一、行业环境

1.行业现状

钢铁行业是以从事黑色金属矿物采选和黑色金属冶炼加工等工业生产活动为主的工业行业，是国民经济的重要基础产业，是实现工业化的支撑产业，是技术、资金、资源、能源密集型的产业，在整个国民经济中具有举足轻重的地位。作为重要的基础产业，钢铁行业受经济周期变化的影响较大，具有较为明显的周期性特征。但是当前中国经济正处于转型过程中，钢铁行业整体大环境趋于严峻，钢铁企业盈利逐渐承压。

随着我国钢铁行业“黄金10年”的结束，当前我国钢铁工业已经进入了“寒冬”，面临着严峻的形势：全面深化改革已经开始，企业面临着不断改革的挑战；钢铁企业盈利状况不容乐观，提高盈利能力迫在眉睫；钢铁行业的产能严重过剩，化解过剩产能的任务任重而道远；钢铁行业的产品结构不合理，有待进一“面深化改革已经开始，企业面临着不断改革的挑战；钢铁企业盈利状况不容乐观，提高盈利能力迫在眉睫；钢铁行业的产能严重过剩，化解过剩产能的任务任重而道远；钢铁行业的产品结构不合理，有待进一步优化；环保政策日趋严格，倒逼企业增加环保投资、追求环保发展；钢铁行业资金紧张，短期内难以得到有效的缓解，钢铁企业的发展困境已经引起社会和管理层的高度关注。

2.市场竞争

钢铁行业中存在一定的风险，不同的层面有着不同的影响，从多重角度考虑钢铁行业面临的风险有利规避风险，增强竞争力，使得钢铁行业顺利发展。总体来说，目前经济形势发展趋缓，行业规范政策陆续出台，上下游企业不断挤压，将使得我国钢铁行业竞争不断激烈，竞争力水平不断下降。除此之外，我国钢铁行业还存在一些恶性竞争：

（一）钢价的恶性竞争导致易跌难涨行业走软之后，最先受累的无疑是钢材市场上那数十万家钢贸企业。面对上游钢厂的强势、下游客户的刁钻，钢贸商只能左右逢源。一方面为了保证货源，还得继续讨好上游钢厂；另一方面，在下游客户面对越来越多的选择之后，还得想尽办法留住老客户，不断开发新客户。商家之间的竞争被极大地激发；但尚且未能波及至上游钢厂。此前钢贸领域黄金十年获利丰厚，吸引了大量企业进驻，国内钢贸企业体量也快速扩大；在供求严重过剩来临之时，钢贸商手中大量的资金被库存占压，尽快出货套现是他们唯一的出路；而终端需求增速高位回落，钢贸企业的大量增加也使得下游采购选择增多，钢贸商之间的客户争夺战就从“钢价”的比低开启；这也是最近几年我国钢价易跌难涨的主要原因之一。

（二）钢材流通环节乱象丛生，劣币驱良币钢价的恶性竞争已极大的损害了钢贸企业的利润，由于原本的价差空间十分狭窄，再经过不断的价格竞争，使得以赚取差价为主要盈利的钢贸企业经营十分困难。在这个基础上，很多的钢贸企业开始在品质上做手脚，以次充好、套牌、非标产品当国标卖等现象层出不穷；甚至一些钢贸流通企业会对来料进行拉细等再加工；最终会导致下游用钢企业生产质量受到较大的限制；钢贸领域的竞争正在向更加恶性化的深度发酵。更有甚者，因为竞争的关系，三四线钢厂由于生产成本普遍低于大中型钢厂，所以产品价格也要远低于同类大厂；很多的贸易商会主动向下游用钢企业推销质低价廉的三四线产品；而质量有保障的大厂钢材反而受到市场的冷落，无奈跟随亏损降价，甚至不少“大钢厂接到类似订单后主动交给小厂做贴牌生产；行业内典型的劣币驱良币现象严重。

3.行业发展

冶金工业规划研究院12月7日发布的2016年我国和全球钢材需求预测成果报告显示，2015年我国钢材实际消费量为6.68亿吨，同比下降4.8%；2016年我国钢材实际消费量为6.48亿吨，同比下降3%。2015年全球钢材需求为15.13亿吨，同比下降2%；2016年全球钢材需求为14.99亿吨，同比下降0.9%。

4.行业法规及政策

（1）《钢铁产业调整和振兴规划》（国务院，2009年3月）；

（2）《国务院办公厅关于进一步加大节能减排力度加快钢铁工业结构调整的若干意见》（国办发“〔2010〕34号）；

（3）《钢铁行业规范条件（2015年修订）》；

（4）《国务院关于促进企业兼并重组的意见》（国发〔2010〕27号）；

（5）《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》（国发〔2010〕32号）。

二、行业风险要素及其防控

1.准入资质

（1）风险要素

工信部公布了新的《钢铁行业规范条件（2015年修订）》，重新确定了符合准入条件的钢铁企业标准，严禁生产Ⅱ级以下螺纹钢筋（直径14毫米及以下的Ⅱ级螺纹钢除外）、热轧硅钢片等《部分工业行业“淘汰落后生产工艺装备和产品指导目录（2010年本）》（工产业〔2010〕第122号）中需淘汰的钢材产品。现在符合工信部要求的项目可以准入，但实际上项目的审批权依然握在发改委手中，尤其是对于之后将要上马的项目，工信部和发改委之间如何协调是一个值得关注的问题。

