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一、本周明星产品

本周推荐以下5只信托产品：

以上第一款产品由金谷信托发行，投资期限至少为1.5年，投向工商企业领域，最高业绩比较基准为8.3%(2000及以上：协定)；第二款产品由中粮信托发行，投资期限为1.5年，投向房地产领域，最高业绩比较基准为8.1%(2000及以上：协定)；第三款产品由山东信托发行，投资期限为1.5年，投向房地产领域，最高业绩比较基准为7.6%。第四款产品由中建投信托发行，投资期限为2年，投向房地产领域，最高业绩比较基准为7.9%；第五款产品由中航信托发行，投资期限为2年，投向工商企业领域，最高业绩比较基准为8.5%。第1、2、3款产品投资期限相对较短，适合追求较高流动性和较高回报的投资者，第4、5款产品投资期限稍长，更适合投资资产充沛且有较长投资计划的投资者。

二、本周热点事件

（一）3项违规被罚没150万元，中泰信托频频踩雷高管变动

7月12日，上海银保监局公布了17张罚单，罚款对象包括上海银行、邮储银行上海分行、农发行上海分行等在内的多家金融机构，合计罚款金额1460万元。其中，中泰信托因多项违法违规行为被罚没150万元。

中泰信托近年来频繁变动高管，这也导致了公司在2016年-2019年的时候业绩持续下滑。再度被处罚，旗下产品连年踩雷。7月12日，银保监会网站披露的罚单显示，中泰信托因多项违法违规事实被上海监管局责令改正，并对其处罚款150万元。

具体来看，中泰信托的违法违规事实有三项：1、2017年至2019年，该公司对委托推介机构监督管理严重不审慎；2、2018年至2019年，该公司未及时掌握某信托存续项目的风险变化状况；3、2017年至2019年，该公司对某信托计划未按规定进行信息披露。

中泰信托相关人员表示，公司坚决拥护监管处罚决定，对《处罚决定书》中所述问题深刻反省，下一步将严格落实监管意见，切实整改并进一步完善相关工作流程和管理制度，加强合规管理。

值得注意的是，近年来多地都出现了城投公司非标债务逾期事件，中泰信托频频踩雷。

据公开资料显示，2020年5月，中泰信托起诉贵州省遵义市汇川区人民政府、遵义市汇川区城市建设投资经营有限公司、遵义经济技术开发区投资建设有限公司，涉及的信托产品是“中泰弘泰1号集合信托计划”。

同月，中泰信托起诉六盘水市钟山区人民政府、六盘水梅花山旅游文化投资有限公司、六盘水市钟山区城市建设投资有限公司，涉及的信托产品是“中泰祥泰1号集合信托计划”。

2020年2月，中泰信托还起诉都匀经济开发区管管理委员会，涉及的信托产品是“中泰弘泰11号集合信托计划”。此外，公司还有恒泰 18 号、播州水投、顺泰8号等多只产品相继暴雷。

去年12月，银保监局核准了胡杰担任中泰信托的总裁的任职资格，此前胡杰曾是中泰信托的合规总监。曾任职于上海银行、南洋商业银行、中建投信托、上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司等机构，有着十多年的金融合规、风险管理工作经验。

在胡杰之前，中泰信托还有多名高管离职。2018年11月获监管批复担任总裁一职的陈乃道已于2019年因个人原因提出离职，同期获批的副总裁万刚亦同步辞职。此后，中泰信托总裁职责一直由董事长吴庆斌代为履行。吴庆斌还同时兼任中泰信托代理总裁、董事长、大成基金董事长等要职。中泰信托为大成基金的第一大股东，持股比例达50%。

除大成基金外，中泰信托手中还参股都邦财险，据2018年年报显示，公司共持有都邦财险19.07%的股份。

尽管手握多张金融牌照，但中泰信托的实控人依旧扑朔迷离。

去年9月底，上交所在问询函中就“参股子公司中泰信托实控人”这一问题询问上市公司新黄浦，但新黄浦的回复却是遮遮掩掩。

新黄浦表示，中泰信托计有股东6家，其中包括：中国华控（持股31.57%），新黄浦（持股比例29.97%），广南投（持股比例20%）。

而根据中泰信托2018年年报显示，公司第一和第三大股东实际控制人都是“北京信托-德瑞股权投资集合资金信托计划”，所以中泰信托的实控人还是一个信托，但德润信托计划的委托人是谁新黄浦却并未指出。

去年业绩有所增长，不良资产率仍高于平均。

2016年-2019年，分别实现营业收入：6.09亿元、4.36亿元、2.88亿元和2.7亿元；同期净利润分别为：2.89亿元、2.4亿元、1.44亿元和1.29亿元。

此外，2020年中泰信托录得总资产49.31亿元，与其他信托公司固有资产稳步上升情况趋同，其这一数据同比上升3.88%。

近年来，监管持续控制通道业务、压缩信托资产总规模的作用下，各家信托公司都开始压降信托资产规模，中泰信托也不例外，2020年，公司信托资产规模缩减至259.76亿元规模，相较期初下降19.84%。

