运费是如何影响期货价格的(运费上涨的原因)

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本报记者 郭锦辉

由于俄罗斯和乌克兰在国际石油、天然气和粮食等市场中占据重要地位，近期，俄乌冲突对国际航运市场形成重大的扰动作用。

上海国际航运研究中心助理研究员龚建伟在接受中国经济时报记者采访时认为，从细分市场来看，国际石油和天然气能源运输市场首当其冲，也是当前受影响最大的板块，主要对市场情绪造成影响。同时，国际油运市场受恐慌情绪传导，对俄欧航线阿芙拉和苏伊士船型形成重大影响。

首先，恐慌情绪最早出现在国际大宗商品期货价格层面。国际天然气和原油期货价格均出现大幅上涨，欧洲天然气期货价格飙升40%以上，国际原油期货价格一度突破105美元/桶，为7年多来首次破百。

其次，原油运输受影响最大，成品油运输几乎无影响。受德国宣布暂停北溪2号天然气管道认证程序和可能出现的俄罗斯-欧洲油气管道运输中断影响，油运市场出现一定的恐慌情绪，自俄罗斯向欧洲的原油航线运价出现暴涨。数据显示，2月23日至25日，波罗的海原油运价指数由725点上升至1147点左右，大幅增长58.2%，成品油运价指数相对平稳。

再次，阿芙拉和苏伊士等中小型船舶的租金受影响较大。数据显示，2月23日到25日，中小型船舶等价期租租金由5889美元/天暴涨至43671美元/天，翻了七倍有余，情绪传导到大型船舶还需要一段时间。俄罗斯波罗奈斯克港至德国威廉港、俄罗斯新罗西斯克港至意大利奥古斯塔港的航线受影响最大，运费暴涨。目前，其他自北美和中东替代效应所产生的运输需求尚未形成。

俄乌冲突局面未来的发展很难预测。龚建伟分析，当前尚未出现自俄罗斯向欧洲油气能源输送中断的消息，如果俄乌冲突速战速决，局面较快回归平衡，那么将主要对短期市场情绪造成影响，天然气和原油期货价格短暂飙升回落，对油气能源供应和运输影响有限。俄乌冲突当前的影响仅局限在原油轮运输的某一些航线、某一些船型，成品油运输尚未受到情绪影响，影响进一步扩散到整个国际油气运输市场还待冲突事件的进一步发酵，对国际油气运输市场形成实质影响尚需时日。

然而，“如果俄乌冲突持续胶着，欧美追加制裁俄罗斯，国际油运市场运费可能创造新一轮高点。”龚建伟说。

第一，欧洲存在较大引发能源供应危机的风险。欧洲每年约40%的天然气和约30%的原油依赖自俄罗斯进口，俄罗斯向欧洲出口的天然气当中有70%需要通过乌克兰中转。如若俄罗斯至欧洲油气运输中断，卡塔尔和美国的油气资源很难在短时间内弥补供应缺口，那么欧洲存在较大引发能源供应危机的风险。

第二，国际油运市场运费可能创造新一轮高点。参照此前美国对于伊朗油轮船队的制裁情况，如果俄罗斯航运企业直接受到相关制裁，则会立刻产生较大的市场运力空缺，直接大幅推高即期市场运费水平，叠加俄欧能源管道可能中断带来的海运新增需求，市场运费可能创造新一轮高点。

第三，北美地区对于欧洲油气市场空缺填补效应较强。欧洲大概率需要通过海运补充一些非俄罗斯的石油和天然气，来补充出现的能源供应缺口，具体到原油、成品油和天然气分货种来看，替代地区则不尽相同。

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