假设某投资者持有股票X和Y(假设某投资者准备持有某种股票1年)

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1、如果是你能理解的企业，对企业的未来比较确定，你就不需要那么多安全边际。而你打算投资的生意越脆弱(指护城河浅，容易受到竞争者的攻击)或者变化的可能性很大，你需要的安全边际就越大。确定性越高的企业，越偏向于合理之下就买。确定性越低的企业，越偏向于等到买点再下手。

2、周期股估值方法:采用″过去十年历史净利润的平均值ⅹ1/无风险的收益率ⅹ70%=理想买点"，将格老的对折，提升为七折。

3、我始终相信安全和确定性是投资的第一要义。我绝不追高，宁愿错过，决不做错。股市投资中大部分的痛苦都来源于买贵了。

4、投资最重要的不是选股，不是估值，也不是看财务报表，其实最重要的是耐心的等待。投资其实并不复杂，只包含三个步骤，分析、等待、交易。投资分析的核心是对商业理解力和概率思维，投资交易的核心是赔率和逆向思维，等待的核心是谨守能力圈和尊重常识。从长期看，优秀的交易无法挽救糟糕的分析，优秀的分析却可能毁于糟糕的交易。然而相比之下，最重要的还是学会等待，无论是持股还是持币。很多真正的投资高手很少跟你谈具体的股票，说的都是一些关于心态，哲学，还有人性的东西，你听起来感觉像是屁话，但其实这才是真正的投资真谛。这也是为什么很多人跟高手买了同样的股票，最终不仅不赚钱反而亏钱的原因，而高手最终却赚得盆满钵满，其实归根结底都在心法的修炼上。

5、正确的投资是建立在投资组合的基础之上。比如，买入10只股票，而不是仅仅梭哈一只。这样才能够分散风险，才能够在看错的情况下还给自己剩下一口汤。

先做好股票组合。我们由于是肉体凡胎，一定会选错股票。我们建立的这只股票组合里肯定会有中石油、乐视网这类的长期下跌甚至退市的股票。问题的关键是它们在股票组合所占的比例不能过高。买了10只股票，持有10年后发现其中有9只都是中石油，另一只也是走势平淡，那我们就完蛋了。为了避免出现这种情况，就需要我们投资者有一定的基本面选股能力。

虽然股市里90%以上的股票都没有什么投资价值，但这并不影响价值投资者从中选出优秀的公司股票。价值投资者持有的10只股票里可能5只在20年以后被证明是”中石油“或乐视网，而普通股民持有的10只股票，在20年以后很可能有9只被证明是”中石油“或乐视网。

仅选股能力这一项上就可以看出普通股民进行长期持有最终的投资收益必然会远低于价值投资者。

有的人会说：50%的胜率构成的股票组合最终能赚到钱吗？会不会不赚不亏？

当然能赚到钱！有人统计过世界投资大师巴菲特的投资胜率不过是50%多。我不知道真假。但是他的好友芒格确实说过："伯克希尔去掉最成功的十笔投资就是一个笑话。"

也就是说世界投资大师的投资成功率并不是很高，其投资业绩主要是依靠少数比例的重大投资。所以，我们假设一个长期价值投资者的投资胜率只有50%，其它全是亏损，而且是重度亏损。下面是投资组合的假设模型：

假设小王持有10只股票，每只股票市值1万元，持有市值共计10万元。

持有20年以后其中有5只股票，每只都是赚了30倍的投资收益。即30万*5=150万，另外5只股票全部亏损，且血本无归。即0*5=0。最后小王持股20年的投资收益是150万，比原有的10万市值增加了15倍。

20年时间换来15倍的投资收益，这个年化收益率不到15%！这个投资收益在20年的时间维度看也是相当不错的。实际的投资中我们不可能有一半的股票血本无归，我们一般都会在其基本面变坏时，割肉出局。一般来说至少会剩有有一二成的本金。其实，亏损的那些股票亏多少钱并不重要。

因为股票再亏也亏不成负数。最大的亏损极限是0。股票投资在建立组合以后之所以能最终赚到钱，最主要的原因是股票的上涨在理论上是没有天花板的，它可以上涨10倍、100倍、1000倍甚至更高，而下跌它只能下跌到0。上涨没有天花板，下跌却有地板价。这是我们运用股票组合能最终赚到钱的根本原因。因此我们建立组合以后，即使胜率不到50%，我们依然可能最终赚到钱。重要的不是跌的股票跌多少，而是涨的股票最终能涨多少。只要有少数的股票长期涨幅达到数倍、数十倍以上即可。