（2）防控措施

首先关注钢铁企业生产经营是否符合《钢铁行业规范条件》，重点分析项目是否符合规划布局、产业政策、环保政策、节能减排指标等要素，当地是否具有发展大型钢铁产业的资源条件，当地是否具备相应环境容量，电力、交通运输、可依托的生产生活设施等主要外部条件落实的可靠性。“由于钢铁行业国内市场已与国际市场基本实现接轨，市场预测部门应分析国际和国内市场情况。从企业的行业地位、产品市场占有率、区域特点、管理技术水平、生产经营状况等方面分析项目在目标市场中的竞争力优势，重点突出分析企业的竞争力优劣势。

2.财务与盈利水平

（1）风险要素

1.按合理工期确定项目建设期，生产期一般为15年左右，矿山开采项目生产期一般根据开采年限合理确定。

2.生产负荷确定时应考虑产品的市场、现有企业的管理水平、项目工艺的难易程度、设备状况等，一般考虑三年达产。“3.折旧、摊销、维简费、修理费及其他税费参考项目通则。

（2）防控措施

1.需要收集如下市场分析资料和数据：

（1）企业及项目产品国内外生产消费现状及预测分析；

（2）企业及项目产品国内外市场价格现状及预测分析；

（3）企业及项目产品进出口情况及预测分析；

（4）项目所在区域原辅材料供应能力及价格情况分析；

（5）同类产品企业的装备技术水平、采用新技术情况、市场占有率等情况。

2.定量分析与定性分析将结合，重点分析企业及项目产品的市场竞争力。

（1）“量的”分析应充分考虑市场供求状况、发展规划、市场竞争、政策影响等因素，适当加强对企业市场营销能力、管理水平、设备装备水平及能力等因素的分析

（2）“价”的分析应考虑钢铁产品的价格波动呈现周期性的特征，根据历史情况，一个周期一般为5年左右。要分析产品处于周期的哪个阶段，确定价格时一般以上一周期的平均价为基础，再考虑产品主要目标市场的占有率、竞争力等情况。

3.经营性租赁

（1）风险要素

系统性风险：

钢铁行业是国民经济重要的基础性产业，钢铁为国家工业之“骨架”，与宏观经济系统性风险息息相关，受经济周期性波动、固定资产投资波动、钢材供给和需求波动等因素的影响较大，具有较为明显的周期性特征。近年来，我国经济保持高速稳定增长，工业化和城镇化不断向前推进，带动了钢材需求的快速增长，同时也刺激了钢铁产能的高速扩张。目前我国钢铁行业呈现出结构性过剩、周期性波动明显的特征。承租人和担保人产能规模较大，与钢铁行业甚至整个中国经济系统性风险紧密相关，如果未来我国经济低迷运行，尤其是固定资产投资增长明显放慢或出现衰退，将导致钢铁产品市场需求量及价格维持在较低水平，从而对承租人和担保人的库存水平、盈利能力产生不利影响。

产能过剩风险：

近年来国内钢铁项目投资不断增长，钢铁产能快速扩张。但是，国内外需求却呈现缩减态势，钢材市场面临一个需求疲软、产能过剩的严峻形势。受金融危机影响，全球需求急剧萎缩，钢材出口面临巨大压力，出口量持续下滑。同时，受欧洲主权债务危机影响，欧元区经济复苏还存在不确定性，钢铁产品出口数量大幅减少，从而对国内市场的压力增大。虽然国家将继续坚持保持经济平稳较快增长的调控目标，并将加快推进经济发展方式转变和结构调整，钢材需求也将继续保持一定幅度的增长，但出口量的减少和国内需求相对疲软，将进一步凸显钢材产能的过剩问题。钢材产能过剩未来将对承租人和担保人的生产经营带来一定的风险。

环保风险：

钢铁工业属于高能耗、高污染性行业，除排放废水、含氧化铁的烟尘以及二氧化硫、一氧化碳等废气“外，钢铁生产还会产生钢渣、高炉渣、粉煤灰等工业固体废弃物，从而对环境产生污染。国家高度重视钢铁行业环保问题，制定并颁布了系列环保法规和条例，对违反环保法规或条例者予以处罚。

若国家有关环保和节能减排的要求进一步提高，承租人和担保人将为达到新的环保和节能减排标准而支付更多的费用，承担更大的环保和节能减排责任，淘汰更多既有产能，进而影响公司的经营情况和盈利能力。

安全生产风险：

近年来，国家不断加强对安全生产的监管力度，相关安全生产法规愈加严格。虽然承租人和担保人高度重视安全生产工作，安全生产投入明显增加，安全设施不断改善，安全生产自主管理和自律意识逐步增强，近年来未发生重大人身伤亡和生产事故。但是钢铁企业属于高危生产企业，安全生产不容忽视，其安“全生产隐患主要集中在高温液态吊运作业、煤气区作业、液态气体泄漏、高温液态物区作业、设备大（中）维修和行车检修作业以及其他特种作业等方面。由于钢铁行业特点，如果出现安全生产事故，将在一定程度上影响承租人和担保人正常生产经营状况。

（2）防控措施

在项目落实时，要重点分析以下因素：

• 钢铁行业运量大，如联合钢铁企业的场外运输量约为钢产量的5～8倍，内部运输量为钢产量的12～20倍，运输费用对企业成本影响较大，因此，应考虑主要原辅材料的运输费用比较优势，普通钢材品种的发展，应尽可能考虑本地市场容量。
• 我国进口矿的使用逐年增加，应考虑企业是否具有沿江、沿海的便利条件。
• 钢铁企业是耗水大户，华北、西北等地区严重缺水，此地区的钢铁企业不宜继续扩大规模。
• 境外矿山开发项目要重点分析并落实当地交通及配套运输条件。
• 境外钢厂建设项目除铁矿资源条件外，还要综合考虑焦煤、锰、铬等原燃料资源供应保障。