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对赌协议已经成为股权投资市场的必备条款，对赌协议是不是毒药，投资市场发展到没有对赌不投资的现状，谁之过？先分享两个案例

案例一

A企业拿到了投资，和投资人有个对赌协议，对赌的内容就是如果3年之后达不到目标利润，经营团队把钱还给投资人，并且要带利息，需要连带责任。

3年后企业确实是没有达到目标利润，经营团队把钱还给了投资人，企业发展进入瓶颈期，经营团队已经各奔东西。

案例二

B公司也是有对赌协议才拿到了投资，对赌的内容是每年如果有盈利，先给投资人分红，企业发展很好，但是每年报表没有盈利，报表亏损，实际业务还是不错。

但是5年之后，还没有等到投资人怀疑报表的问题，由于经营团队为了让报表无利润做出很多安排，私下的安排带来团队内部的矛盾滋生，经营团队内部分崩离析，企业瓦解。

对赌这件事情像一颗毒药，到底谁在推动这个毒药让企业吞下去？对赌协议这件事情在投资市场上的存在是谁的过错呢？是投资人的过错还是企业的过错？

投资人的角度：

企业想拿投资，对投资人是有需求，希望他来投资，可能会过度粉饰企业业绩和企业未来发展。但是，作为投资人来讲，如何相信企业的吹牛行为，如何判断夸大其词，索性既然企业发展的这么好，这么挣钱，那咱们就赌一下，如果真的和企业描述的一样，投资就值得了，如果和企业描述的轨迹不一样，那就是企业在欺骗，投资人需要相应补偿，比如还款或股份的变化等等，投资人是不是理应如此，何况还有投资的责任问题

企业的角度：

对企业来讲，拿到投资很不容易，跟投资人谈的时候有意无意间就要抬高自己的发展和业绩的规划。如果投资人提出对赌，也是可以试试的，否则拿不到钱，只要给钱，就可以一试，所以企业接受对赌也是被逼无奈。钱对企业属于稀有的资源，不妨对睹试一试，即使企业知道可能达到目标不是那么容易，但是不如博一次，先拿到投资人的钱，然后的事情交给然后再说。

对赌是正常的吗，如果不正常，是企业有问题，还是投资人有问题，到底是谁有问题？

对赌是不是妥协后的最佳解决方案？

对于企业而言，由于社会没有给企业那么多资金来源的渠道，企业获得融资难，尤其中小企业想获得债权融资很难，获得股权投资又那么苛刻，社会上的资金又那么少，所以企业会夸大描述是可以理解的，企业选择赌一次也是可以理解的。

对投资人而言，投资是需要回报的，未来的不确定性太大了，投资人是要承担风险，要承担主体责任的，那么投资人要怎么规避他的风险呢？

双方选择用对赌来完成投资，是不是会是一个较好的解决方案？

提出一个解决想法，看看是否合适？

---让风险为导向的资金回报体系得到广泛共识。

资金和资本市场体系是应该继续完善。资本市场资金体系，包括哪些应该是债权方式解决的资金，哪些是股权，哪些是风险投资的，这个体系应该健全起来，而且要倾向于中小企业。应该给风险投资人更高的风险回报，回报要和风险挂钩，要真正在社会上有所共识，要在资本市场体系里面有所体现。同时要给投资人一个宽松的环境，宽松到让大家认为风险投资有风险的存在。

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