但这并未对其业绩造成影响，2020年，中泰信托实现营收3.54亿元，同比上涨31.11%；净利上升幅度更高达67.44%至2.16亿元。

据年报显示，中泰信托的不良资产率开始下滑。2020年末，公司的不良资产率为11.27%，较期初的14.49%有所下滑，但仍高于10%水平。

可能是由于频频踩雷的缘故，近年来中泰信托高管变动频繁。多次踩雷与高管频变的影响，导致中泰信托业绩持续下滑。但值得注意的是，尽管4年内中泰信托的业绩均呈下滑趋势，但下滑幅度逐渐减小，这也说明了公司多年来的治理有了效果。其中，投资收益、营业外收入大幅上涨，是公司业绩大增的重要原因。曾担任过合规总监的胡杰出任中泰信托总裁，有利于公司治理加强，厘清原有业务问题，合法合规推进问题业务的解决。公司多次违规被罚、商誉受损、业务开展受到限制等都将是他需要化解的危机和面临的主要挑战。

（二）12家信托公司披露上半年业绩：昆仑信托、中粮信托净利润降幅接近或已超30%

近日，信托业迎来披露半年度财报的高峰，12家上市系信托公司先后晒出成绩单。2021年上半年，8家公司业绩同比增长，4家下降。五矿信托以35.99亿元的营业收入与20.06亿元的净利润位居榜首。

相较于去年同期，五矿信托、中航信托、爱建信托3家净利润增速超过20%，而昆仑信托、中粮信托净利润降幅接近或已超30%。

五矿信托收入及增速均居首

据市场公开信息不完全统计，截至7月16日，已有国投泰康信托、陕国投、中粮信托、中航信托、百瑞信托等12家信托公司公开披露未经审计的2021年上半年业绩。其中，中粮信托、昆仑信托、民生信托的营业收入与净利润双双下滑，江苏信托营业收入出现滑坡，其余8家则实现业绩增长。

引人关注的是，五矿信托上半年业绩颇为亮眼，业绩收入及增速水平均居首位。相关公告显示，2021年上半年，五矿信托实现营业收入35.99亿元，同比增长34.18%；净利润20.06亿元，同比增长37.07%。

五矿信托相关负责人表示，2021年上半年，五矿信托坚持“稳中求进”的发展总基调，紧跟监管导向，随风调帆，坚定推进二次转型，狠抓风险控制，优化业务结构，坚持创新引领，提升管理效能，经营业绩稳步提升。

中航信托、爱建信托的业绩表现也不俗，净利润增速均超20%。据相关公告，中航信托实现营业收入21.29亿元，同比增长27.12%；净利润10.80亿元，同比增长29.74%。爱建信托实现营业收入13.96亿元、净利润7.11亿元，较上年同期的增幅分别为32.27%与22.07%。与以上信托公司形成鲜明对比的是，昆仑信托、中粮信托上半年的净利润分别为5.08亿元与1.75亿元，同比降幅分别高达26.79%、30.64%，民生信托的净利润则由正转负。

造成中粮信托业绩下滑的主要原因或是公允价值变动收益的大幅减少。相关公告显示，中粮信托2020年上半年的公允价值变动收益为1.94亿元，而今年同期的该项收益则为负数；昆仑信托的业绩滑坡或与投资收益大幅减少有关。昆仑信托今年上半年的投资收益为2.81亿元，同比降幅近60%；民生信托的该两项收益均有不同程度减少。

通常而言，信托公司固有资产运用以投资类为主，资金投向以金融机构为主，主要投向股票、基金、债券、股权等方向。在利润表中，公允价值变动收益是指交易性金融资产的一个科目。交易性金融资产一般是指企业购入的短期的用于投资的金融资产，如股票、债券等，受资本市场环境影响较大。

信托公司加大资产减值损失计提

除了公允价值变动及投资收益外，资产减值损失计提也是反映信托公司资产质量的重要指标，并在信托业绩中起到愈发重要的作用。

陕国投发布半年报业绩快报的同日，也披露了计提金融资产减值准备的公告。公告显示，2021年上半年陕国投计提金融资产减值准备1.61亿元，剔除合并结构化主体影响并扣除企业所得税后，将减少公司净利润1.43亿元。

中国信托业协会公布的数据显示，2020年四季度末，信托业利润为583.18亿元，同比下降19.79%，减少143.87亿元。分季度利润看，2020年四个季度利润分别为166.10亿元、174.92亿元、144.87亿元和97.29亿元。四季度经营收入为386.45亿元，比前三个季度高得多。