如果把上面的模型更极端化一些。我们可以9只股票全部亏损，只有一只股票上涨了100倍。在这种情况下，我们依然是收益不菲。也就说我们投资的10只股票里只要有一只茅台或伊利就足够了，其它股票全是“乐视网”对我们最终取得投资收益的盈利影响也不是很大。

所以，只要我们抱着成为公司长期股东的信念，精心选出多只优秀公司的股票，然后长期持有，十年、二十年。最后只要其中有一二只股票给我们取得了重大的投资收益，我们的投资就算成功了。

这就是拿住上涨100倍股票的方法。简单，但很少有人愿意这么去做。

6、郭德纲曾经说过人的名气就像烧炭火，“一半黑时还有骨，十分红处便成灰”。

我一直认为炒股也好，做事做人也罢，道理都是相通的。

很多人觉得自己足够聪明，都希望在股票启动的时候进行上车，在行情真正结束之前自己离场，哪有那么巧呢？

真正的强势股启动起来是很难追上的，但是行情结束的时候也未必让散户能看出来，这本身就是有些矛盾的。

你们可敢相信，我在2018年的时候发的状态说下一个泡沫是新能源汽车。那个时候相关股票都在底部，但是谁会去这个时候去买入呢？

他们这帮聪明的散户都觉得自己的时间可宝贵了，而自己也很聪明一定会在启动前抓住。

但是经过几轮的上涨，新能源已经很高了，高到找到实实在在的接盘侠全接走都难。

这个时候居然还有人在股吧里问：能不能上车新能源？

有时候散户的后知后觉比我想象的还严重，他们永远相信自己眼睛看到的，这是最根本的愚蠢。

我相信一波趋势里有些人会跟着喝点汤，但是大部分人是最后的接盘侠，因为无论多高都会有人追入的。

其实这个事情，越晚进来得越危险。一般来说，庄家在股票拉升的过程其实要么就奔着盈利去，要么就是为了出货，哪个傻子庄家会拉高后吸筹？

股市里的很多指标都能做出来，包括大家经常做的成交量，只是看有没有必要去做罢了。卖个奶茶都能找些托儿去排队，一个是烘托气氛，二来成交量也上去了。

主力对倒，本质上成交量也上去了，不就是花点手续费，只要值得做，成交量也能做出来。

唯一不能作假的指标，就是性价比，因为和每个人的标准有关系，没法统一去做，而且情绪在了，性价比就会低，就看散户怎么选择了。

这本身都是最朴素的道理了，可是散户还是乐此不疲的追逐。

说实话，这么多年以来，我很少看到在频繁换热点的人身上看到赚大钱。因为最根本的就是信仰不足，哪个人会重仓的连续追逐热点呢？不重仓就几乎没有翻身的可能。

真正的信仰和信念是在心里，而不是在眼睛中，我们可以回顾我们的革命先辈是如何创立了新的国家。

他们在我们国家一穷二白的时候，依然坚信未来，甚至为此愿意付出生命。所以优秀的革命者就是英雄和楷模，他们的信仰无坚不摧，炒股的人但凡有这信仰的十分之一，也能立足于这个市场。

我曾经说过，两万五千里长征路，让现在的人带好装备过雪山草地，能活着回来的都不容易。

信仰是非常神奇的，我觉得信仰是心魔的克星，很多心态上的波动其实都是可以靠信仰击退的。

为什么当你追逐热点的时候就开始消退了呢？其实一只股票往往是越高越要卖，而这个时候往往是主力卖散户买。

如果是左侧交易，而越跌越应该买，但是这个时候往往是主力买散户割肉离场，大概率最好是震荡，而不是单边下跌的情况。

区别就在这里，你以为你跟上了车，但是你并不知道当你上车的票就是别人下车的票。

最重要的是，上车容易下车难，偶尔给个机会你也看着浮亏不甘心。

其实股票一旦到了庄家的预期，没有不能出货的，一直拉高大概率就是接盘者不足。

这个过程有些股票是几天、几个月，也有的是几年。

百年风雨征程，作为一个普通人我也经过了几十年一轮回。这些年我觉得自己的经历是丰富的，把这些事情记录下来以待后人验证也好。

最重要的一点是，我觉得一个人真正的恒久大道是发自内心的善良，还有坚定的信仰。

我的文章里面其实可以讲赚钱的术，那种具体到毛细血管的东西，但是我觉得意义不大，一来很容易上瘾，二来如果没有强大的信仰和善良做支撑，就适得其反了。

就比如追逐热点这个事情，我觉得和恋爱感情、工作事业等都很像。一个有坚定信仰的人，会在一个行业内做深做精，而不是涉足几百个行业。我也认识一个人就在一个股票上来回买卖，别的热点他都不懂，他就懂这个公司因为自己就在这个行业。

