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![4个中信不如1个招行,中信银行差在哪了?](https://www.ivckd.com/uploadfile/202306/6896418bd6d272.jpg)
作者/星空下的锅包肉
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的泡芙
日前,招商银行(600036)发布2022年度业绩快报,预计总资产规模首破10万亿大关!二级市场上,招行市值也已重回万亿。
大家可能知道,招行是我国第一家股份制银行。事实上,中信银行(601998,曾用名中信实业银行)的诞生,仅比招行晚了6天。
招行和中信银行,曾站在同一起跑线上。不过如今,四个中信银行加起来(2400亿+),市值都抵不上一个招行。
那么,招行究竟是如何崛起的?中信银行又是如何掉队的?二者之间,是不是真有这么大的差距?接下来,又将是何走向?
一、成长性,疲态尽显
其实,单从财报数据来看,招行虽领先于中信银行,但完全没到4倍碾压的优势。
- 2022年前三季度,招商银行总营收2648.33亿,净利润1079.79亿;
- 同期,中信银行总营收1604.26亿,净利润477.32亿。
只不过,中信银行更严重的问题在于,比之招行,其成长性、盈利性双双落后,反而风险,遥遥领先。
先来看成长性。
银行的核心主业,是放贷。具体来说,又区分为个人贷款和企业贷款。
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来源:公开数据整理
中信银行本就是依托于中信集团、对公业务起家的,所以对公业务一直是中信银行的传统优势。即便时至今日,中信银行企业贷款的规模、利率、利差,都要高于招商银行。
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来源:公开数据整理
但是,对公业务存在两个问题:
第一,透过上图明显可以看出,过去十年,无论是招商银行还是中信银行,企业客户的存贷利差(贷款利率-存款利率),都在逐年下降。
第二,对比个人贷款来看,企业贷款规模增长,也疲态尽显。
我统计了2014-2021年,8个完整年度,两大行个贷、企业贷的同比增长规模。结果显示,二者企业贷规模,年均增长都在1000亿左右,而中信银行个贷增长2000亿+,招商银行个贷增长2700亿+。
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来源:公开数据整理
这组数据很好的说明:
- 比起企业贷,个贷已成为更有潜力的增长点。
- 而在个贷领域,中信银行显然没有招商银行走的远。
而且,自2020年以来,差距尤为明显(参见下右)。
![4个中信不如1个招行,中信银行差在哪了?](https://www.ivckd.com/uploadfile/202306/70b29bc2afcd2bb.jpg)
来源:公开数据整理,其中2022年H1数据同比的是2021年度数据
综上来看,在企业贷领域,中信银行虽保持了领先优势,但并没有与招商银行拉大差距。而且,企业贷这项业务,增速放缓,利差下降。
而在更有成长空间的个贷领域,中信银行,则与招行渐行渐远。
二、盈利性,相差甚远
再来看盈利性。
一般来讲,银行的盈利性,主要取决于两个因素。一是生息资产的生息率。二是付息负债的资金成本,即付息率。生息率越高,付息率越低,利差越大,盈利性越强。
生息率层面,得益于对公业务的优势,中信银行的生息率水平,略优于招行。
![4个中信不如1个招行,中信银行差在哪了?](https://www.ivckd.com/uploadfile/202306/38416c1be20a9e.jpg)
来源:公开数据整理
只是在付息率层面,中信银行承担的资金成本,也要比招行高得多。
1►中信银行存款占比低
从付息负债结构来看,客户存款的资金成本最低。招商银行的计息负债,80%以上来源于客户存款。而中信银行客户存款占比,只有66%(2022年半年报数据)。
![4个中信不如1个招行,中信银行差在哪了?](https://www.ivckd.com/uploadfile/202306/d5eb78d21bb1f8f.jpg)
来源:2022年半年报,中信银行(左),招商银行(右)
2►中信银行存款利率高
根据2022年半年报数据显示,同样都是客户存款,招行平均利率1.49%,中信银行平均利率则高达2.04%。
而且,这种差异并非偶然。拉长时间段来看,中信银行无论是企业存款,还是居民储蓄存款,利率水平都明显高于招行。
尤其是居民储蓄存款利率,2021年,招行平均1.08%,中信银行则达2.12%。试想一下,1个点的利率差,对于万亿规模的银行而言,是个什么概念?
![4个中信不如1个招行,中信银行差在哪了?](https://www.ivckd.com/uploadfile/202306/38416c1be20a9e.jpg)
来源:公开数据整理
综上导致,中信银行在生息率层面的微弱优势,根本不足以扭转大局。历年来,其净利差水平,都明显低于招行。而且,差距似有进一步扩大的趋势。
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来源:公开数据整理
三、风险性,遥遥领先
最后,再来聊聊风险。
- 首先,来看一下发生风险的可能性。
中信银行和招商银行,是两家个性比较鲜明的股份制银行。前者以对公业务为支撑,截至2022年半年报,企业贷、个贷分别占贷款总额49%、42%。后者靠零售业务崛起,企业贷、个贷分别占贷款总额39%、52%。
中信银行企业贷占比高。而从不良率来看,企业贷风险,明显要比个贷大(↓)。
![4个中信不如1个招行,中信银行差在哪了?](https://www.ivckd.com/uploadfile/202306/6177958d688e36.jpg)
来源:公开数据整理
而即便不考虑结构差异,中信银行个贷、企业贷的不良率,也均要高于招商银行。这种差异产生的根源,恐怕出在了放款审核上。
- 其次,再来看一下计提风险的谨慎性。
对银行来讲,一旦出现不良贷款,就要按比例计提风险减值准备。这就相当于,把未来可能发生的损失,前置计提到当期。计提比例越高,实际风险抵抗能力越强。
根据2022年三季报数据,招行拨贷比(拨备/贷款总额)4.33%,拨备覆盖率(拨备/不良)455.67%。中信银行拨贷比2.56%,拨备覆盖率201.88%。
显然,中信银行风险虽高,但对比招行,风险计提的准备可算不上充分。
四、掉队容易,追上来难
总体来说,中信银行的传统优势对公业务,成长性疲软,盈利性下降,而且,风险性偏高。
近几年,中信银行也在积极发展零售业务,其个贷占比相较十年前的20%+,已经有明显提升。但在规模、盈利、客群基础等方面,对比招行,仍然相差甚远。
![4个中信不如1个招行,中信银行差在哪了?](https://www.ivckd.com/uploadfile/202306/2294498d0ee89ed.jpg)
不过,招行虽凭借零售业务混的风生水起,但其客户集中风险,反而要比中信银行更高。
根据2022年中报数据,中信银行前十大客户贷款比例不到10%,而招行则已接近15%。
另外,2022年前三季度,中信银行成本收入比25.57%,招行29.57%。可见招行的成本费用,比之中信银行,也要偏高。
但即便如此,中信银行与招行的差距,恐怕也不是一时半会能追得上的。毕竟,掉队容易,追上来难。
注:本文不构成任何投资建议。股市有风险,入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。