期货关税(期货上税)

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据彭博最新消息，印尼将在8月底前免除棕榈油出口税，这是一次新的尝试，旨在增加发货量，减少过剩的棕榈油库存。

根据日本财政部网站公布的一项规定，从7月15日起，毛棕榈油的出口税（Levy）将从每吨200美元降至零。豁免也适用于其他棕榈油产品。

如果到9月1日价格超过每吨 1500 美元，这笔税款将支付给印尼油棕榈种植园基金管理局。

印尼梯度税收制度与双重税收结构（Duty与Levy或Tax与Levy），在此就不做过多的赘述了。先来简单回顾一下今年印尼税收的调整过程（以下税收均对应CPO）：

• 第一次（加收Levy）：记得在2022年印尼开始实行DMO政策后，官方记录的第一次调整税收梯度是在3月17日的时候，当时印尼不仅将原有的1250$/ton的CPO出口参考价梯度上限提升至1500$/ton。同时将最高CPO出口参考价对应的Levy，由原来的175$/ton提升至375$/ton，加上当时200$/ton的Duty累计出口税为575$/ton。
• 第二次（降收Levy，增收Duty）：时间来到6月7日，印尼宣布将375$/ton的Levy降至200$/ton，同时原来200$/ton的Duty提升至288$/ton。如此一来最高CPO出口参考价对应的总税收为488$/ton。
• 第三次（计划提升Levy）：印尼在6月14日时宣布计划在8月1日起将Levy提升至240$/ton。
• 第四次（取消Levy，降低Duty）：7月16日，也就是最新一次印尼税收调整，将在7月16-8月31日期间取消所有棕榈种类出口品Levy，而后在9月将Levy提升至240$/ton。且市场传言Duty将在7月16-7月31日期间由288$/ton降至220$/ton，并在8月降至201$/ton。
• 如此一来印尼CPO出口的总税收就由6月初的488$/ton，预计降至220$/ton总降幅268$/ton。但值得注意的是目前在印尼财政部能查到的官方数据实际调整方案只限于Levy，Duty的详细调整方案尚未公开。

• 首先，以“刻舟求剑”的方式看一下几次税收变化对马盘期货的影响：
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• 其实在7月13日时，市场就已经有传闻说将在7月15日至8月31日期间取消Levy，当时的恐慌情绪导致当日马盘下跌327令吉。如果单以当时的汇率来算，200$/ton的税收减免折算成马来令吉约888令吉/吨。因此当日盘面整体反应是偏保守的，而且如果按现在的最新传闻算印尼税收将调整268$/ton,对应马来令吉是1190令吉/吨。
• 其次,可以参照一下印尼本土的毛棕油招标价与印尼棕榈油出口价格。截至7月15日印尼毛棕油招标价格在520-528$/ton之间，若是按现在220$/ton的关税预期理论推算价格在740$/ton左右，当然这是理想状态下的纸面推算。如果按之前最低440$/ton招标价推算，则最低理论价格下限就更低了。若是按目前路透给出的1000$/ton左右的CPO-FOB报价来看，税收调整后将低至732$/ton折合马来令吉约3285令吉/吨。
• 当然这个推算价格只是简单的推演不能直接对应马盘报价去看，这只是一种“刻舟求剑”的推测，但是从税收调整的量级来看，马盘价格在走完7月13日对传言的反应之后其实还有向下的反应空间。

数据来源：印尼财政部、数字棕榈、路透

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