，000 Dai”或“出售Cryptopunk #1118以换取1 ETH”，则该交易将很快被发现它的第一个MEV机器人带走

简单来说，所有交易都有激励，要么是明确的优先费用，要么是隐含的MEV价值。每个交易的价值都将被供需链的下一个参与者MEV Searchers获得。

步骤1MEV搜索器：“微仲裁器”

MEV搜索器是高度优化的对冲机器人。

每个MEV搜索自动机都针对特定类型的MEV进行了优化，其作者花费了大量时间和精力来改进自动机，以创造更好的套期保值并获得更多利润。

例如，有一个高度优化的搜索器套利DeFi的各种AMM (自动做市商；别名“去中心化交易所() )的失衡现象。如果在Uniswap上的ETH价格是1998美元，在Sushiswap上的价格是2002美元的话，为DEX套期保值而优化的MEV机器人创建交易，抓住这个价差获取gwei。

类似的冲突也发生在贷款APP位置，如Aave、Maker和Compound。大量的价值被清算机器人支付，它们竞相清算了DeFi贷款。随着时间的推移，这些DeFi清算机器人以小利差展开了竞争，确认贷款将以市场公认的最有利利率进行清算最大限度地提高贷款保留的价值。

成千上万的MEV搜索机器人搜索内存池，与其他MEV搜索机器人争夺价值极低的套利。

随着这些MEV搜索器变得更好、更节能，他们获得越来越小的套利，可以有机地确保DeFi是一个高效的市场。

将这些MEV搜索自动机绑定以创建“绑定”交易。因为通常是一系列交易，所以必须充分捕获可用的套期保值。因为机器人需要以特定的顺序将所有这些交易包含在他们的操作中，他们把它们绑在整齐的小包裹上，然后把它们发送给游戏的下一个玩家，方块生成器(Block Builders )。

和普通交易员一样，每个MEV搜索自动机为他们创建的每个交易包提交一个“报价”。这是机器人为了包含捆绑而向块构建者支付的价格。这个MEV对冲游戏竞争很激烈利润变得极薄了。

由于这些MEV机器人在快速竞价升级博弈中，为嵌入到块中而战，MEV搜索者向块构建者支付的报价几乎接近它们提取的套利的所有价值这意味着块构建者捕获的价值接近MEV搜索者可以提取的99.99%。

步骤2块生成器：宏仲裁器

“构建块”的作用很坦率。块构建者尽可能地构建最有价值的块，并向块提议者(ETH当铺)提供接受块的请求。

这听起来很简单，但为了尽量获利构建者必须具有很高的竞争力。

块构建竞争包括：

硬件和网络

订购流程

硬件和网络[

区块生成器必须经过计算密集型交易模拟过程。

的构建者不能在不考虑其内容的情况下盲目地包含每一个交易捆绑。搜索者提出的许多交易捆绑追求同样的套利机会，如果懒惰生成器包含竞争交易捆绑包，则第二个交易捆绑包将被拒绝，生成器将丢失相关的投标。

不好的是，块空间很宝贵，生成器需要对一个块中的事务进行超优化。

因此，块构建者经过密集的交易模拟过程，回放每个交易以检查是否存在冲突。他们执行所有可能的交易捆绑，找到最有利的组合，用基本内存池交易填充剩余的块，然后投标并入块提案者。

所有这些都在12秒内完成。

订购流程

返回上面关于以太网内存池的内容……

内存池不规范。 “规范性的”和“唯一的事实来源”是以太网区块链。在交易“进入区块链”之前，处于不确定状态。

每个以太网节点都有自己的内存池版本。当您使用meta MAC (或钱包)进行交易时，您正在将交易广播到您想要聆听的所有以太网节点。毕竟，你只是希望交易被包括在区块里……但我不在乎谁来做。

但是，这并不是对所有行为者都是如此。广播交易其实是“出示你的卡片”，告诉世界你想做什么。如果“在做什么”表示“我有很多不知道的阿尔法”，则将交易广播给所有愿意倾听的节点你会失去你想得到的阿尔法的所有钱吧。

