云南省铁路投资有限公司评级(云南铁投董事长是谁)

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久期财经讯，6月12日，惠誉确认昆明市交通投资有限责任公司(Kunming Traffic Investment Co., Ltd.，简称“昆明交投”)“BBB-”长期外币和本币发行人违约评级(IDR)，展望“稳定”。

惠誉还确认，昆明交投归属于20亿美元中期票据计划的3亿美元、息票率6.2%、2022年到期的票据“BBB-”评级。该票据由昆明交投直接发行，评级与昆明交投的长期外币IDR一致。

昆明交投是昆明市国有资产监督管理委员会全资拥有的国有投融资平台。主要负责昆明市交通基础设施的投融资、建设和运营，以及昆明市配套产业的资源配置和发展。

关键评级驱动因素

法律地位及政府持股和控制程度为"很强(Very Strong)"：昆明交投是昆明市政府下属昆明市国有资产监督管理委员会(昆明市国资委)全资拥有的有限责任公司。昆明市国资委有力控制昆明交投的董事会并监督该公司的战略规划和财务活动。昆明交投的重要公司活动均须经政府批准。

政府以往支持和预期支持力度为"强(Strong)"：作为该市主要的政府相关实体(GRE)，昆明交投拥有稳固的政府支持记录，用于发展交通基础设施和运营收费公路。自2003年成立以来，该公司已收到来自政府的374亿元现金和资产注入，约占其总资产的23%。2019年、2018年和2017年，政府补助分别为16亿元人民币、18亿元人民币和12亿元人民币。惠誉预期政府将继续提供支持。

违约带来的社会影响为"中等(Moderate)"：昆明交投在昆明交通基础设施发展中发挥着重要作用，包括铁路、收费公路和机场;但该公司违约带来的社会影响可能不大，且政府将采取行政和财政措施来确保该公司关键子公司的经营不中断。昆明交投违约带来的影响也有限，因为必要时该公司可能被昆明市其他政府相关企业取代。

违约带来的融资影响为"很强(Very Strong)"：因承接政府工程，昆明交投存在大量源自政府的应收账款，拥有多种融资渠道，定期在在岸市场发行债券，其大部分银行授信额度来自国内的大型国有银行。

“b”独立信用状况：惠誉在其《公共部门收入支持实体评级标准》之下，将昆明交投的收入防御能力评定为“较弱(Weaker)”，因该公司受经济周期的影响且议价能力薄弱。惠誉基于昆明交投可预见的成本结构评定其运营风险为“中等(Midrange)”。由于公司杠杆率高，财务状况评估为“较弱(Weaker)”，2019年底净债务/EBITDA约为20倍。惠誉预计在未来五年内，在评级案例下，杠杆率将升至27倍以上。政府战略联系(鼓励为公司提供财务支持)以及昆明交投获得银行贷款和资本市场的强大融资渠道，缓解了信贷状况的疲软。

评级推导摘要

昆明交投的评级根据惠誉的《政府相关企业评级标准》进行评估，反映了该实体在昆明市的控制权和所有权、政府的支持记录和惠誉预计的支持期望，以及昆明交投违约对政府产生的社会和融资影响。

昆明交投的IDR从惠誉的《政府相关企业评级标准》下的四个因素，及其《公共部门收入支持实体评级标准》下的“b”独立信用状况得出。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级/上调行动的未来发展因素包括：

-惠誉对昆明市提供中国政策法规允许的补贴、补助金或其他合法资源能力的信用看法上升。

-增加了昆明市政府向昆明交投提供支持的激励，包括违约的社会影响更强，或支持记录和惠誉预计的支持预期更强。

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级/下调行动的未来发展因素包括：

-惠誉对昆明市提供中国政策法规允许的补贴、补助金或其他合法资源能力的信用看法下降。

-对违约的社会和融资影响的评估为较弱，支持记录和惠誉预计的支持预期较弱，或者政府持股比例被稀释。

昆明交投的IDR发生任何变化都将导致票据评级发生类似变化。

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