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元旦归来后，离岸人民币接连大涨，美元兑离岸人民币汇率从6.92到破6.8，回到2022年8月时候的位置。

美元兑离岸人民币，在2022年10月末达到最高值7.3745。近日离岸人民币涨破6.76，距离10月末时候的最低位置涨了6000多点。

美元见顶，全球资本市场压力缓解

这一轮美元强势周期，开始于2021年中，持续到2022年10月份。期间接近一年半的时间，美元指数从90涨到115附近。

“美元一涨，全球资本市场承压”。现在美元开始见顶，全球资本市场也松了一口气。黄金、白银涨，港股、越南股市涨，欧洲发达国家股市也迎来大涨。

现在美元指数103，美元加息尾声了，未来美元指数跌破100也不是难事，这将一直影响着2023年的各国资本市场。苦美元久矣，现在它终于下来了。

人民币上涨加速，源于预期修复

2022年12月我国制造业PMI数据为47%，环比下降1%，比预期也低1%。供需两方面都弱，可以说，经济数据并不好。

但元旦假期结束后，人民币汇率大涨，股票市场也大涨，主要的驱动力是预期。在金融交易过程中，预期甚至比现实重要。

进入1月后，物流指数和交通拥堵指数开始修复；1月8日，新冠“乙类乙管”落地。放开疫情的冲击时间很短，对经济冲击最大的达峰周期快于市场预期。等到峰值过后，稳定和复苏成为主旋律。

强复苏预期导致离岸人民币汇率的波动回归基本面。所以，我们看到现在人民币汇率上涨速度已经大幅大于美元指数的下跌程度。

人民币资产，持续获得买入

人民币的强势，也吸引外资流入。1月5日，北上资金净买入129.66亿元，1月6日净买入62.43亿元，1月9日净买入78.26亿元，1月10日净买入58.01亿元。

受到资金推动，沪深300指数节后涨幅为3.77%。其实相比起其他人民币资产，A股是表现很一般的。

元旦假期以来，恒生指数涨幅7.66%；恒生科技指数涨幅10.25%；纳斯达克中国金龙指数涨幅14.42%，中概互联网ETF（KWEB）涨幅14.6%。

受汇率因素影响更大的，受外资主导的中概股和港股，涨幅也更大。股、汇齐涨，是信心回来的表现。

债市，颠簸中前行

股债汇，是金融市场三大块，说完了股、汇，就不能不分析债市。美元见顶，利好美国债券市场，美债迎来配置机会。

对于国内债市，影响则要复杂的多。一方面美元见顶、美债收益率下行，我国的息差压力减小，属于利好国内债市；另一方面国内股汇齐涨，预期转强，又会压制国内债市。

债市短期走势，更多的是围绕着自己的逻辑。现在来看，央行的态度才是债市最大的影响因素，比如近几日央行回收流动性，在春节假期因素下，资金面开始偏紧，利率债就率先回调。

随着质押式回购利率7天、14天、21天都超过或者接近2%，1月10日高等级信用债也开始跟随利率债的调整，出现下跌。可以看出，债市只有一个老板，那就是央行。

不过不需要太过悲观，资金面偏紧是很短期的，马上就要进入春节假期周期，央行会释放流动性，保证假期资金使用。还有，债市只要不出现2022年12月初那样的连续超调，就是正常的市场波动；那种非正常走势再出现的可能性极低。

人民币升值趋势下，外资换入人民币资产，配置利率债，是利好债市；人民币升值速度快，也会导致央行倾向于宽松政策，也是利好债市。这都是长期影响因素，短期影响甚微。

总结

美元见顶，是共识；人民币汇率上涨，也是共识。这种情况下，多数投资者都开始预期股市会迎来大年。我分析股市会走牛，先价值、后成长；至于幅度，需要观察未来经济复苏程度来判断。

对于债市，则要复杂的多。有人预期是熊市，有人预期是震荡。我分析是大震荡，如果现在债市还在高位，要迎来大震荡市，是肯定需要卖出规避的。但现在债市已经有了充分下跌的时候，迎来大震荡市，没必要恐慌。

低位迎来大震荡，毫无疑问主线走势是“震荡偏强”，是能赚钱的。不过，震荡难免来来回回，所以遇到债券市场调整几天的时候，投资者要明白它是很正常的。

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