美国中期选举来袭 对美国经济政策和金融市场有何影响(美国大选对国际金融的影响)

当地时间11月8日，美国将举行中期选举。众议院的所有435个席位和参议院的35个席位都将改选，36个州将举行州长选举。中期选举的结果将影响两党对国会的控制程度，从而进一步影响经济政策。

目前来看，民主党控制参议院，共和党控制众议院的可能性较大。分析称，如果美国最终形成分裂的国会，民主党未来利用财政刺激支撑经济的手段将受到限制，同时可能阻碍2023年美国债务上限的提高，对美元资产造成极大冲击。就美联储货币政策而言，专家认为中期选举对美联储政策影响有限。目前，美联储的头号任务是控制通胀，货币政策决策仍将取决于通胀数据。

分裂的国会或将使财政刺激手段受限 加大经济衰退深度

目前的民调结果显示，美国总统拜登的民主党将大概率失去众议院的控制权，而参议院的归属可能难以在中期选举当天达成结果，这可能要等到摇摆州佐治亚州12月6日举行决选。如果民主党最终控制参议院，共和党控制众议院，就会形成一个分裂的国会。

国泰君安首席宏观分析师董琦指出，如果美国最终形成“跛脚鸭政府”，可能意味着经济衰退期间的金融支持将减少，经济衰退的深度将边际增加。国会在2001年、2007年和2020年的三次衰退中提供了大量金融支持。但如果未来两年出现衰退，预计共和党不会批准新一轮高通胀、衰退有限的大规模财政刺激。即使民主党在这次中期选举中再次控制两院，预计额外的资金支持也将是有限的，因为民主党的优势会更小，在高通胀和有限衰退的情况下很难达成党内协议。

广发证券首席经济学家郭磊指出，如果两院分属两党，未来民主党动用财政刺激支撑经济的手段将受到限制。自新型肺炎爆发以来，民主党通过财政转移支付大力支持居民和企业的资产负债表。民主党控制两院是为法案顺利通过奠定基础的主要因素。但如果共和党赢得众议院控制权，后续民主党将很难顺利通过大规模财政刺激法案。随着明年美国经济进一步下滑的可能性，民主党将失去刺激经济的重要手段。此外，一个分裂的国会可能会阻碍2023年美国债务上限的提高。美国很有可能在2023年初达到债务上限，这需要国会暂停或提高债务上限，而共和党人一直在减持，减少政府支出和社会保障。所以在债务上限问题上，民主党明年下半年可能会遇到很大的挑战。如果不能说服共和党让步，可能会威胁到美国政府的信用，降低市场风险偏好，对美元资产造成很大冲击。

控通胀仍为美联储头号任务 中期选举结果对货币政策影响有限

高通胀是当前美国经济面临的一大挑战，也是选民关心的一个重要问题。

民意调查显示，生活成本高是选民认为美国目前面临的一个重要问题。石油输出国组织决定从11月起将原油产量每日削减200万桶，这是自2020年以来的最大降幅。石油输出国组织的意外减产可能会进一步推高油价，从而增加居民的生活负担，从而降低拜登的支持率。

兴业证券分析师汪涵指出，美国目前的高通胀是一个不容忽视的问题。民主党和共和党在应对高通胀的措施上存在分歧。比如今年拜登的《通胀削减法案》法案，就是在所有共和党人都反对，所有民主党人都通过的背景下艰难通过的。

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西部证券首席宏观分析师边泉水认为，短期美联储货币政策受国会分裂的直接影响有限，但随着时间的推移，美联储可能会做出被动选择。尽管美联储拥有货币政策决策的独立性，确保通胀在短期内下降是美联储的首要目标，但如果两党在随后的经济低迷周期中未能形成统一的财政支出，那么美联储可能会采取措施防止更严重的经济衰退，从而抬高长期通胀中枢。

光大银行金融市场部分析师周表示，预计中期选举对美联储政策影响有限，主要是因为美联储保持一定程度的独立性。美国国会赋予美联储的两大职责是就业和通胀。目前美联储的头号任务是控制通胀，货币政策的决定仍将取决于通胀数据。目前来看，美联储的加息周期即将结束。从美联储近期的言论来看，美联储加息预期将放缓，但预计将持续到明年初。

市场影响几何？全球资产定价的关键仍是美联储加息步伐

对于中期选举结果对金融市场可能产生的影响，郭磊指出，金融市场普遍存在避险情绪。如果美国形成一个分裂的国会，美国政府经济政策的波动性将会较低，短期内市场受影响较小。历史表明，在这种情况下，美债收益率会有下行压力，但可能会支撑股市。但如果明年经济有衰退风险，政策空间将明显受限，可能引发市场担忧。如果共和党赢得国会两院，未来政策的不确定性相对最大，可能导致短期内市场避险情绪上升。从行业来看，民主党力推的通货膨胀削减法案和芯片法案，可能对新能源产业链、电动汽车、芯片代工厂等领域产生积极影响；共和党一家独大可能推高减税预期，影响相关行业；此外，传统能源板块可能是受益者。

但郭磊认为，不应将美国“中期选举”视为理解美国经济政策、无风险利率中枢和资产定价的主要框架。那样会高估中期选举的影响，低估经济的内生约束，在理解基本面上本末倒置。决定美联储货币政策的仍然是经济和通胀的走势。两个变量决定的加息斜率和终点是扰动全球资产定价的关键线索。

对于美国中期选举对美元的影响，边泉水指出，统一的国会有利于美元，分裂的国会降低美元的中心地位，但二者都没有改变美元的短期强势。

不过，招商证券宏观团队认为，基于对美国经济周期、就业数据以及美联储货币政策的判断，美元指数已经处于顶部区间，未来半年冲高回落的概率较大。

华东银行一位交易员对新京报贝壳财经表示，目前外汇市场的主要逻辑仍在于美联储是否维持激进的加息姿态。市场对美联储12月加息75个基点仍有较高预期，但美联储可能放缓加息步伐的猜测升温，促使美元多头获利回吐。

从中期趋势观察，美元自去年5月以来的涨势暂时没有逆转。市场仍在等待更多消息来评估未来。