信托业绩分化愈发明显，业内领先公司的优势更为突出。但总体上看，信托公司发展势头向好。四季度利润为四个季度的“垫底”，主要原因是信托公司增加了应对可能风险的资产减值损失计提。一方面，部分信托公司资产负债表内的资产质量有所恶化，计提资产减值损失体现了会计核算的谨慎性和严谨性；另一方面，新金融工具准则在信托公司逐步推广运用，也对资产减值损失计提的加大有一定影响。

数据价值在不断被挖掘的过程中，同时面临着被泄露或滥用风险，此时恰可发挥数据控制人在数据交易中处于明显优势地位的事实，甚至充分利用优势地位和较高风险防控能力，通过信托机制认可“成本-收益”的事实，以经济与法律方式双管齐下，提高数据控制人滥用权利的成本，倒逼其履行恪尽“诚实、信用、谨慎、勤勉”之忠实义务、谨慎义务，既符合数据为王的时代特征，也可实现对个人数据全面、有效的保护。

三、发行情况

（一）发行规模

本周共有41家信托公司发行了291款集合信托产品，发行数量环比减少11款，降幅为3.64%。291款发行的产品中，有253款产品公布了募集规模，平均计划募集规模为1.64亿元，与上周相比环比减少0.44亿元，降幅为21.01%。本周发行的信托产品总计划募集规模为415.73亿元，环比减少146.83亿元，降幅为26.10%。

本周募集规模最大的产品是国民信托发行的“丰投38号集合信托计划”，这是一款工商企业类产品，募集规模为47.78亿元。

（二）发行期限及收益率

从期限上看，291款新发行的产品中，有283款公布了期限，平均期限为30.54个月，环比增加3.23个月，增幅为11.82%。

从数量上看，期限为24个月和12个月的产品数量是最多的。

与上周发行的产品对比，24个月的产品数量增加2，收益率大幅下降；12个月的产品发行数量减少2，收益率微幅下降。

图表1：本周新发行信托产品期限及收益率分布

资料来源：普益标准

（三）资金投资领域

从资金运用领域来看，房地产领域产品发行了94款，工商企业领域产品发行了19款，基础产业领域产品发行了53款，金融机构领域产品发行了97款，其他领域产品发行了2款，证券市场领域产品发行了26款。

与上周的发行市场比，投入到房地产市场中的产品数量增加2只，投入到工商企业市场中的产品数量减少2只，投入到基础产业市场中的产品数量减少2只，投入到金融机构市场中的产品减少9只，投向其他领域的产品数量增加2只，投入到证券市场中的产品数量减少2只。

图表2：本周新发行信托产品资金投向分布

资料来源：普益标准

（四）资金运用方式

从资金运用方式上看，贷款运用类产品发行了55款，股权投资类产品发行了40款，权益运用类产品发行了154款，证券投资类产品发行了26款，组合运用类产品发行了16款，债权投资类产品和其他类产品均没有发行。

本周新发行的产品在资金运用方式上，依旧以贷款类和权益投资类为主，贷款类产品数量增加19只，股权投资类产品数量减少22只，权益投资类产品数量增加7只，证券投资类产品数量减少2只，组合投资类产品数量减少13只，债权投资类产品数量和其他投资类产品数量均没有变化。

图表3：本周新发行信托产品资金运用方式分布

资料来源：普益标准

（五）机构情况

本周共有41家公司发行了291款信托产品，其中光大信托的发行量最大，为53只。

图表4：本周信托机构新发行产品数量

资料来源：普益标准

四、成立情况

（一）成立规模

本周共有28家信托公司成立了287款集合信托产品。287款新成立产品中，有182款公布了成立规模，平均成立规模为0.92亿元，环比减少2.44亿元，降幅为72.71%。本周成立的信托产品总成立规模为166.90亿元（不包含未公布成立规模的产品），环比减少462.14亿元，降幅为73.47%。

本周成立规模最大的是光大信托成立的“光信-光华-沈阳大悦城财产权信托计划”,成立规模为18.01亿元，这是一款工商企业类产品。

（二）成立期限与收益率

本周共有252款新成立产品公布了期限，平均期限为38.49个月，环比减少5.11个月，降幅为11.72%。

收益率上，共有99款新成立产品公布了预期收益率，平均预期收益率为6.66%，环比回落0.27个百分点，降幅为3.91%。

（三）资金投资领域

从资金运用领域来看，房地产领域产品成立了45款，工商企业领域产品成立了22款，基础产业领域产品成立了29款，金融领域产品成立了129款，其他领域产品成立了5款，证券市场领域成立了57款。

图表5：本周新成立信托产品资金运用领域分布

资料来源：普益标准

（四）资金运用方式

从资金运用方式来看，贷款类运用类产品成立了46款，股权投资运用类产品成立了30款，权益投资运用类产品成立了132款，组合运用类产品成立了22款，证券投资运用类产品成立了57款，债权投资运用类产品和其他运用类产品均没有成立。

图表6：本周新成立信托产品资金运用方式分布

资料来源：普益标准

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