是。所以，在以太坊看到了一堆阿尔法……但是，一旦播放交易，就会把这些阿尔法公开给MEV机器人，因为那是他们的工作，他们一定会先发制人的。

那该怎么办？私人订单的流程。

你不需要向所有人广播这个交易，而是同意处理你的交易，并和不向其他所有人广播的矿山签订连锁协议。

例如，Flashbots为了通过民主化访问这个权力开发了“Flashbots Protect”。

这里应该学到的教训：并非所有的内存池都是平等的。提升内存池愿景，访问个人交易订单流的实体将可以利用市场其他部分的套期保值机会。

这些是块构建者的竞争载体，既可以通过改进的硬件和网络，也可以是用于订单流的专用链的协议。

竞价块

块构建者通过收集来自MEV搜索者的所有交易捆绑的优惠和来自一个交易的所有优先级费用来赚钱。例如，这将是一个可以为他们提供2.2 ETH的块。然后呢他们对块提议者提出的该块进行1.9 ETH的报价，试图得到0.3 ETH的差额。像

mev搜索者一样，块构建者高度竞争。真正好的块生成器可以生成具有3 ETH价值的块，并将其赋予2.2 ETH的值。但是，另一个块构建者可以构建只具有2.4 ETH价值的块，并对其进行2.3 ETH的投标。

当然，合理的拦截提议者接受2.3 ETH的竞价拦截，差价少的构建者将现金收入囊中。

利润率下降得非常快。

步骤3丨块提案者：“ETH当铺”

最后一步是将块实际添加到块链中。执行

验证节点的ETH质押只需选择与其相关联的投标价格最高的区块即可。

他们不需要做任何工作，选择最有利的块头，只需签署消息，表示用32 ETH债券的完全信任和信用批准了这个块。

要点：通过机制设计实现平等

以太坊开发者为了使ETH的质押尽可能容易和民主，花费了大量的时间和研究开发。因此，ETH对基本的消费硬件进行了质押，使得能够使用尽可能少的ETH (即32 ETH )。

这些是以太坊的价值观。使家庭验证和参与协议尽可能民主和可访问。不管背景是什么，只要基本的消费硬件和几个ETH就可以加入以太坊的当铺。像Rocket Pool和Lido这样的APP应用层创新有助于降低32 ETH的门槛，未来对于单质押来说，32 ETH可能会从16个降至8个。

MEV是以太体的一个大问题，我们发现ETH的供应可能会集中在少数能够比其他任何人更好地提取mev的特权用户身上。这一现实威胁到了维持以太体中心化和民主化的所有努力。

中，开发者做了什么？他们利用机制设计，利用MEV，拿到了ETH所有者的手中。 [ xy 002 ] [ xy001 ]作为eth当铺，你知道如何运行MEV搜索机器人吗？你知道如何构建优化的块吗？在整个上述过程中，你没有必要这样做。整个供需链被约束在堆栈中最中心化和可访问的部分： ETH持有者(holders )。

MEV搜索器机器人的利润率在努力纳入块构建者的过程中得到了最大限度的压缩。另一方面，块构建者的利益，块提案者引入的竞争被最大限度地压缩了。

区块提案者是ETH当铺。最好的MEV搜索机器人潜在的中心化威胁都传递给块构建者，然后传递给ETH质押。

这对ETH非常有利。

那么那个真的在ETH当铺结束吗？

并不一定。

Blocknative的Matt Culter认为，这场竞争实际上回到了交易的起源点——钱包。

因为所有交易都有相关价值，钱包成为消费者交流非常活跃的地方。钱包是独特的交易流程的来源。区块构建者可以利用交易流程。

因此，区块构筑者有可能向他们的交易流程支付钱包的费用。例如，专业的区块构建者可以为元屏蔽支付很多钱，只把交易路由给他们，而不是向全世界广播。

这听起来很糟糕！ Metamask用户的交易会像Citadel和Robinhood一样被欺骗。

但是，我不认为会变成这样。相反我认为那会产生信用卡积分和航空里程等东西，而不是ETH和DAI那样的实际货币奖励。

钱包付钱让你用它们。逻辑上来说，在这个过程中提取的所有利润都有可能归于交易发起人，也就是你，你的钱包服务提供商会为你提供回扣。

这是以太网交易分界线的循环周期。