中国国际 期货(中国国际期货客服电话)

欧易okx交易所下载

欧易交易所又称欧易OKX，是世界领先的数字资产交易所，主要面向全球用户提供比特币、莱特币、以太币等数字资产的现货和衍生品交易服务，通过使用区块链技术为全球交易者提供高级金融服务。

APP下载   官网注册

中国国际期货2020年年报来啦！

中期研究院重磅出品！

年报内容涵盖宏观金融与资产配置板块、农产品板块、有色金属板块、黑色建材板块、能源化工板块，

实现了金融及商品期货期权活跃品种全面覆盖。

各板块年报逻辑简介如下：

一、宏观金融与资产配置板块：金融砥砺前行，拥抱改革红利

世界正处于“大变局”初期逐渐进入混沌的状态中。经济及驱动力受到“三期叠加”的影响不断深化，经济增长下降趋势加剧。宏观调控政策则处于刺激引而难发、改革助力发展的状态，财政政策力度难升或降，货币政策则可能更加偏宽松。考虑到2020年经济可能再度探底的波动性，以及调控政策的托底，“或跃在渊”就是提示时机把握比标的选择更重要，2020年的配置选择重在基本面突出的品种上抓时机的把握。在双重博弈下2020年资本市场将在震荡中演绎。在配置上仍先选择受经济数据及利率下行支撑的期债、其次是商品和股指，货币依然首选非美货币。债券优选长债，商品优选能源化工、农产品及有色金属，货币优选英镑、人民币，股票则优选中小成长股为主要标的的IF及IC。节奏上，上半年多配通胀预期以及基建拉动刺激下的能源化工和农产品，下半年多配股指、全年呈现V型或W型走势，期债则呈现宽幅震荡、前低后高的走势。

二、农产品产业板块：油粕套利正当时，软商品回暖可期

农产品2020年重点关注油粕和白糖。油脂市场上半年受B30、东南亚棕榈减产和美国大豆减产等影响，上涨行情可延续到1季度，随后棕榈产量恢复油脂价格回归；豆粕关注生猪存栏恢复预期导致的价格反弹行情。策略：建议逢低做多05棕榈，随着时间推移逐渐战略性做空09及更远月棕榈，套利棕榈59正套。豆粕前弱后强，建议做空05，战略性做多09合约，套利豆粕59反套。油粕比下半年可能存在做多油粕比的机会，建议予以关注。白糖随着本榨季进入减产周期，糖价将实现熊市向牛市的过渡，运行重心上移。在经历榨季前半段的供应压力高峰阶段后，2020年下半年的小牛行情值得期待。

三、有色金属板块：有色以需求为矛，金银以避险为盾

宏观经济面临压力，但政策托底，有色金属需求面临不确定，供应端的不同决定各基本金属品种的分化。其中铜预计由于原料端的扰动仍有可能存在，加工费低位，冶炼厂生产可能受到一定限制，给“铜博士”提供动力；“妖镍”随着印尼政策的落地，预计回归基本面指引，而窄幅波动。铝锌和铅则存在供需格局转弱的压力，尤其金属锌，全球矿增量将进一步释放，矿向锭传导，供应将全面转为过剩，因此锌价下方仍有空间。贵金属，在2020年，货币属性和避险属性的支撑仍在，预计慢牛行情延续，仍可以作为避险首选。

四、黑色建材板块：顺应宏观环境变化，把握结构性投资机会

2020年黑色市场风险和机遇并存，地产面临压力，但韧性犹在。逆周期调解下基建托底作用有所显现，供需节奏转变使得上下游或有分化，钢铁行业政策已攻守转换，供给侧改革对钢铁市场的红利渐渐褪去，全年供需双增下价格方面或呈前高后低态势，焦炭在产能去化预期下或阶段性走强，但整体将同铁矿、焦煤随成材波动，而随着竣工需求的稳定的释放，玻璃现货价格逐步攀升。价格攀升带动新的产线投产，玻璃整体保持供需平衡状态，难以出现2019年那样预期差造成的长周期的上涨行情。比较好的策略是正套、多纯碱空玻璃锁定加工利润，基于需求波动多玻璃空螺纹等。PVC的主逻辑同样是竣工需求推动，同时环保压力逐步加大，行业面临从电石法到乙烯法的转型是支撑其价格上行的重要因素。2020年，聚焦市场逻辑节奏切换，内需依然是价格的着力点，把握品种间分化和预期差带来的投资机会。

五、能源化工板块：能化品种分化明显，关注结构性矛盾

能化板块多空交织。原油供给端依然是2020年油价走势的主导因素，但是我们也要看到其中的风险，减产协议执行的不及预期以及非OPEC原油产量的增长，均将对油价的上涨形成压制。整体来看，我们认为油价大概率呈现宽幅震荡、重心小幅上移的走势。PTA及乙二醇由于供需关系的变化将震荡偏弱，以高空为主。2020年燃料油最值得关注的是上海能源交易所计划在一季度推出的低硫燃料油期货，在成本端原油重心上移的过程中，叠加低硫船舶燃料的供给不足1亿吨，我们预计下半年低硫燃料油会出现一轮做多机会。乙烯市场供给过剩，价格下行压力较大，纯苯市场供求偏紧。从成本支撑角度看，上游市场价格有望进一步抬升，对于苯乙烯价格将起到支撑作用。2020年苯乙烯价格易跌难涨，苯乙烯价格在产能扩张的过程中将长期保持弱势震荡。甲醇当前价格处于低位，2-4月国际装置检修损失量将超过2019年同期水平；能源价格波动上扬，国内煤制甲醇装置成本支撑稳固，天然气价格攀升将抬升国外装置生产成本。甲醇2020年价格将延续波动回升态势。（来源：中国国际期货 版权归原作者所有，如有侵权，请联系我们删除）

相关内容