今日速览：

1.经济长期向好，人均收入大幅增加、CPI稳步上行、消费观念和健康理念提高，推动了OTC药品消费升级的韩各样发展，其引导的药品价格上涨，消费需求向品牌药集中成为行业发展的必然趋势。

2.2019年4月24日是中国海军建军70周年，也是海军军改调整结束后的第一年，海军装备建设经历2年的低迷期后迎来拐点，行业短期长期需求有望持续释放。

一、品牌+销售双向放量，内生性价值无可取代！

经济长期向好，人均收入大幅增加、CPI稳步上行、消费观念和健康理念提高，推动了OTC药品消费升级的韩各样发展，其引导的药品价格上涨，消费需求向品牌药集中成为行业发展的必然趋势——600285羚锐制药。

1.营销改革助力公司平步青云。

2012年，曾任职于复星医药子公司营销部总经理助理的前董事长之子熊伟出任市场营销部总经理助理以来，一直致力于推进营销模式改革，积极开拓市场，不断进行广告宣传加终端推广的方式，提升公司品牌知名度，以及加强营销网络建设。

从2012年公司销售费用17248.3万元增长到2017年的88737.3万元，增长近5倍，复合增长率达38.76%，其中广告投入达到11729.06万元。

2.OTC消费升级迎黄金发展期。

改革开放以来，我国的经济得到了快速的发展，居民收入和居民消费水平不断提升。从羚锐制药改制的2011年至今，居民人均可支配收入、我国城镇居民人均可支配收入、以及CPI分别上涨了80.46%、66.9%和18.93%。

经济的发展，个人可支配收入的增多，以及对优质医药健康产品需求的提升，带来OTC消费升级的行业发展机遇。

从2003年2015年，代表消费能力的主要数据增速均超过150%,其中居民消费指数增长181%，城镇居民家庭人均年可支配收入增长275%，城镇居民家庭人均消费性支出增长236%。

3.单类品种处于绝对领先地位。

羚锐制药在全国OTC制药公司中排名29位，但公司产品主要为贴膏剂型，多用于骨伤科，其通络祛痛膏、壮骨麝香止痛膏、伤湿止痛膏等均为行业内的明显产品，在2017年非处方骨伤科类产品中排名分列第3名、等6名和第10名，公司在骨伤科类用药上的品牌和销售处于行业领先地位。

4.OTC量价齐升，品牌+渠道优势将胜出。

在消费者认知度提升，以及生产和药品流通合规化导致中小药企成本激增等行业变化，明显虚弱了中小药厂同类产品的竞争力。羚锐普药贴膏产品作为OTC知名品牌，自身销售网络不断加强，通过品牌+质量+渠道的方式提高市场占有率，叠加中小药厂同类产品竞争力的弱化，公司产品迎来OTC端产品持续放量的机遇。

5.内生性价值逐步展现，无可替代。

由于儿童用药的特殊性，对安全性要求最高，其次是药效，再次才是价格。因此，在消费升级的大趋势下，家长对品牌的认知度提升，对儿童用药的品牌议价相对不敏感，也更加容易选购安全性好，治疗效果好的OTC品牌药。羚锐制药针对儿童市场这一潜力市场，先后推出了小羚羊小儿退热贴和舒腹贴膏两款产品。

感冒发烧和消化不良作为小儿最易患疾病，当病情不严重时，家长为避免医院造成交叉感染，一般采取自治的方法。由于贴膏剂的相对安全性，成为了家长给孩子用药的优先选择。

受益于公司产品优良的质量，尤其是儿童使用的安全性和舒适性建立了良好的口碑，配合公司强大的 OTC销售队伍，上市以来小羚羊退热贴销售量和销售收入都保持了快速增长。

2017年，小羚羊小儿退热贴销售4868.47万贴，同比增长38.3%，销售收入破亿元，毛利率70%，高于同类产品平均65%左右的毛利率。2017年底爆发的流感疫情成为小羚羊小儿退热贴放量的又一助推动力。

首先，流感直接带来小羚羊小儿退热贴一季度订单量大幅增加，增速超100%，处于供不应求的状态；其次，公司产品的有效性，借助此次流感疫情，有效的提高了家长对公司产品的认可度，成为公司产品长期销售增长的重要动力。

（以上数据、观点来自东吴证券）

二、海军成立70周年之际，军工市值第一股配置价值凸显。

2019年4月24日是中国海军建军70周年，也是海军军改调整结束后的第一年，安信证券研报推荐A股军工市值第一股——中国重工（601989），公司是海军装备的核心标的，当前股价、PB估值均处于上市以来的底部位置，在行业基本面出现拐点之际，公司配置价值凸显。

1.行业双拐点。

军船：海军装备订单短期看19年较高增长，长期看仍处造舰高峰

短期看，2017-2018年因海军军改调整影响军船订单明显减少，但是随着2018年底海军调整临近尾声，2019年海军装备订单有望呈现补偿性增长，军船订单较高增长确定性大；长期看我国远洋海军建设任重道远，船舰装备补短板需求强劲，未来一段时间仍处建设高峰期。

民船：民船处在长周期底部现逐步回暖，船价抬升叠加钢价下跌利于龙头船厂盈利改善

民船市场自2016年底部以来逐步回暖；民船供给侧改革持续推进，造船产能加速出清，且新造船订单进一步向优势船厂集中。更为关键的是，随着新造船价格逐步抬升，叠加船钢板价格高位下跌，民船龙头企业盈利拐点或已到来，将得到逐季改善。

2.受益标的--中国重工（海军装备建设龙头），投资亮点如下：

①订单充沛，中期业绩有支撑。

受军改影响，2018H1海军装备新增订单大幅减少，但截止2018年6月公司依然手持订单1036.9亿元，中期业绩有支撑，随着军改结束释放海军建设装备需求，公司将充分受益。

②随着一带一路的推进，公司陆续获得军贸易订单，打造新的盈利增长点。

③海工订单风险释放。

当前全球在建或已建成海工装备多为船东在油价骤跌之前投机订造，目前船东也深陷经营困境，资金断裂，债务压身，接船能力也大不如前，推迟交付成为行业常态，2018年上半年全球海洋工程装备交付率仅为26%，特别是钻井平台，交付率仅为7%。

公司拟出售海工业务主体山造重工53.01%股权和青岛武船67%股权，避免海工低迷的负面影响并能有效提升盈利能力

④股价和估值均处于上市以来底部位置。

总结：

（以上数据、观点来自安信证券）

结语：

以上是今天脱口研报团队为大家精选的个股研报，希望对大家有所帮助！

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