我们国家可以从一穷二白走到现在，靠的绝对不是最热点，而是踏踏实实的努力和坚定的信仰。

凡事可以以小见大，也可以以大见小。如果有治国平天下的心态，那么去炒股就会绰绰有余。

如果内心感恩、善良、憨厚，那么其实在都是“聪明人”的股市里反而会出人头地。

记住，做小部分人走的路，只要是大部分人走到了一起，基本结果和大部分人是一样的。

7、林园投资还是专注于擅长的领域。如果未来的市场是缩小的，就不要投；如果是确定性高的，是扩大的，就可以投，长远来说不会有问题。到底哪些行业要投，哪些行业不能投，对未来要排雷。

有的人投资，就老想着估值、PE，那个是代表过去。我的投资方法一定是研究未来，参考过去的一些数据，所以我们一直都是投“嘴巴”。这里的“嘴巴”，不是真正意义上的嘴巴，而是刚需、必须的，有风险的就远离。

人口老龄化催生了这一代四亿人保命的消费，只要确定两个因素：一是平均寿命未来三十年会不会减少；二是70岁的人健康上消费是不是比68岁的人多。

长远来说我们只投这四亿人。现在新生儿下降，人口总数如果不采取措施也会下降，这就是我们说的投什么都不灵，最后都要人消费，这四亿人是唯一可以看到的确定性比较高的投资。

短期比如说今年或者12个月，这个投资方向很多。过去三年受疫情影响的行业，还有一些由于需求方减少或者是出了问题的企业，例如地产，这些行业我认为现在可以介入。虽然有些地产商倒闭，但我相信这个行业还是大行业。

我们的投资纪律是抓大放小，小的不参与，只抓龙头，这个考虑实际上是一个常识的判断。大多数企业都是在竞争中赚钱，到一定时候是往龙头企业集中。我们认为，这个时候就是投资的转折点，最后都是要靠真本事。

林园的观点是：选择垄断性公司或者有独家产品的公司。

投资不要贪心，就盯着几个，十个能碰上一个会改变命运，而且要重点投，要下重手，下重手是在赛道选的范围内下重手。

实际上最后都是靠集中持股才能赚钱，这些公司有它的特征，总是在他的一亩三分地没有竞争对手的就是垄断。就靠单一的产品或者几个产品挣钱，这是全世界的规律。

简单总结几个关键词：先选赛道，再集中持股选龙头。集中持股能够让你赚大钱改变命运，其实很简单，剩下的就是自己的坚持。

简单概括起来还是一句话，投股票就是投公司，买自己看得懂理解了的东西。之所以大家在选股上有这么多的问题，是因为很多人觉得有捷径走。很多股票您经常持有很多年不卖。对于卖股票的标准，林园说：

至少我现在做的投资都打算终身持有不卖。我年轻的时候，本身的经商环境或者说我们国家处的位置，很多行业随便投都让你赚钱。今天不一样，那些当时让你赚钱的，今天都是死娃娃，为什么？生意的本质那时候竞争的，不是垄断是竞争。竞争是生意上最大风险，没有竞争没有风险，竞争的都有风险。

今天的环境和以前的环境不一样，这也是我反复强调的，今天我们要投只能投高护城河，和当时的情况不一样。所以如果今天投的话，就是要终身持有。

8、当你发觉你无法在市场里赚钱之前，你就要牢牢的把本金攥在手里，用模拟账户，用自己资金的十分之一来进行投资，赔光了，再拿十分之一，直到可以稳定盈利了，心平如水了，再慢慢的加大资金。

9、永远记住，股价长期反应基本面，而短期是情绪和资金的博弈。

如果你是长期投资者，最应该关注的是业绩，而不是概念。

10、所谓投资，一定要讲究性价比，这里的价值要看业绩，也要看它的行业地位和未来可能性。

投资不是一直满仓，而是见机行事。这就是我投资的体系，看好了机会出现就陆陆续续买入，没想清楚就不着急，真正赚钱的机会不是靠绝杀抢进去的，而是弯腰捡起来的。

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