期货交易者的资金管理策略(期货交易中的资金管理)

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宏观变动：

中国中小企业协会发布数据，11月份，中国中小企业发展指数（SMEDI）为88.1，环比下降0.1点。随着央行、银保监会多措并举“精准滴灌”中小企业，效果开始显现，当月中小企业资金紧张状况有所缓解。

股指期货：北上资金连续8日净流入，其中沪股通净流入-8.36亿元，深股通净流入9.49亿元，今年以来净流入773.72亿元，开通以来累计净流入17,119.49亿元，再创历史新高。公开市场操作方面，央行当日开展20亿元7天逆回购操作，中标利率为2.00%，与前期持平，当日有100亿元逆回购到期，当日净回笼80亿元。基差方面，IM、IC、IF与IH12月合约基差分别为-1.46、-5.92、-11.42与-4.70点，各品种近月合约均转为升水，在市场普遍小幅回调的背景下，衍生品市场保持乐观，且IF、IH4个期限合约均为升水，市场继续对IF与IH维持积极的预期。从盘面上看，市场波幅有所降低，大盘蓝筹继续对IF与IH形成支撑，从而IF与IH表现相对强势；此外，当前各指数估值依然处于价值区间，适合中长期资金逢低进行配置。

贵金属：海外市场交易美联储鹰派加息暂时退潮。国内市场由于人民币汇率升值原因表现偏弱。自从上周美国非农数据公布后市场关注工资水平增幅带来的通胀压力，而恰逢12月议息会议临近，美联储进入静默期，市场缺少指引，12月加息75bp的加息预期有一定抬升。不过隔夜相关加息预期退潮，根据联邦基金利率计算的12月加息50bp概率升至78.2%。基本面，国内光伏储能企业发布申明，指出此前市场过度解读明年的装机数据下调，也缓解了白银市场抛压。操作上，考虑到美联储货币政策存在边际转变，而远端加息幅度相对稳定，因此依旧维持偏多操作。

生猪：全国猪价全面下跌，南方跌幅大于北方，特别是西南区域在腌腊需求刺激下涨价后，外省调入增加，西南区领跌。从目前的情况来看，虽然疫情防控放松，但一时也难以刺激外出消费明显增加，导致南方销区价格偏弱。而前期养殖户看好冬至行情压栏或二次育肥的生猪，在近期面临较大出栏压力，短期供强需弱，预计12月上旬猪价将承压下行，操作上建议持有2301合约空头头寸或者13或15反套。

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